〇금융규제의 완화 1970년대 후반~80년대 초반에 연준(FED)의장을 역임한 폴 볼커는 레이건 행정부의 고질병인 Stagflation을 처방한 바 있다. 미국은 금융위기 이후 은행이 주식, 파생상품 등 고위험 고수익 투자를 하지 못하도록 금융권의 레버리지 비율을 규제하는 금융규제법(Volker Rule)을 제정하여 시장안정을 추구한다. 따라서 이의 완화 시도가

1. 통화정책 정상화와 신흥국 불안 美연준(FED)과 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책 정상화는 신흥국의 부채문제에도 영향을 준다. 한편 심해지는 미중무역의 갈등은 아시아지역의 새로운 위험요소이다. 이는 향후 세계경제의 Risk 요인도 된다. 美금리인상이 본격화됨에 따라 달러가치의 상승과 상대적으로 높은 금리가 국가별 대응전략 에도 불구하고 신흥국 관련 자산의

〇제3자 입장인 한국 국제사회가 북미정상회담 결과와 진행과정에 초점을 모으고 있을 뿐 북핵문제의 당사자인 대한민국은 제3자로 밀린 상황이다. 더욱 아이러니한 것은 중국과 미국이 바로 한국의 제1, 제2의 교역국이라는 점이다. 따라서 양국 통상마찰은 한국경제의 최대 위험요소이다. 그렇다고 주도권을 잡겠다고 섣불리 나서기도 쉽지 않다. 미중은 군사적, 경제적으로

〇미•중 충돌의 핵심의제 현재 양국이 충돌하는 핵심의제는 무역과 자본, 남중국해 그리고 북한문제다. 양국이 각 분야에서 부딪히면서 어느 쪽도 원치 않은 전쟁을 향해 다가가고 있다. 국제관계 전문가들이 말하는 투키디데스의 함정이 거론되는 이유다. 중국은 아시아에서 누리던 과거의 지위를 회복하려 한다. 중화(中華)의 부활이다. 하지만 미국은 다른 어떤 나라도 아태지역에서

〇가능한 전면전 경제적으로는 2014년 이미 미국보다 몸집이 커진 중국의 도전, Hegemony를 포기할 수 없는 미국이 각각 중국몽(夢)의 실현과 ｢위대한 국가｣를 외치며 투키디데스 함정을 우려할 정도로 충돌하는 상황에서 전쟁 가능성은 심각한 수준이라는 진단이다. 모두가 뉴스를 통해 아시다시피 작금의 상황은 중국이 야망을 축소하거나 아니면 미국이 중국에 1등이라는

목차 북미정상회담 / 심해지는 미중마찰 / 전쟁의 원인(두려움) / 투키디데스 함정 / 가능한 전면전 / 중국의 경제적 위상 / 달러약세 정책의 한계 / 관세부과와 첨단기술 경쟁 / 팍스 아메리카와 팍스 시니카 / 미•중 충돌의 핵심의제 / 한반도 평화체제의 수혜 / 넛 크래킹 상황인 한국경제 / 제3자 입장인 한국 / 역사적 사례 / 호전적인 자국중심주의

통화정책 정상화와 신흥국 Risk 美국채금리가 지속적인 상승세를 보이면서 발생하는 신흥국 Risk는 일시적 현상이 아니다. 지난 4월 美 금리인상과 달러강세 등이 촉발(觸發)한 신흥국 아르헨티나의 통화가치 불안은 브라질, 멕시코, 터키에 이어 최근 남아공으로 확산한바 있다. 이는 美 양적완화 축소정책의 여파 때문이다. 美연준이 6월 회의에서 금리를 추가로 인상하여

통화정책의 정상화는 금리를 인하하는 금융완화정책을 금리를 인상하는 긴축정책으로 전환하는 것을 의미한다. 통화정책 정상화 과정에서 가장 중요하게 고려하는 거시경제 변수는 물가, 고용, 소득, 소비, 투자, 환율 등이다. 이중에서 물가와 고용이 경기판단 문제의 핵심이다. 유가흐름 ECB(유럽중앙은행)는 통화정책을 결정할 경우 최근의 이탈리아 정정불안보다 유가흐름을

1. 신흥국위기 확산설 미약한 근거 국가부도 위험이 치솟을 경우 신흥국증시는 급락하며 관련 주식형펀드가 직격탄을 맞아 수익률 부진에 빠진다. 고질적 인플레이션을 겪고 있는 아르헨티나의 페소화 가치하락으로 촉발(觸發)된 Emerging Market의 위기설이 근거가 미약한 것은 세계경제에 영향력이 큰 나라가 빠져 있다는 점이다. 현재 구조적으로 문제가 될 수

〇둔화세인 세계경기 7월 이전에는 주요 예측기관들이 하반기 전망들을 대부분 발표함에 따라 향후 경기흐름에 대한 Consensus도 더 구체적으로 형성된다. 미중무역의 마찰로 인하여 대체적인 기류가 불안하여 국내증시도 비교적 큰 폭으로 빠진 모습을 보이고 있다. 각국도 향후 경기에 대한 기대를 조금 더 낮추고 있는 모양 새다. 주요 지역들을 보면 대체로 2분기를

〇유럽 성장둔화와 美 성장지속 만기 10년 물가연동채권금리로 대변되는 독일, 영국 등 유럽 주요국의 실질금리는 2017년 7월 이후 지속적인 하향흐름을 보이고 있다. 이는 향후 역내 경기하강(둔화)을 시사한다. 이유는 경제성장에 대한 확신이 강할 경우 투자자는 보다 높은 실질금리를 요구하는 성향이 존재하기 때문이다. 유로존 최대 경제국인 독일의 올해 1Q GDP성장률은

〇유럽 성장둔화와 美 성장지속 만기 10년 물가연동채권금리로 대변되는 독일, 영국 등 유럽 주요국의 실질금리는 2017년 7월 이후 지속적인 하향흐름을 보이고 있다. 이는 향후 역내 경기하강(둔화)을 시사한다. 이유는 경제성장에 대한 확신이 강할 경우 투자자는 보다 높은 실질금리를 요구하는 성향이 존재하기 때문이다. 유로존 최대 경제국인 독일의 올해 1Q GDP성장률은

〇트럼프와 한국경제 이틀간(6/8−6/9)의 일정으로 캐나다 퀘벡에서는 미국, 독일, 영국, 프랑스, 이탈리아, 일본, 캐나다 등 서방선진 7개국 즉 G7 정상회담이 열린바 있다. 이보다 이미 며칠 전에 열린 G7 재무장관 회의에선 美 보호주의에 대한 성토장이 된 적이 있다. 특히 대외환경에 의존하는 한국경제 입장에서는 앞으로 트럼 프 대통령의 행보가 당면한

〇원유가의 하방 압력 OPEC의 감산, 중동의 지정학적 Risk 고조, 경기회복에 따른 수요증가 등으로 국제유가는 2017년 7월 이후 50% 정도 올라온 상태다. 그러나 아직 세계 최대의 원유 순수입국인 중국의 수요둔화 전망은 아직 시장에 반영 안 된 측면이 존재한다. 한편 美 Shale Oil의 생산이 늘어나는 가운데 주요 산유국의 감산방침 완화 등으로

1. 중국의 야망 요즘 세계인의 이목이 집중된 미중통상문제에 미국과 중국의 勢 대결이 치열(熾熱)해서 한치 앞도 내다보지 못할 정도이다. 강대국일수록 향후 국가운명을 좌우할 미래기술 산업을 놓고 상호간 경쟁이 치열하다. 특히 미중경쟁이 그렇다. 美정부는 중국이 모든 지원을 집중하는 첨단기술 위주의 ｢제조 2025 계획｣을 견제할 목적으로 관련 상품에 고율의

〇유로존 재정문제 올 8월 그리스 금융지원 종료로 2010년 이후 금융시장을 뒤흔든 그리스의 문제는 일단락될 조짐이다. 다만 위기의 원인인 유로존의 역내 불균형, 부유한 국가로부터 남유럽으로 재정이전 등 기본적인 문제는 현재진행형이다. 따라서 유로존 재정문제는 그리스의 구제금융 종료에도 재발 가능성은 여전하다 고 보아야 할 것이다. 그간 위기에 빠진 회원가입국을

〇유로화 가치 문제 유럽통합의 붕괴(崩壞) 가능성은 유로화 가치를 약화시키는 요인이다. 1999년에 도입하고 2년간의 유예기간이 지난 2001년에 실생활에서 유통된 이후 유로가치는 한 때 1유로 당 0.8$ 이하로 떨어지는 위기를 맞기도 하지만 그 이후 ｢1유로=1달러｣의 등가수준 위쪽에서 움직이며 비교적 탄탄한 움직임을 지금까지 유지하고 있다. 이의 배경은

유럽통합문제는 이탈렉시트와 유로 존의 재정문제와 복잡하게 얽혀 있어 해결이 쉽지 않은 측면이 존재한다. 게다가 유로화 사용문제, 경기둔화 등 경제현실과도 연관되어 있다. 이번 글에선 EU이탈문제인 이탈렉시트(Italexit)와 유럽통합문제에 관해 3회에 걸쳐 아주 간략히 살펴본다. 목차 양적완화 종료 / 위기재현 조짐 / 유로존의 문제아 / 유럽통합 앞날 /

〇MSCI지수의 중요성 MSCI(Morgan Stanley Capital International)는 매년 6월에 각국별 시장지위에 관한 연례점검 결과를 발표한다. MSCI지수가 중요한 것은 투자의 안내판 역할을하기 때문이다. 중국은 작년에 이어 올해 MSCI 신흥국지수에 추가 편입된바 있으나 그렇더라도 중국의 편입비율이 확대되는 실제 조정은 1년 후부터 이루어진다.

1. 관세부과의 정당성 문제 美 트럼프 대통령은 일관성이 부족하지만 보호주의에선 일관성을 견지(堅持)한다. 동맹국 수출제품에 부과한 관세는 광범위한 공세의 일부에 불과하다. 이에 EU와 동맹국은 적극적이고 강력한 방식으로 대응할 필요성이 존재한다. 경제적면에선 관세부과는 비합리적 성격이 존재한다. 美 철강 및 알루미늄 생산업체의 비용은 의심할 여지없이 美 소비자의