세계화 시대에 즈음하여 인구구조 악화 및 생산성향상 부재 등의 구조적 요인으로 인해 세계경제 전반의 저성장 동조화(Coupling) 현상이 발생하여 중립금리 수준을 낮추는 가운데 주요국은 물론 세계 각국의 경기흐름 판단지표인 중립금리의 움직임에 대한 중앙은행의 정확한 평가가 특히 강조되고 있다. ☉중립금리 수준의 저하원인 세계경기 둔화 단기적인 관점에서 현재

한국의 경제성장률 전망치는 발표하지 않은 가운데 2019년 1월 IMF(국제통화기금)는 2019~20년 세계경제 성장률 전망치를 하향 조정한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. ☉IMF 2019년 1월 세계경제성장률 수정 전망 IMF는 2019년과 2020년 세계경제 성장률 전망치를 각각 3.5%, 3.6%로 제시하여 이전보다 각각 0.2%, 0.1% 낮춘다.

트럼프 대통령은 연일 낙관적인 어조로 무역협상의 진전을 강조하고 있으나 美中고위급 무역협상을 앞두고 팽팽한 긴장감이 돌고 있다. 핵심적인 美요구사항 對美협상을 이끌고 있는 인물은 中시진핑 주석의 경제복심인 류허(66) 부총리다. 다가오는 1월 30~31일 워싱턴을 방문하여 트럼프 행정부의 對中강경파인 로버트 라이트 하이저 무역대표부(USTR) 대표와 담판을

유럽과 일본은 2019년 1월 통화정책회의가 마무리된 상태다. ECB(유럽중앙은행)의 경기부양 여력은 유로존의 경기하강에도 실질적으로는 낮은 편이다. ECB와 마찬가지로 일본이 당초 예상대로 기준금리를 동결하고 물가상승률 전망치는 낮춘다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. ☉유럽 1월 통화정책회의 기준금리 동결 유럽중앙은행(ECB)이 1월 24일 獨프랑크푸르트에서

2. 對美금리차이 외자이탈 美중앙은행인 연방 준비제도(연준, FED)에서 비둘기(통화완화 선호)적인 신호가 지속적으로 나오면서 당분간 한은은 금리인상에 대한 부담을 덜게 된다. 이럴 경우 한은은 경기부진에 의해 낮아진 물가상승률을 고려해 올해 연중 내내 금리동결을 선택할 가능성도 존재하는바 우려되는 부분은 美연준과의 금리역전 폭의 확대다. 그림에서 처럼 양국

한국은행의 통화정책 결정요소에는 물가, 성장률 그리고 對美금리차이 등이 존재한다. 아울러 한은側의 금리관련 입장에 관련한 내용을 간략히 살펴본다. 참고로 下記내용은 한은 금통위의 2019년 1월 정기회의 이후 공개한 통화정책방향 결정문을 참조한 것임을 밝힌다. 목차 통화정책 결정요소(물가부문, 성장률부문, 對美금리차이) / 금리관련 한은입장(금리동결, 인상배경,

현 中경제는 성장둔화 단계에 돌입하고 있어서 소비도시 건설과 SOC사업을 강하게 추진하고 있는 中정책변화를 잘 살피면 기회가 발생할 수 있다. 하지만 생산성 하락과 국가체제의 非효율성은 中경제에 커다란 위협요소이다. ☉中정책변화 내수와 서비스 중심 중국에 100년 이래 가장 큰 변혁이 오고 있다는 얘기까지 나온다. 중국은 현재의 난국돌파를 위해 정책방향을 내수를

美연준(FED)는 세계경제 성장둔화 등 대외 Risk를 살피면서 시장 변동성을 최소화해야 하는 책무도 존재한다. FED의 금리인상 속도조정, 부채위험 해소지체(遲滯) 가능성은 경제적 측면에서의 우려요소다. 한편 美통화정책은 여타 국가와 Global경기 둔화 등을 반영한 공조의 필요성이 존재한다. ☉긴축 속도조절 근거 세계경기 부진 美연준의 파월의장은 금리를

이미 알려진 악재이지만 적절한 해결방안이 모호(模糊)하여 위험요인이 계속 존재하는 경제적 상황을 Gray Swan이라고 한다. 이는 예측가능하고 경제에 미치는 파급정도가 작다. 영국의 유럽연합 이탈 즉 Brexit 무산(霧散)가능성, 국제유가의 급등가능성, 유럽재정 위기 등의 사례가 이에 해당한다. ☉그리스는 지금 정치적 불확실성 그리스는 지금 정치적 불확실성이

국민은 지도자를 올바로 뽑아야 한다. 잘못하여 세계흐름에 역행하면 국가경제가 엉망이 될 수도 있다. 그 고통은 고스란히 국민이 짊어진다. 대표적인 관련 사례로는 현재의 베네수엘라를 꼽을 수 있다. 압축(壓縮)성장 한강의 기적이라고 불릴 정도로 고도성장을 달성한 한국은 지구상에 유례가 없는 단기간에 압축성장한 대표국가다. 이는 경제적 측면에서 세계흐름을 그 어느

☉자산시장의 위험요인 중앙은행인 美연방준비제도(연준)가 올해 정책금리를 더 올리지 않을 거란 전망이 높다. 시장은 이미 이 같은 분위기를 반영한다. 그만큼 경기침체 우려가 크다는 얘기다. 올해 美연준의 통화정책 불확실성이 국내 자산시장의 주요 위험요인이다. 또한 FED(연준)의 금리인상 조기종료가 현실화될 경우 내 외금리 차이에 대한 우려가 둔화됨에 따라 경기축소에

美연준(FED)에는 베이지 북(Beige Book)이라는 보고서가 존재한다. 전신은 Red Book이다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. 美연준(FRB) 시스템 美연준 시스템에는 12개의 지역연방 준비은행이 있는바 보스턴, 뉴욕, 필라델피아, 클리블랜드, 리치몬드, 애틀랜타, 시카고, 세인트루이스, 미니에 폴리스, 캔자스시티, 댈러스, 샌프란시스코이다. 그중에서

불명예스럽게 속도측면에서 세계최고 수준이다. 가계부문의 빚 부담이 빠르게 늘어나고 있는 한국의 현실 얘기다. 작년 2Q 가계부채는 GDP(국내총생산) 규모와 비슷하고 벌어들이는 소득에 비해 갚아야 할 원리금이 빠른 속도로 늘어나며 원리금상환비율(DSR) 역시 역대 최고수준이다. (위 그림은 참고용이며 GDP대비 가계부채비율을 나타내는 도표이다). ☉GDP대비

일각에선 美中무역 전쟁이 심화되면서 냉전형태로 고착(固着)되는 것을 우려한다. 美대통령이 기존정책을 고수하는 상황에서 향후 정치적 입지는 약화될 가능성이 존재한다. 한편 국제유가와 무역협상에서는 자국득실이라는 양면성이 존재한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. ☉무역협상 측면 중국의 美요구사항 수용 공산당 일당중심의 체제로 미국에 비해 정치적으로 안정적인 중국은

美자산시장 추이는 경기하강이 기존 예상보다 조기에 가시화 가능성을 시사한다. 中통화정책은 실물경제 활성화를 위한 효율성에 초점을 맞출 필요가 있다. 한편 美中무역협상에서 유연한 中태도는 긍정적 여론조성에 기여한다. ☉美자산시장 움직임 최근 주요 美경제지표들은 2020년 하반기 경기침체 가능성을 나타내고 있으며 다수의 투자자들은 이를 고려하여 자산을 운용한다.

올해 中경제를 혼돈의 성장으로 규정한다. 중국은 지금 급하게 움직이고 있다. 올해 초반부터 유동성을 풀고 있다. 그리고 SOC사업도 강하게 추진하고 있다. 이는 경기둔화를 방어하겠다는 의미다. 관련 내용을 짧게 살펴본다. 강화된 中통화정책의 완화 美中무역전쟁의 여파로 민영기업들의 유동성 위기가 심화되자 중국은 작년 16조 위안(2,680조원) 규모의 신규대출을

☉진퇴양난의 Brexit, 향후 가능한 시나리오 英메이총리가 역사가 판단할 것이라고 주장하는 Brexit합의문이 승인되면 이행법률 심의를 거쳐 정식 비준동의 절차가 진행된다. 하지만 표결결과 압도적 표차로 부결되어 시장에선 영국이 최악의 상황에 직면할 수 있음을 우려한다. 다행히도 총리가 야당의 불신임투표에서는 지지를 받고 있어 이번 충격 적인 부결사태로 인하여

☉금융시장의 동요 Brexit관련 앞날에 대해 한 치 앞을 내다보기 어렵다. 판도라의 상자다. 환율, 주식 등 금융시장도 요동치고 있다. 미래 물가전망을 나타내는 기대인플레이션비율(BEI)은 올 들어 가파른 상승세를 이어가고 있고 다양한 시나리오가 펼쳐지는 가운데 영국의 파운드화 가치는 7주이래 최고치까지 오르다가 급락하는 등 방향성을 상실한 모습이다. (위

영국의 Brexit는 향후 어떤 시나리오가 전개될지조차 한 치 앞도 내다보기 힘든 상황이다. Global 비즈니스의 불확실성, 무역 및 경제에 미칠 여파로 불확실한 상황이 투자자들의 불안감에 그대로 시장에 반영되고 있다는 평가다. 목차 브렉시트 문제의 배경 / Brexit 합의案의 부결 / 참패이후 일정 / 英브렉시트 불확실성 / Brexit관련 경기부양 /

2008년 금융위기 이후 유럽계 투자은행 경쟁력 약화는 수익구조 악화와 과당경쟁 등이 주요 원인이다. 한편 한창 논의가 진행중인 Brexit( EU이탈) 실행이후 英경제 방향성은 경제주체의 내성강화 여부가 중요하다. ☉경제지표가 주는 의미 수익률 지표 美연준이 주목하는 국채수익률 지표가 2008년 이후 처음으로 금리인하를 시사한다. 향후 6분기 美단기증권 선물수익률과