난관에 봉착한 Soft Brexit 메이 총리가 이끄는 英정부는 소프트 Brexit 계획을 확정한다(7/6). 하지만 이에 관해서 정치권에선 강경•온건파 대립으로 2019년 3월 예정된 Brexit 계획의 연착륙(Soft-landing) 가능성이 불투명하게 전개되는 양상이다. 영국의회 내 보수당뿐만 아니라 노동당을 포함한 강경파는 2016년 국민투표의 의도와

중국의 對美정부의 불신 중국의 美정부불신이 무역대립의 긴장완화 즉 무역협상 재개의 장애요소다. 지난 5월 워싱턴에서 미국과 무역문제 협의 후 중국은 미국산 수입제품의 대폭 확대를 발표하고 무역전쟁의 회피를 선언한바 있다. 아울러 美트럼프 대통령에게 경의를 표하는 동시에 양국관계의 강화에 자신감을 피력한다. 하지만 수일 후 美정부는 500억$의 중국산 수입제품에

경제성장과 부채위기 관련 기관에 의하면 中 총부채는 GDP 대비 2008년 4Q 171%에서 2018년 1Q 299%로 큰 폭으로 확대한다. 中부채급증은 금융위기가 계기(契機)가 된다. 中금융자산이 비교적 건전하지만 지불능력이 악화될 것이기 때문에 부채증가율이 성장률보다 지속적으로 상회할 수 없는 것은 중국도 여타 국가와 마찬가지다. 중국의 대규모 부채관리는

☉美경제의 고성장 이유 美상무부가 발표(속보치)한 올해 2Q GDP(국내총생산)경제성장률(4.1%)은 시장의 기대(4.3%)에는 미흡하나 양호하다는 평가다. 이는 잠재성장률을 크게 웃돌면서 2014년 3/4분기 이후 최고치다. 개인소비와 정부지출, 純수출이 주도한바 이는 일시적이란 게 시장중론이다. 특히 美경제의 고성장은 특수 요인 즉 가계의 과다소비와 무역전쟁

적정금리 문제 금리의 종류는 적정금리, 정책적 성격의 기준금리, 시장을 반영하는 실세금리 등 다양하다. 한국은행은 외국인 자금이탈 방지보다 경기를 우선적으로 중시한다. 금리인상의 부작용은 경기침체와 대출이자의 부담이다. 한국의 적정금리는 1.8%로 추정한다. 이는 G2 마찰에서 중간자 입장인 한국은 참고 지표이지 목표지표는 아니다. 경기적인 측면에서 요즘 한국국민은

신흥국 경제 美 금리인상 및 EU의 통화정책 정상화 움직임 등으로 해외자본의 신흥국으로의 유입규모가 축소하고 있다. 이로 인해 신흥국은 금융시장 변동성이 커지는 상황에 직면한다. 이와 같은 최근의 시장변화 등으로 선진국에 비해 美달러화 대비 신흥국 통화가치는 대폭 절하된 상태다. 이는 양측 시장의 안정 성 차이를 반영하는바 향후 Global 유동성이 미국으로

〇Wobbling Market 현상 Global 증시는 美증시와 동조화(Coupling)를 보이기도 하고 그렇지 않은 경우도 존재한다. 4차 산업혁명이란 용어가 나온 2016년 1월 다보스 포럼 이후 지칠 줄 모르고 오르던 美기술업종 주가가 올해 상반기에는 각종 사건에 휘말리면서도 잘 버텨온 측면이 존재한다. 지난 4월부터 Global 증시에선 불안한 급등락의

중국의 과도한 일대일로 정책 중국의 과도한 일대일로 정책은 금융시스템 Risk를 유발할 소지가 존재한다. 시장에선 현 파키스탄 부채위기의 원인이 경제적 충격이 아닌 중국의 과도한 일대일로 정책 과정에서 벌어진 상황이라고 평가한다. 파키스탄은 중국의 대규모 Infra 투자 대가로 中제품과 서비스, 노동력을 강요받은바 있으며, 감내 하기 어려운 상환조건과 달러화

목차 새로운 금융시스템 Risk / 서방국가의 中투자제재 / 중국의 정책전환 / 중국의 과도한 일대일로 정책 / 中지방은행의 부실화 / 외환시장 개입 가능성 새로운 금융시스템 Risk 中민간부문 부채증가가 새로운 금융시스템 Risk로 부각(浮刻)되고 있다. 중국은 정책당국의 부채감소(De-leveraging) 정책으로 채권시장 비중이 큰 국영기업 부채는 감소하여

〇Goldilocks 국면의 美경제 7/27 발표된 2Q 美 GDP(국내총생산)경제성장률은 연율 기준 예측치는 4.3%이나 실제로는 4.1%이다. 전망치보단 못한 실적이나 양호한 수치가 나온 것으로 평가한다. 美연준(FED)은 GDP성장률을 18년 2.8%→19년 2.4%→20년 2.0%을 전망한다. 한편 물가는 인플레 목표치 2%보다 웃돌 것으로, 그리고

금리인상 신호 중앙은행인 美연방준비제도(Fed•연준)의 이번 8월 연방공개시장위원회(FOMC)회의(7/31~8/1) 결과는 한마디로 기준금리를 기존 1.75~2.00%로 동결(만장일치)•유지함과 아울러 9월 금리인상의 사전적인 시그널을 전달한 것이다. 이는 시장의 예상에 부합하는 결정이며 美경제에 대한 FED의 자신감의 표출로 평가한다. 부연(敷衍)하면 美연준은

☉Global 성장정책 현 촛불정부의 소득주도성장은 크게 2가지 면에서 Global 성장정책 추세와 거리가 있다. 고성장을 구가(謳歌)하고 있는 주요 선진국일수록 Global 금융위기 이후 총수요 진작책보다 촐공급을 중시하는 정책을 선호한다. 또 자율과 창의를 기반한 부가가치 창출의 주역인 기업에는 규모에 관계없이 세금감면, 규제완화 등을 통해 인센티브를 제공하고

목차 정부의 세법개정안 / 지지도와 성장률 관계 / 중진국 陷穽 / Global 성장정책 / 美성장의 동인(動因) / 韓경제의 성장정책 방향 / Pro Bono Publico 정신 ☉정부의 세법개정안 현 정부가 지난 7/30일 올해 정기국회에 제출할 소득세법, 법인세법, 종합부동산세법, 관세법 등 19개 세법의 개정안을 확정한바 이는 8월 16일까지 입법예고

美달러강세와 그림자금융 등의 규제문제가 中경제에는 무역마찰보다 더 큰 위협요소로 작용하고 있다. 美연방준비제도(FED)의 지속적인 기준금리 인상과 美中무역의 갈등심화로 달러화 대비 위안화 가치는 연 초부터 지속적으로 하락하여 최근 1년 6개월 내 최저치(6.8대)를 기록하고 있다. 이번 글에선 달러강세와 중국의 그림자 금융 등의 규제문제에 대해 간략히 살펴본다.

1. 관세조치의 Risk 요인 보호주의와 신뢰문제 유럽 등 주요 우방국에 대한 관세조치 등 美정부의 보호주의 전개 및 경제적 적대발언 등이 주요국과의 교역은 물론 신뢰의 훼손(毁損)으로 이어지고 있다. 문제는 이런 현상이 장기화될 가능성이 높다는 점이다. 아직까지 해당 불안의 여파는 제한적이지만 미국이 WTO, UN, IMF 등 국제기구의 수장(首長) 역할을

〇요즘 신흥국의 문제점 펀드 수익률 부진 신흥국 문제가 심상치 않다. 중남미 이어 중화경제권 국가도 위기의 전염조짐이 보인다. 이미 브라질을 비롯한 중남미 금융상품의 손실 폭이 크다. 상하이 지수는 연 초 대비 20% 이상 크게 빠지고 위안화가치가 달러대비 6.7위안을 넘어서 Sweet Spot(최적지점)를 벗어난 상태다. 베트남 펀드의 지난 3개월 수익률

2. 중진국 함정(陷穽) 경기침체 우려 한국은행이 2분기 성장률을 발표(7/26)한바 올해 1분기대비 0.7%로 성장하나 올해 1분기 1.1%에 비해서는 0.4% 포인트가 떨어진다. 작년부터 분기별 성장률 추이를 보면 Double Dip을 넘어 Tripple Dip 조짐이 뚜렷해 장기침체우려가 나오고 있다. 올해 하반기 증시도 궁극적으로는 Fundamental

목차 1. 한국의 대외경제 위상 추락의 현황 / 경쟁력 저하 / 세제강화 / 잠재성장률 둔화 2. 중진국 함정(陷穽) 경기침체 우려 / 성장률의 질적 저하 / 중진국 함정 논쟁 / 취약국가에 포함 / 대외위상 제고 대책 1. 한국의 대외경제 위상 추락의 현황 최근 들어 국내주가의 급락 등 한국의 대외 경제위상이 추락하고 있다. 중진국 함정우려까지 나오고 있는

무역관련 분쟁(紛爭)으로 인한 관세부과는 Global 기업의 비용을 증가시켜 경제적측면에서의 타격(打擊)을 준다. 관세효과를 추정하는 분석모형에는 일반모형과 고급계량분석모형이 존재하는바 이에는 과소추정문제가 존재한다. 이와 관련된 문제를 이번 글에선 간략하게 살펴본다. 1. 관세효과의 과소추정 무역정책에서 관세부과로 인한 美경제에 미치는 영향은 예상보다 작다는

〇위안화약세의 경제적 영향 위안화 약세의 지속은 아시아 신흥국 경제에 타격 즉 마이너스(−) 영향을 준다. 큰 문제로 지적되고 있는 점은 구체적으로 첫째 中수입업체의 구매력 감소에 따른 신흥국의 對中수출 감소이다. 둘째 中수출품의 가격경쟁력 강화로 인한 신흥국 수출여력 약화이다. 이런 요인으로 인해 미국의 달러강세 및 금리인상 기조로 인한 자본유출 현상에도