Market rallye incoming?

Dear Hiveans,

today I'd just like to share my view on the current capital market.

My hypothesis for the coming 12 months:

• The inflationary pressures of the last 18 months led to higher interest rates which in turn led to demand destruction for credit, less consumption and a looming decline of company earnings.
• Inflation has peaked (or is very near its peak), as has the 10 year Treasury yield.

• the declining yield (as a proxy for the discount rate) should lead to higher P/E ratios because

  • Discounted Cash Flow model: the lower the discount rate, the higher the implied market capitalization of companies
  • easier refinancing of companies (less debt payments)
  • If the treasury yield goes down, the incentive to invest in stocks or crypto is higher.

• The last time we had a yield curve inversion (December 2018) and the 10 year treasury yield started to decline, the stock market (S&P500) had an impressive run from around 2'500 to 3'300 (+32%) - until the Covid crash in March 2020 hit. A similar run would bring the S&P500 from currently 3'800 to 5'000.
  

• So as long as company earnings do not decline unexpectedly, I expect a strong rebound of the stock and crypto market (stock market valuation = earnings x P/E ratio).

At some point in the next 12 months I expect a harsh recession to occur (early indicators are the inverted yield curve or the PMI), earnings to decline and the stock market to drop precipitously.

What do you think?

• Will we see a substantial rallye?
• How long will it last?
• How high will the S&P500 or Bitcoin go?
• What kind of stock market crash will follow?

Have a great day,
zuerich

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Liebe Hiver,

heute möchte ich kurz meine Sicht auf den aktuellen Kapitalmarkt mit Euch teilen.

Meine Hypothese für die kommenden 12 Monate:

• Der Inflationsdruck der letzten 18 Monate führte zu höheren Zinsen, was wiederum zu einer Zerstörung der Nachfrage nach Kredit, zu weniger Konsum und einem drohenden Rückgang der Unternehmensgewinne führte.
• Die Inflation hat ihren Höhepunkt erreicht (oder steht kurz davor), ebenso wie die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen.

• Die sinkende Rendite für "sichere" US-Staatsanleihen (als Proxy für den Diskontsatz) sollte zu einem höheren Kurs-Gewinn-Verhältnis bei Aktien führen, weil

  • Discounted-Cashflow-Modell: je niedriger der Diskontsatz, desto höher die implizite Marktkapitalisierung der Unternehmen
  • leichtere Refinanzierung von Unternehmen (weniger Kreditzahlungen)
  • Wenn die Rendite der Staatsanleihen sinkt, ist der Anreiz, in Aktien oder Kryptowährungen zu investieren, höher.

• Das letzte Mal, als wir eine Inversion der Zinskurve hatten (Dezember 2018) und die 10-jährige Treasury-Rendite zu sinken begann, hatte der Aktienmarkt (S&P500) einen beeindruckenden Lauf von etwa 2'500 auf 3'300 (+32%) - bis der Covid-Crash im März 2020 einsetzte. Ein ähnlicher Lauf würde den S&P500 von derzeit 3'800 auf 5'000 bringen.
  

• Solange also die Unternehmensgewinne nicht unerwartet zurückgehen, erwarte ich einen starken Rebound des Aktien- und Kryptomarktes (Börsenbewertung = Gewinn x Kurs-Gewinn-Verhältnis).

Irgendwann in den nächsten 12 Monaten erwarte ich eine harte Rezession (Frühindikatoren sind die inverse Zinskurve und der PMI), einen Gewinnrückgang und einen steilen Einbruch des Aktienmarktes.

Was meint Ihr dazu?

• Werden wir eine starke Rallye erleben?
• Wie lange wird sie andauern?
• Wie hoch wird der S&P500 oder Bitcoin steigen?
• Welche Art von Börsenkrach wird folgen?

Have a nice day,
zuerich

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Queridos Hiveanos,

hoy me gustaría compartir mi opinión sobre el mercado de capitales actual.

Mi hipótesis para los próximos 12 meses:

• Las presiones inflacionistas de los últimos 18 meses condujeron a una subida de los tipos de interés que, a su vez, provocó una destrucción de la demanda de crédito, un menor consumo y un inminente descenso de los beneficios de las empresas.
• La inflación ha tocado techo (o está muy cerca de él), al igual que el rendimiento del Tesoro a 10 años.

• El descenso del rendimiento (como indicador del tipo de descuento) debería conducir a un aumento de los ratios de PER porque

  • Modelo de flujo de caja descontado: cuanto menor sea el tipo de descuento, mayor será la capitalización de mercado implícita de las empresas
  • se facilita la refinanciación de las empresas (menos pagos de deuda)
  • Si el rendimiento del tesoro baja, el incentivo para invertir en acciones o criptografía es mayor.

• La última vez que tuvimos una inversión de la curva de rendimiento (diciembre de 2018) y el rendimiento del tesoro a 10 años comenzó a bajar, el mercado de valores (S&P500) tuvo una carrera impresionante de alrededor de 2'500 a 3'300 (+32%) - hasta que el choque de Covid en marzo de 2020 golpeó. Una carrera similar llevaría al S&P500 de los 3'800 actuales a los 5'000.
  

• Así que mientras los beneficios de las empresas no disminuyan de forma inesperada, espero un fuerte rebote del mercado de acciones y criptomonedas (valoración bursátil = beneficios x ratio P/E).

En algún momento de los próximos 12 meses espero que se produzca una dura recesión (los primeros indicadores son la curva de rendimiento invertida o el PMI), que los beneficios disminuyan y que la bolsa caiga estrepitosamente.

¿Qué opina usted?

• ¿Veremos un repunte sustancial?
• ¿Cuánto durará?
• ¿Hasta dónde llegará el S&P500 o el Bitcoin?
• ¿Qué tipo de caída bursátil se producirá?

Que tengan un buen día,
zuerich