Tech Credit Care vs Gold and Rising Interest Rates

"The bull market feeds the bull market" — that is the age-old motto. However, when the credit market refuses to buy into the narrative and demands higher interest rates to compensate for the risk, the key players simply have to provide the necessary security themselves. With massive cash reserves in the background, credit commitments in the realm of around 500 billion USD suddenly become a manageable hurdle. With a bit of luck, the skeptical market will recognize their creditworthiness once again.

This seems to be the exact mindset of the world's largest tech corporations, as the bursting of a potential AI bubble would wipe out astronomical sums. After all, Nvidia and its peers carry immense weight in global ETFs. Guaranteeing loans for start-ups is therefore primarily an act of self-preservation and corporate protection.

The capital market, however, speaks a language of its own, and the spark that Nvidia is trying to ignite hasn't fully caught on yet. Interest rates continue their steady rise — clearly visible in the yields of 10-year and 30-year US Treasuries. Parking capital there is becoming increasingly attractive, as real yields now sit comfortably above the inflation rate.

Normally, rising interest rates are poison for gold. The fact that gold continues to climb anyway amounts to a clear vote of no confidence in the US government and its debt trajectory. All in all, the financial markets are in an exceptionally charged atmosphere, and it remains to be seen which side will buckle first.

„Die Hausse nährt die Hausse“ – so lautet das altbewährte Motto. Wenn der Kreditmarkt dem gesamten Narrativ jedoch keinen Glauben mehr schenken möchte und aufgrund der gestiegenen Risiken höhere Zinsen verlangt, müssen die Akteure eben selbst für die nötige Sicherheit sorgen. Mit massiven Barreserven im Hintergrund sind Kreditversprechen im Umfang von rund 500 Milliarden US-Dollar plötzlich keine unüberwindbare Hürde mehr. Mit etwas Glück erkennt der skeptische Markt die Bonität auf diese Weise wieder an.

Genau das dürfte die Denkweise der weltweit größten Tech-Konzerne sein, denn das Platzen einer potenziellen KI-Blase würde gigantische Summen vernichten. Nvidia und Co. sind schließlich extrem schwer in den globalen ETFs gewichtet. Die Absicherung von Krediten für Start-ups dient somit vor allem dem Eigenschutz und dem Machterhalt der Tech-Riesen.

Der Kapitalmarkt spricht jedoch derzeit eine eigene Sprache, und der Funke, den Nvidia überspringen lassen möchte, ist noch nicht vollends angekommen. Die Zinsen steigen kontinuierlich weiter – gut abzulesen an den Renditen der 10-jährigen und 30-jährigen US-Staatsanleihen. Es wird zunehmend attraktiver, Kapital dort zu parken, da die Renditen mittlerweile spürbar über der Inflationsrate liegen.

Eigentlich sind steigende Zinsen Gift für den Goldpreis. Dass Gold dennoch immer weiter zulegt, gleicht einem handfesten Misstrauensvotum gegenüber der US-Regierung und deren Verschuldungspolitik. Alles in allem erleben wir eine extrem aufgeladene Stimmung an den Finanzmärkten, und es bleibt abzuwarten, welche Fraktion am Ende zuerst nachgeben muss.

Historische Übersicht: US-Staatsanleihen, Goldpreis und Nasdaq (Letztes Jahr bis heute)