조지 소로스 : 나는 불안정 분석가이다
질문: 당신의 투자 스타일을 어떻게 표현하시겠습니까?
소로스: 제 특성은 제가 특정한 투자 스타일을 가지고 있지 않고, 더 정확히 말하면, 조건에 맞춰 스타일을 바꾸려고 노력한다는 것입니다. 펀드의 역사를 살펴보면, 여러 차례 성격이 바뀌었습니다. 처음 10년 동안, 펀드는 매크로 투자를 거의 사용하지 않았습니다. 이후 매크로 투자가 지배적인 주제가 되었습니다. 그러나, 최근에는 산업 자산에 투자하기 시작했습니다. 나는 이것을 이렇게 말하겠습니다. 나는 주어진 규칙에 따라 행동하지 않습니다. 나는 게임 규칙에서의 변화를 찾습니다.
질문: 당신은 직감이 투자 성공에 중요하다고 했습니다. 직감에 대해 이야기 해 봅시다. 투자의 도구로서 직관을 사용한다고 말할 때 무슨 의미입니까?
소로스: 나는 가설을 가지고 일합니다. 나는 예상되는 일련의 사건들에 관한 가설을 세우고 사건들의 실제 과정을 내 가설과 비교합니다. 이런 행위는 나에게 가설을 평가할 수 있는 기준을 줍니다. 이것은 직관의 어떤 요소를 포함합니다. 그러나 나는 직관의 역할이 너무 위대하다는 것을 확신하지는 못합니다. 왜냐하면 나는 이론적 틀도 가지고 있기 때문입니다.
투자할 때, 나는 그 틀에 맞는 상황을 선택하는 경향이 있습니다. 나는 불균형의 조건을 찾습니다. 그것들이 나를 활성화시키는 특정 신호를 보냅니다. 그래서 내 결정은 실제로 이론과 본능의 결합을 사용하여 만들어집니다. 원한다면 당신은 그것을 직감이라고 부를 수 있습니다.
질문: 일반적으로 사람들은 머니 매니저가 상상력과 분석 능력의 결합을 가지고 있는 것으로 생각합니다. 모든 기술을 그 두 가지 범주로 나눈다면, 어느 것이 당신의 특별한 힘일까요? 상상력 또는 분석 능력 중에서요.
소로스: 내 분석 능력은 다소 부족하다고 생각하지만, 나는 매우 강력한 비판적 능력을 가지고 있습니다. 나는 전문 증권 분석가가 아닙니다. 나는 차라리 나를 불안정 분석가(insecurity analyst, 비증권 분석가라고도 해석될 수 있음)라고 부릅니다.
질문: 그것은 도발적인 발언입니다. 그게 무슨 뜻인가요?
소로스: 내가 틀릴 수도 있음을 알고 있습니다. 이것이 나를 불안하게 만듭니다. 내 불안감은 나를 조심하게 하고, 항상 내 실수를 바로잡을 준비를 합니다. 나는 이 일을 두 수준에서 합니다. 추상적인 수준에서 나는 내 자신의 오류 가능성에 대한 믿음을 정교한 철학의 토대로 바꾸었습니다. 개인적인 수준에서 나는 다른 사람들의 결점과 마찬가지로 나 자신의 결점을 찾는 매우 비판적인 사람입니다.
그러나, 너무 비판적이어서 나는 또한 아주 관대합니다. 나는 내 자신을 용서할 수 없다면 내 실수를 인식하지 못했습니다. 다른 사람들에게 잘못된 것은 부끄러움의 근원입니다. 나에게 내 실수를 인식하는 것은 자존심의 근원입니다. 만약 우리가 불완전한 이해가 인간의 조건라는 것을 깨닫게 되면, 잘못을 범하는 것에는 부끄러움이 없고, 오직 우리의 실수를 바로잡는 데 실패할 때만 부끄러운 것이다.
질문: 당신은 자신이 다른 사람보다 더 빨리 실수를 인식한다고 말했습니다. 그것은 투자에서 필요한 특성처럼 들립니다. 당신이 틀렸다면 당신은 무엇을 보려고 합니까?
소로스: 전에 말했듯이 나는 투자 가설을 가지고 일합니다. 나는 실제 사건 과정이 나의 기대와 일치하는지를 지켜 봅니다. 일치하지 않다면 내가 잘못된 길을 가고 있다는 것을 알게 됩니다.
질문: 그러나 때때로 일 들이라는 것은 짧은 시간동안 길에서 벗어나고, 다시 길로 돌아 오는 경우가 있습니다. 어떤 경우인지 어떻게 알 수 있습니까?
소로스: 그것은 재능을 필요로 합니다. 내 기대와 실제 사건 과정 사이에 차이가 있을 때, 그것이 내가 주식을 던져야 한다는 것을 의미하지는 않습니다. 나는 가설을 재검토하고 무엇이 잘못되된 것인지를 규명하려고 노력합니다. 내 가설을 조정할 수도 있고, 상황에 외적인 영향이 들어갔을 수도 있습니다. 나는 주식을 던져 버리기보다는 실제로는 내 기존 포지션(=매수/매도)을 추가할 수도 있습니다. 그러나 나는 확실히 그냥 머물러 있지 않고, 불일치를 무시하지도 않습니다. 나는 비판적 조사를 시작합니다. 그리고 일반적으로, 비록 내가 그것을 완전히 배제하지는 않지만, 변화된 상황에 맞게 가설을 바꾸는 것에 대해서는 매우 신중합니다.
질문: 당신은 "군중에 대항하는 기쁨"에 대해 이야기했습니다. 추세를 뒤엎을 때가 되는지 여부를 판단하기 위해 어떤 신호를 찾으십니까?
소로스: 비판적이기 때문에 나는 종종 역발상 투자자로 오해받습니다. 그러나 나는 군중에 대항하는 것에 매우 신중합니다. 나는 짓밟히는 것에 책임져야 합니다. 처음에는 자기 강화 경향이었지만, 결국 자기 패배 경향인 내 이론에 따르면, 추세는 대부분 친구입니다. 추세 추종자는 오직 추세가 바뀌는 변곡점에서만 상처를 입습니다.
나는 대부분 트렌드 추종자이지만, 항상 내가 무리의 일원임을 알고 있고 변곡점을 찾고 있습니다. 일반적인 지혜는 시장이 항상 옳다는 것입니다. 나는 반대 입장을 취합니다. 나는 시장이 항상 잘못되었다고 생각합니다. 비록 내 가정이 때때로 잘못되었다고 하더라도, 나는 그것을 유효한가설로 사용합니다.
그것은 항상 지배적인 추세에 반대해야 한다는 것을 따르지 않습니다. 반대로, 대부분의 경우 트렌드가 우세합니다. 오직 이따금 오류가 정정되기도 합니다. 이러한 상황들만이 추세에 맞서야만 하는 경우입니다.
이 논리에 따라 모든 투자 가설의 결함을 찾아야 합니다. 내 불안정의 감각은 내가 그 결함이 무엇인지를 알 때 만족하게 됩니다. 그것은 내가 가설을 버리게 하지 않습니다. 오히려, 나는 시장에서는 모르지만 나는 가설에서 무엇이 잘못되었는지를 알고 있기 때문에 더 큰 자신감으로 그것을 할 수 있습니다. 나는 변곡선보다 앞서 있습니다. 나는 트렌드가 소진될 지도 모른다는 징후를 조심합니다. 그런 다음 나는 무리에서 벗어나 다른 투자 가설을 찾습니다. 또는, 추세가 과도하게 진행되었다고 생각하면 그것과 반대로 가는 것을 조사할 수 있습니다. 대부분의 경우 우리는 추세에 반했을 경우 처벌을 받습니다. 오로지 변곡점에서만 우리는 보상을 받습니다.
질문: 군중에 대항하는 것 외에도, 당신의 기법 중 하나는 진행과정 외부로 자신을 나가게 하는 것이라고 말했습니다. 정확하게 무슨 뜻입니까? 어떻게 밖으로 나갈 수 있습니까?
소로스: 나는 밖에 있습니다. 나는 생각하는 참여자이고, 생각한다는 것은 당신이 생각하는 주제에서 자신을 벗어나게 하는 것을 의미합니다. 아마 내가 아주 추상적인 생각을 가지고 있기 때문에 다른 많은 사람들보다 내게 더 쉽게 다가올 것입니다. 그리고 나는 실제로 자신을 포함하여 많은 것들을 외부에서 보는 것을 즐깁니다.
질문: 당신은 자제력과 초연함으로 유명합니다. 이것들이 필요한 조건들이라고 생각하십니까?
소로스: 초연함은 필요합니다. 자제력은 아닙니다. 그것은 돈을 잃었을 때 상처를 주고, 돈을 벌었을 때 나에게 기쁨을 줍니다. 자신의 감정을 부정하는 것보다 더 자기 파괴적인 것은 없습니다. 자신의 감정을 알게 되면, 그것들을 보여줄 필요성을 느끼지 못할 수도 있습니다. 그러나 때로는 특히 당신이 큰 긴장감을 느낄 때, 그것을 숨기는 필요가 긴장감을 견딜 수 없게 만들수도 있습니다.
나는 하나의 사례를 기억하는데, 내 경력 초기에 개인 계좌가 완전히 망가졌을 때, 잘못된 것이 없는 것처럼 일을 계속해야만 했습니다. 그 긴장감은 견딜 수 없었습니다. 나는 점심을 먹은 후에 사무실로 돌아갈 수 없었습니다. 그것이 내가 왜 동료들에게 그들의 문제를 공유하도록 격려하는 이유입니다. 나는 그들이 문제를 가지고 있다는 것을 기꺼이 인식하는 한, 매우 협조적입니다.
