Lunes de espera con datos malos pero parece que con la ilusión intacta... veremos quien llega a j*derl@
Los futuros de renta variable estadounidense llegan al lunes en rojo discreto, con el dólar firmando ganancias contra casi todas las divisas principales antes de que abra Nueva York. El mercado viene del dato de empleo del viernes con cierta resaca: alivio momentáneo, pero sin continuidad.
El viernes el informe de ofertas de trabajo dio un respiro temporal a bonos y acciones, con el bono a 10 años tocando 5.16% antes de rebotar con fuerza hasta 5.28%. Eso resume bien la semana que empieza: los bulls tuvieron su ventana, la cerraron en horas, y el rendimiento lleva hoy el 5.24% tatuado en la frente como recordatorio de que “la vida sigue igual”. (Lo has cantado con voz de Julio Iglesias… y lo sabes)
La agenda de la semana arranca hoy mismo con el PMI final de servicios de S&P Global a las 9:45 ET y el ISM servicios a las 10:00, el más observado de los dos. En días sucesivos el foco seguirá en cualquier revisión sobre el las expectativas de la Fed: con el tipo de fondos en 4.00% y la curva 10Y-2Y en apenas 45 puntos básicos, cada dato de actividad o inflación es una declaración implícita sobre cuánto tiempo dura “higher for longer” como ya nos acostumbró Powell a escuchar.
En renta variable de EEUU los futuros implican apertura negativa, aunque las caídas son contenidas y dejan margen a que el ISM servicios cambie el tono. Los créditos spreads, según los propios titulares del día, se están ampliando, y eso no es una buena noticia para el Nasdaq, que carga con la parte más sensible a tipos de todo el mercado, si bien, la apertura S&P y Nasdaq abren en verde y Dow en un marcado rojo.
En Europa el balance es mixto con sesgo defensor: la mayoría de índices aguantan en ligero verde, excepto el CAC 40 que cede un 0.5% lastrado por el regreso de los riesgos fiscales franceses a primer plano, con la deuda del país y la incertidumbre política de cara a las presidenciales del año próximo volviendo a pesar. El EUR/USD cae 0.4% hasta 1.1205, con mínimo intradía en 1.1160, su nivel más bajo en 17 meses. El dato de sentimiento de confianza de la eurozona empeoró en octubre a 2.7 desde 5.1, con las expectativas cayendo cinco puntos hasta 8.8 aunque el índice de situación actual se mantiene estable en -3.3, lo que sugiere que el problema no es el presente sino el escepticismo sobre lo que viene. El PMI final de servicios del Reino Unido salió en 52.1, mejor que el preliminar de 51.7, aunque con inflación en costes acelerándose por los precios del combustible.
Asia volvió a verse bastante neutra como esperando al desarrollo de la apertura de Europa y Estados Unidos y muy condicionado por el movimiento de dólares y yields que se cocina en Nueva York y Londres.
El petróleo es el movimiento del día, sin duda. El WTI se desploma un 4.63%, cayendo hasta 88.64 dólares, mientras el Brent pasa de 100.42 a 98.72 dólares tras el anuncio coordinado del G7 de liberar hasta 100 millones de barriles de reservas estratégicas en cuatro meses, con Macron confirmando la participación europea en diesel y crudo. Es el clásico movimiento de alivio de corto plazo: más oferta temporal, no más producción permanente. El mercado lo celebra hoy; mañana volverá a mirar hacia el estrecho de Ormuz.
Lo que importa en los próximos minutos es si el ISM servicios da o quita argumentos al bando “la economía aguanta”. Un número sólido confirma el escenario de tipos altos por más tiempo y añade presión al extremo largo de la curva; uno débil reabre el debate sobre si el enfriamiento ya está en marcha. El tono de fondo es de mercado defensivo, no de pánico, y esa diferencia importa para ver cómo reaccionan los activos de riesgo al primer titular que mueva ficha.
Con el SPI en Expansión Tardía a 135.8 grados, los sectores que la fase pide son financieros, industriales y materiales: exactamente los que mejor digieren un entorno de yields elevados y actividad aún positiva, y los que peor encajan con una curva que sigue plana y un mercado de crédito que empieza a mandar señales de advertencia.
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Publicado originalmente en Substack.