El CPI de junio cayó un 0,4% mensual y la inflación anual se frenó hasta el 3,5%, por debajo de las expectativas del 3,8%, lo que llevó a los operadores a reducir bruscamente las apuestas a una subida de tipos en julio.
Según CME FedWatch, la probabilidad de una subida en julio se desplomó del 42% al 17% en apenas 24 horas, aunque el mercado sigue poniendo en precio un endurecimiento posterior a lo largo del año.
A ese dato macro se sumó hoy el PPI, que registró en junio una caída ajustada estacionalmente del 0,3%, por encima de lo esperado por el consenso, que anticipaba un resultado plano.
En la renta variable, las tecnológicas subieron en la apertura tras ASML elevar sus previsiones de ventas anuales por encima del consenso, citando la demanda de inteligencia artificial, y anunciar planes para incrementar su capacidad de producción de equipos de fabricación de chips un 30%.
En el frente bancario, Morgan Stanley avanzó cerca de un 1% después de batir las estimaciones del segundo trimestre con un BPA de 3,46 dólares sobre ingresos de 21.350 millones, frente a las previsiones de 2,94 dólares y 19.640 millones.
BlackRock, por su parte, publicó un BPA de 13,91 dólares contra los 12,67 estimados, con ingresos que crecieron un 31% interanual hasta los 7.080 millones, mientras sus activos bajo gestión alcanzaron los 15,34 billones de dólares.
El telón de fondo geopolítico sigue tenso: a las 6 de la mañana hora del Este, el Mando Central estadounidense lanzó una nueva oleada de ataques contra Irán diseñada para degradar las capacidades militares utilizadas para atacar el tráfico comercial en el Estrecho de Ormuz.
El cuadro macro del Tracker dibuja hoy una posición delicada dentro de la expansión tardía, con el ciclo apuntando a 125,2 grados. El CPI del Tracker se sitúa en 3,73% y los Fed Funds en 3,63%, lo que deja el tipo real apenas positivo en términos reales. La brecha entre el dato de inflación de junio publicado hoy y ese nivel del Tracker refleja exactamente la tensión del momento: la desinflación es real pero frágil, porque si el crudo se estabiliza, el dato suave de inflación puede seguir retirando del mercado el riesgo de subidas y dar soporte a la tecnología, pero si la energía vuelve a escalar, el alivio del CPI empezará a parecerse a una comodidad del retrovisor frente a un shock petrolero que se avecina.
Con el bono a 10 años en 4,62% y la curva 10Y-2Y en apenas 40 puntos básicos, el mercado de deuda está lejos de descontar recortes, y el rendimiento del bono a 10 años ha cedido seis puntos básicos hasta el 4,57% tras los datos, mientras los mercados monetarios recortan la probabilidad implícita de una subida en julio a cerca del 20%.
En este entorno, el peso del Tracker en financieras (XLF, 20%) tiene una justificación que hoy la temporada de resultados valida con claridad.
PNC Financial vio su beneficio neto del segundo trimestre crecer un 25% hasta los 2.060 millones de dólares, con ingresos que subieron un 21% hasta los 6.880 millones, impulsados por un fuerte crecimiento del crédito.
Goldman Sachs captó 10.000 millones en una emisión de deuda de alta calidad con una demanda que triplicó la oferta, el mismo día en que publicó resultados récord de negociación en renta variable.
Las financieras están sacando partido de márgenes de interés aún saludables y de la actividad en mercados de capitales, y el sector industrial (XLI, 20%) observa cómo el ruido en torno al Estrecho de Ormuz introduce incertidumbre real sobre los costes logísticos y energéticos.
Los precios del combustible habían bajado en EE. UU., pero la nueva tensión entre Washington y Teherán sobre el Estrecho de Ormuz vuelve a poner sobre la mesa los cuatro dólares por galón, con riesgo de que el encarecimiento del crudo comprima el suministro y eleve los precios en surtidor.
Lo más urgente a vigilar en las próximas 48 horas es doble.
Hoy se publican el Libro Beige de la Fed y Kevin Warsh comparece por segunda jornada ante el Senado. Cualquier matiz más duro que lo esperado por parte del presidente de la Reserva Federal podría revertir parte del rally en bonos de las últimas dos sesiones.
Mañana jueves reportan Taiwan Semiconductor, GE Aerospace, UnitedHealth y Netflix, entre otros, una batería de resultados que combina semiconductores, salud gestionada y consumo discrecional, y que aportará la siguiente capa de información sobre el estado real de la demanda corporativa. El mercado tiene gasolina de corto plazo, pero el area del Estrecho de Ormuz sigue al fuego.
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Publicado originalmente en Substack.
