Bitcoin Vs Macro Vs Ciclo
Adelante, tienes listo este nuevo #BitcoinHoy que cada dos semanas te actualizo. Este es un contenido 100% gratuito que lo único que necesita es que le des tu like, compartas y por supuesto comentes para animar la conversación. Recuerda que en este contenido quincenal analizamos la situación de Bitcoin con análisis técnico en distintas temporalidades, viendo la liquidez del activo, la liquidez macro, opciones y los principales indicadores on-chain. Es una versión escrita, completa y con análisis aun más profundo del que hacemos en los LIVE que la comunidad de #CazadoresDelProfit. Vamos al lio…
Análisis Técnico
Bitcoin gráfico de 4 horas: (Aplicar para las próximas 24h)
La acción del precio se mantiene por encima de ambas EMAS y testeando la zona alta del rango que se marca entre 76k y 81.7k… (Así justo empezó el análisis de hace 15 días y aun sigue vigente). Si quieres encontrar señales, aquí es la típica zona, como veremos con más detalle en el análisis diario, donde se forman las letanías… fijate si se sigue secando volumen y este crece en las zonas altas del rango, si no, nos quedaremos en esta zona de distribución/acumulación a ver si se llena y continua entrando volumen y no termina dando una señal fuerte de continuidad.
El principal motor de empuje de este último “arreón” fue la búsqueda de liquidaciones de shorts, que estaban creciendo de forma constante. Gasolina para un salto pero vuelve a encontrar la misma zona de resistencia que encontramos hace dos semanas.
En una semana en la que los datos macro, no acompañan, el bono está disparado, subida de tipos y Bitcoin saltó de la zona baja del rango a la alta en unas pocas horas, cuando menos curioso, más cuando vemos que algunas “alts” no sólo acompañaron la subida sino que la superaron.
Bitcoin gráfico de 24 horas: (Aplicar para las próximas 72h)
En diario, mientras aumentamos la caja de compresión el precio ha ido a buscar los máximos de mayo de este mismo año, que fueron los mismo que buscamos hace escasos 15 días. DMI/ADX sigue con mucha fuerza y mantiene la confirmación alcista. SQZ confirma la tendencia alcista. Una vez que vimos el tamaño de la corrección en el impulso bajista, que fue bastante contenido, ahora entramos en la fase de impulso alcista con la vista en romper la zona de 81k-82k; ahí tenemos la confirmación alcista y debe ir acompañado de una entrada de volumen en la parte alta del rango para poder romper la zona anteriormente comentada. El volumen sigue bajo, apenas da para mantener la tendencia, no obstante esto le hace mas sensible al peso de las opciones y zonas de liquidez interesante… como ya hemos visto.
Bitcoin gráfico de semanal: (Aplicar para los próximos 30-90 días)
Bitcoin llega de nuevo a la zona de distribución superior. Lo lógico sería esperar acumular volumen en esa zona antes de retomar subidas. El volumen de esta semana fue más bajo y siguen por debajo de la media de volumen semanal, por lo que no hay capacidad para empezar una compresión en estos niveles que sería muy prometedora. Al igual que en la edición anterior de BitcoinHoy y seguimos viendo como el DMI/ADX en semanal aun sigue perdiendo la fuerza de la tendencia bajista… sí bajista. Alguno le sorprenderá pero no tenemos la señal de entrada de fuerza en la tendencia alcista y eso se nota en la falta de convicción.
Análisis de liquidez
Las zonas de liquidez inmediata sobre pools creados en las ultimas 72 horas son el claro ejemplo de un activo tras un salto en el que aun no pudo buscar la principal zona de liquidez en 82.5k tras la limpieza de la que había en 78.5k. Tal como avisamos la limpieza de esa zona ayudaría a consolidar el rango… y así ha sido. Aunque en cierta medida sorprende que no consiga acumular fuerza para ir a buscar la zona cercana de 82.5k es normal viendo el volumen negociado y nos da una señal clara de falta de fortaleza en la tendencia alcista.
Con una vista más amplia a los pools de liquidez disponible por liquidación de posiciones apalancadas, sigue con aun acumulando algo en la zona entre 83k a 86k, que coincide con la zona de distribución en la que estamos rozando. Poco o nada nuevo en ese sentido. Se limpia lo cercano y lo que se puede buscar con poca energía. Recordemos que en momento de rango como este, las zonas de liquidez cercana, su peso y la energía necesaria para llegar a ellas pesa mucho en esos movimientos intradía.
Los futuros de Bitcoin CME, parece que lentamente busca zonas superiores, pero de una forma lenta podríamos decir que realmente cansina, aunque parece que busca cerrar el “Gap” que quedo en la zona de 83k. Ya lo ha intentado en las ultimas semanas, ¿será esta la vencida? Si ni lo consigue será más de lo mismo… ya que el precio continua atrapado en diario en una sobrecompra bastante clara, por lo que ese parece un freno clásico de cara a continuar con el movimiento alcista, pero tampoco nos pone trabas a desarrollar un movimiento lateral, que coincide mucho con las opciones como luego veremos.
El Open Interest del Bitcoin CME Futures, sube levemente, casi mínimo el nivel del último #BitcoinHoy, aunque aun no refleja el ultimo movimiento del jueves y viernes, sin romper con máximos o mínimo más altos, la tendencia bajista, hay que estar muy atento a ver si un cambio importante aquí pudiera también de alguna manera sumarse a los indicadores que pudieran confirmar la continuidad del movimiento alcista o no, pero al igual que la acción del precio sigue sin un movimiento atractivo y claro.
Vamos con lo que considero que últimamente es el principal motor de movimiento de largo plazo de Bitcoin. La “supuesta” compra institucional que traen los ETFs nos ha dejado una de cal y otra de arena en esta ultima quincena, cerrando casi en el mismo punto en el que nos encontrábamos… curioso, que el precio también fue muy similar.
Aunque el enésimo retraso de la Clarity Act y la subida de tipos, dio dos días negativos en el flujo, estos se compensaron con las buenas compras de los últimos días.
Los flujos de los ETFs, en su media móvil de 30 y de 90 días, aunque por los pelos tras esta última caída, siguen en positivo. Esta señal, y más en el momento macro que nos encontramos, es sin duda alguna lo más positivo de todo lo que hemos visto para permitir la continuidad del ciclo alcista. Recordamos que este indicador es básico, como ya vimos en el anterior parte del ciclo, así que seguiremos atentos a las compras institucionales que nos seguirían abonando a la tesis de que el suelo quedó atrás y la consolidación de estos niveles de precio son posibles, algo que deberemos confirmar con la ruptura de 83k
Análisis del ciclo de Bitcoin
La acción del precio se va muy por encima, por el momento, de la zona de entrada en la fase de “Recover” y eso es extraño, ya no cumpliría con la lógica de años anteriores. Alguna voces dicen que ya estamos en la fase de “Recover” y que el ciclo se a adelantado por la entrada de los ETFs… En cualquier casi la situación del ciclo de Bitcoin avanza lentamente, estaríamos a 8 semanas de la teórica zona donde se debería entrar en la fase, en la que sería congruente con algunas subidas. Recuerda que esto no es más una estadística basada en la historia anterior, pero este movimiento en esta fase, “no corresponde” con algo habitual. Lo que tendremos que responder en las próximas tres o cuatro semanas, es si es un catalizador puntual o algo ha cambiado en el ciclo, tal como algunos insinúan. ¿Que opinas tu?
Análisis macro y de liquidez del sistema
Según el ciclo económico nos encontramos en una fase final del ciclo expansivo… ahí seguimos, teniendo algo de deterioro de los datos macro, que con la subida de tipos de de esta semana acelera el paso acercándonos a la fase recesiva… hemos avanzado 16° hacía la fase recesiva (si no sabes que significa esto te animo a seguir el Market Tracker). El petroleo sigue caro, el bono en niveles record de rendimiento algo que no debería dar el resultado que estamos viendo en el Oro, Plata, Bitcoin y otros activos de renta variable, que en grandes lineas contradice lo que sería lógico. ¿Como absorberá el mercado otra subida antes de acabar el el 2026?
En cuanto a la liquidez, se recupera levemente tras la “casi crisis” de hace dos semanas. ¿Como afecta la situación actual para bolsa y Bitcoin? Pues en este moento tenemos dos fuerzas contrapuestas. El drenaje fiscal de esta semana es claramente negativo para la liquidez: US$115B menos de reservas en la fotografía puntual no es ruido. Además, la subida de 25 pb de la Fed endurece las condiciones financieras.
Pero aparece por primera vez un contrapeso bastante interesante: la Fed ha dejado de limitarse a observar el nivel de reservas y ha autorizado compras de T-Bills para mantenerlas amplias. Si esas compras comienzan a crecer mientras Treasury vuelve a gastar el dinero acumulado tras el “tax day”, podríamos pasar rápidamente de drenaje a reconstrucción de liquidez. ¿Qué pasará con estas fuerzas? ¿Se equilibrarán? ¿Tendremos un desarrollo positivo? No te pierdas el próximo Market Tracker con análisis de liquidez que publicamos cada viernes.
Por que recuerda que estos datos los tienes actualizados de forma diaria en el Market Tracker y una vez a la semana con el análisis de liquidez que tanto nos ayuda en la estrategia de rotación de activos SPI.
Indicadores On-chain de Bitcoin
Esta quincena enfría un poco la aceleración que vimos en la lectura anterior, pero no cambia todavía la estructura general. El MVRV Z-Score retrocede ligeramente de 0,80 a 0,78 y el NUPL baja de 0,347 a 0,318. Es decir, se reduce parte del beneficio latente acumulado durante el último impulso, pero seguimos claramente por encima de las lecturas de 0,41 y 0,187 que teníamos unas semanas atrás. La reconstrucción ha avanzado; simplemente esta quincena deja de acelerar.
El SOPR vuelve exactamente a 1,00, y recuerda que este es el indicador que ahora merece mayor vigilancia. El mercado está prácticamente en el punto donde las monedas gastadas se venden al mismo precio al que fueron adquiridas: ni realización clara de beneficios ni capitulación. Después de haber alcanzado 1,01 en la lectura anterior, preferiríamos verlo defendiendo >1 para confirmar que las correcciones están siendo absorbidas sin devolver al conjunto de vendedores a pérdidas, pero las cosas son como son y no como nos gustarían.
Las reservas en exchanges apenas cambian, pasando de 3,695 a 3,700 millones de BTC (+0,12%). Esto es prácticamente ruido y no justifica hablar de una entrada significativa de oferta vendedora. El movimiento interesante está en el Puell Multiple, que sube de 0,94 a 1,05: los ingresos diarios de los mineros ya están aproximadamente en línea con su media anual, frente a la situación deprimida que observábamos hace unos meses. Newhedge sitúa los grandes extremos inferiores históricos alrededor de 0,3, por lo que hemos dejado claramente atrás aquella zona de estrés minero.
La fotografía conjunta me parece bastante limpia: no hay deterioro suficiente para cuestionar la reconstrucción del ciclo, pero tampoco tenemos esta quincena una nueva confirmación alcista. MVRV y NUPL corrigen suavemente, SOPR vuelve al equilibrio, las reservas permanecen prácticamente planas y Puell continúa normalizándose. Por tanto, mantendría nuestra lectura de recuperación/reconstrucción del ciclo, pero esta vez con un pequeño asterisco: quiero volver a ver al SOPR sosteniéndose por encima de 1 y al NUPL retomando la zona de 0,35 antes de hablar de un nuevo paso adelante.
Todo esto, si se mantiene, sería compatible con una fase de “recover” adelantada aunque frena el optimismo de hace dos semanas.
Opciones
El vencimiento inmediato del 20 de septiembre tiene el max pain en 80.000 dólares, prácticamente donde cotiza Bitcoin ahora, así que esa zona puede seguir actuando como punto de equilibrio de muy corto plazo. Por arriba, 82.000 es la primera resistencia relevante; superarla con volumen abriría espacio hacia 85.000–90.000. Por abajo, perder 78.000 empezaría a deteriorar el mapa y pondría el foco en 75.000.
La fecha realmente importante es el 25 de septiembre, vencimiento trimestral, con cerca de 190.000 BTC de interés abierto y max pain en 72.000 dólares. No significa que Bitcoin tenga que ir allí, pero sí deja una secuencia clara si aparece debilidad:
78k → 75k → 72k–70k.
No son números sin peso, son donde los equilibrios de opciones y los niveles técnicos podemos ver ciertos soportes en caso de perder esos 78k. Después de ese vencimiento, el mapa cambia bastante: el 2 de octubre sitúa el equilibrio cerca de 78k, mientras que el siguiente gran vencimiento mensual, el 30 de octubre, mantiene por ahora su “max pain” en 73k.
Así, cortita y al pie para que no te pierdas: 80k es el pivote inmediato, 82k la puerta alcista y 78k–75k la zona que no interesa perder antes del gran vencimiento del 25. Estos niveles irán apareciendo visibles desde la herramienta de BitcoinWar
Si no la has usado no sabes de lo que te estás perdiendo. Recuerda que el acceso es gratuito, para todos los suscriptores de substack. Nada más comparte tu correo en el momento de usarlo. En BitcoinWar, puedes ver de una forma sencilla y muy ilustrativa no solamente el “order book”, sino también niveles de liquidación y donde están las zonas con puts y call en próximos vencimientos. No dejes de probarla y dame tu opinión en comentarios.
Para cerrar…
Estamos en un momento extraño. La Macro contradiciendo el precio y el precio contradiciendo al ciclo de bitcoin y todo ello comprometido por la fase del ciclo económico… mañana subiré un artículo de opinión sobre algo de esto. Todo esto genera dudas. El precio se sigue manteniendo sobre todo por el comportamiento de los ETFs. Algunas “alts” llevando liquidez a su molino puede restar empuje y el volumen que Bitcoin necesita hoy. Sigo pensando y el mercado de opciones parece que contempla también que aun queda alguna corrección hasta la zona de los 74k-72k en las próximas 6-8 semanas. Lo que no hay que perder de vista los datos on-chain y la compras de los ETFs, los vencimientos de opciones y los balances de liquidez para intentar ver si esto es un repunte o la confirmación del cambio de ciclo.
¿Cómo opero esta fase? Tal como avisé tras el rechazo de la zona de distribución reactivé DCA, con compras entre 78k y 75k. Compras que ya se han detenido de nuevo a estos precios hasta confirmar que continua en la acción del precio ya estamos muy por encima de mi precio objetivo actual de compra que está en 72k. En estas dos próximas semanas, seguiremos analizando si hay motivos para seguir con el movimiento alcista o en que niveles podríamos construir una posible acumulación. Los vencimientos de opciones nos puedan dar pistas así que muy atento en ese sentido. Y recuerda que puedes usar mi código de invitación RAFA, en Quantfury para comprar Bitcoin al mejor precio del mercado sin complicaciones, pero en cualquier caso debes hacer tu propio análisis y sobre todo, comentar esta publicación para que llegue a mas gente y des tu propio punto de vista coincidente o no para que todos sigamos aprendiendo.
Publicado originalmente en Substack.