文章来源：火球财经
近日，世界第二大比特币矿机芯片生厂商嘉楠耘智放弃新三板挂牌申请，拟转战香港IPO。
观其财报，短短四年内，由于比特币的升温，嘉楠耘智业绩一路高歌猛进，2015年度营业收入为5531.73万元，净利润为245.53万元；2016年度营业收入约为3.16亿元，利润为5806.61万元；2017年营收12亿元，净利润达3亿元，期间9次增资扩股，多次融资。
一个非常值得关注的点在于，2017年销售额超过12亿元，净利润过3亿元，完成上述产值，只有4名销售人员。
话说嘉楠耘智卖的不是豪车也不是房子，主要就是卖矿机芯片的，4个人一年能卖12亿元，人均销售额3亿元，这么能干的销售队伍是咋训练出来的？
一家生产矿机芯片的公司——嘉楠耘智，它的业绩长这样：2015年度营业收入为5531.73万元，净利润为245.53万元；2016年度营业收入约为3.16亿元，利润为5806.61万元；2017年1-4月营业收入约为2.55亿元，利润为3269.37万元。
还有一个值得关注的细节则是，嘉楠耘智在其官网宣称，2017年公司销售额超过12亿元，净利润达3亿元，而完成这些产值，只有4名销售人员。当然，你没看错，4个销售人员，人均销售额3亿元，人均创造利润7500万元，这是一个怎样的销售精英团队？
嘉楠耘智反馈意见回复中，截至2017年7月31日，公司及子（孙）公司共有员工150名，其中采购及生产人员25人，销售及客服人员22人，财务人员11人，高级管理人员4名，行政人员23名，人员结构如下：
作为一家主要卖矿机芯片的公司，大概了除了技术团队以外，最为重要的应该就是销售队伍了，但让人百思不得其解的是，作为公司营收和利润来源的主要团队区区只有4人。这样的团队成员一定要保护好，不能曝光，否则一定会被挖墙脚。
就在今年2月，作为嘉楠耘智投资人之一的姚勇杰透露，嘉楠耘智正计划赴港IPO，近日财新传媒报道称，嘉楠耘智赴港IPO的消息进一步得到了公司方确认。如果最终成行，嘉楠耘智将成为港股首只“纯区块链”概念股。
据了解，嘉楠耘智2016年就已经开始筹划资本运作之路。公开资料显示，2016年A股上市公司鲁亿通发布公告称，拟以30.6亿元收购嘉楠耘智100%股份，但遭到深交所多次发函询问，认为此次并购存在“借壳”之嫌，3个月后，鲁亿通因故宣布终止筹划购买嘉楠耘智100%股权的重大资产重组事项。
此后2017年5月，嘉楠耘智完成3亿元A轮融资，由趵朴投资、锦江集团、暾澜资本等机构投资，公司投后估值近33亿元。
2017年8月，嘉楠耘智又申请挂牌新三板，你可能会认为公司业绩这么好，新三板本身交投不活跃需要优质血液输入，这样一家公司挂牌新三板肯定会受到欢迎。
但你想错了。
Wind资讯提供数据显示，嘉楠耘智自2017年8月提交挂牌申请后，全国股转公司与券商、嘉楠耘智进行三轮反馈问询，几乎交代了所有“家底”，却依然没能挂牌。
根据反馈内容，在三轮反馈中，全国股转公司没有对嘉楠耘智做价值判断，而是围绕信息披露，不停问询，让公司、主办券商山西证券解释清楚商业逻辑、可持续经营问题，财务明细、不断要求公司完善信息披露。
“目前区块链大火，如果允许嘉楠耘智上新三板，那这个公司一定会炒上天。”三点钟区块链金融群里有不少网友表示。
关于链圈，目前的现状是，太空链募投了10亿，崩盘了，90%的ICO项目都破发了，炒币群都变成了维权群，在这种背景下，嘉楠耘智挂牌新三板失败也是情理之中。但是转战香港IPO就一定能成功吗？
寻找比特币又被称作“挖矿”。根据算法设计，比特币的总量共2100万个，其开采难度与已被开采出的货币量成正比。矿机是“挖矿?”的基础，有了矿机才能“挖矿”，从而获得比特币奖励。
嘉楠耘智在比特币产业链中扮演着上游供应商的角色，嘉楠耘智生产出比特币矿机的“主脑”芯片，而热衷于比特币的玩家们用矿机来进行“挖矿”。简而言之，就是比谁硬件好谁挖得就快，挖的比特币就会越多。
矿机的用途决定了嘉楠耘智的客户更多以个人为主，2015年至2017年1-4月，公司前五名客户营业收入占公司当期营业收入的比例分别为81.29%、44.17%、36.38%，具体情况如下：
而单一客户在运营过程中存在受比特币行情波动，以及无法获得供应稳定的电力资源等因素的影响会导致无法持续运营，也就是说，如果长期依赖单一客户，公司持续经营能力将会大打折扣。
据嘉楠耘智披露的数据显示，公司累计出售阿瓦隆系列矿机约16万台，占全球比特币算力市场的22%。
自2018年1月以来，比特币价格已经腰斩，Bitcoin官网显示，比特币目前价格已经跌至7000美元以下，截至发稿时间，显示为6841.76美元。
比特币价格跌跌不休，矿机价格应声回落。时报君今日走访华强北，在赛格广场4楼，宇峰科技的一名销售人员称，阿瓦隆矿机A8系列目前市场价格在11200元左右，年前该系列矿机价格被炒到3万元一台。
上述销售人员还向时报君表示，目前矿机生意很难做，来询问的人也少了，主要由于比特币价格下跌，导致矿机挖矿的收益率降低，有些客户之前下的订金都不打算要了，折价太厉害。
今年1月，中国互联网金融协会发布“关于防范变相ICO活动的风险提示”。同月，监管层对部分比特币矿场进行整顿。一旦矿场整顿，将导致包括阿瓦隆矿机在内的所有矿机在市场上的流通受损，这对嘉楠耘智无疑是重大打击，营业收入97%来源于国内市场的嘉楠耘智又能走多远？
对于香港资本市场来说，是否欢迎此类企业，也是一个未知数。目前内地和香港之间的资本市场联动越来越紧密，而且香港金融监管当局与内地金融监管层之间在监管合作方面也日趋紧密，并且对于加密数字货币的监管态度如影随形。
