안녕하세요. 알파J인베스트먼트 대표, 알파J입니다.
오늘 포스팅에서는, 찰리 멍거: 인내의 힘 이라는 아티클을 가져왔습니다
부디, 투자에 유용한 인사이트와 지식을 얻어가셨으면 하는 바램입니다.
원문 출처:
Guru Focus, "The Power of Patience"
https://www.gurufocus.com/news/726945/the-power-of-patience-
워렌 버핏과 찰리 멍거가 지금까지의 성공을 거두는 데에 도움이 되었던 것에 대해 쓴 모든 글들을 살펴보면, 가장 저평가 되고 언급되지 않는 것은 인내의 힘, 그리고 그것이 그들의 성공에 어떤 영향을 미쳤는가에 대한 것이다.
대부분의 버핏과 찰리 멍거에 대한 논의는 이 두 투자의 대가가 완벽한 기회, 혹은 그들이 말하는 완벽한 투구 (pitch)가 올 때까지 기다리는 것을 주저하지 않는다는 것이다. 하지만 이런 논의들은 종종 그들이 이런 기회를 기다리기 위해 얼마나 많은 준비를 하는 지에 대해서는 얼버무린다.
기록들을 따라가보면, 찰리 멍거가 버크셔 해서웨이에 있는 그의 동료 보다 더 많은 인내한다는 것은 자명하다. 버핏은 버크셔 해서웨이를 소유함으로써 그가 원하는 것을 회사에 쌓인 현금 더미에서 할 수 있다는 장점을 갖고 있다. 멍거에 대해서는, 반면에, 별다른 할 말이 없다. 하지만 그는 Daily Journal (NASDAQ: DJCO)의 주식 포트폴리오를 관리하고 있긴 하다.
Daily Journal에서, 이 투자의 대가는 회사의 돈을 가지고 투자를 시작하기 위한 최적의 기회를 지난 몇십년간 기다렸다. 2008년 금융 위기가 도래했을 때, 그는 공격적으로 Wells Fargo (NYSE: WFC), Bank of America (NYSE: BAC), U.S. Bancorp (NYSE:USB) 그리고 Posco (PSCO)의 지분을 사들이기 시작했다. Daily Journal은 여전히 이 주식들을 수백억 달러의 미실현 수익과 함께 가지고 있다. 지난 10년간, 멍거는 이 포지션을 유지했고, 이익이 저절로 증가하도록 내버려 두었다.
이는 그저 멍거의 커리어에서 극한적인 인내심을 보여주는 여러 예중 하나일 뿐이다.
2017년 Daily Journal 연례회의에서, 멍거는 연례회의에 참석한 주주들의 질문을 답하는 데에 열중해 있었다. 이 회의 후 회의 (참석한 주주 중 한 명의 묘사)에서, 멍거는 왜 그와 버핏이 항공 산업에 대해 50년간 공부해왔는데도, 해당 섹터에 대해 2016년이 되어서야 움직임을 취하기로 결정했는지 공유했다.
Q: "항공과 철도 같은 산업이 정상화되고 턴어라운드 될 때, 버핏과 당신은 그것을 어떻게 알아냅니까?"
멍거: "우리는 그것에 대해 알지 못합니다. 철도 산업에 대해서는 쉽게 볼 수 있었습니다. 우리는 그저 그것이 끝날 때 까지 기다린 다음 들어갔습니다. 항공 산업에 대해서는, 그것이 끝나지는 않았지만 철도 산업과 비슷합니다. 지난 몇년간의 합병과 파산이지요. 셋, 넷, 다섯, 여섯의 커다란 파산이 이미 항공 산업에서 일어났었습니다."
Q: "그래서 지난 50년간 당신은 지속적으로 이 산업들에 대해 경멸하는 시각을 가지고 있으면서도 공부해왔던 겁니까?"
멍거: "그렇습니다. 나는 인내심에 대해 말한 적이 있습니다. 나는 Barron 지 (경제 잡지, 역자 주)를 지난 50년 동안 읽었습니다. 50년간, 나는 하나의 투자 기회를 바론지에서 찾았고 거기에서 나는 800억 달러를 어떤 리스크도 없이 만들어냈습니다. 나는 이 800억 달러를 Li Lu에게 주었고 그는 이것을 4000억, 5000억 달러까지 만들어냈습니다. 그래서 나는 4000억, 5000억 달러를 지난 50년간 바론지를 읽으면서 단 하나의 아이디어를 따름으로써 벌었습니다. 자, 이 대답이 여러분을 그렇게 많이 도와주지는 못하는 것 같습니다. 그렇지요? 미안하지만 이것이 정말 일이 일어난 과정을 설명한 겁니다. 여러분이 못하겠다면, 난 거기에 대해 많은 아이디어가 없습니다. 난 그들을 그렇게 쉽게 찾지 못했지만, 그 중 하나를 건진겁니다."
Base Hit Investing은 찰리 멍거가 같은 연례회의에서 말한 장기 투자에 대한 디테일한 내용을 더 정리했다:
"연례회의에서, 찰리는 그의 할아버지가 중서부에서 그저 한 개에서 두 개의 아주 좋은 아이디어에 집중함으로써 부를 이루었는지 얘기했다. 멍거는 그가 은행을 소유했고, 아주 적절한 몇 안되는 시기에, 적절하게 하락장에서 농장들을 샀다고 한다. 몇년간 아무 것도 하지 않고, 기회가 올 때 자본을 형성 한다는 개념은 비즈니스의 많은 영역에서 아주 합리적으로 보이지만, 주식 시장에서 이것이 실현되는 경우는 거의 없다. 멍거는 아마 내가 지금 껏 본 사람 중에서 이 개념을 실제로 실현한 사람에 가장 가까울 것이다."
이 주제에 대해 더 잘 알고 싶다면, 필자는 독자에게 멍거의 연설, "The Art of Stock Picking"을 살펴볼 것을 강력히 권한다.
이는 그저 멍거가 장기 투자라는 주제에 대해 얘기하고 이뤄왔던 것의 일부분일 뿐이다. 이 주제에 대한 더 많은 것들이 남아있다. 필자는 이는 그저 기본 원칙이 무엇인지만 간략히 살펴본 것이라고 느낀다: 그것은 "인내심"이다.
이 인내심은 소수의 투자자와 주주들만이 지배하고 완전히 인식하는 기본 원칙인데, 인내심을 갖는 것이 얼마나 많은 노력이 들어가는 지를 생각해보면 흥미로운 일이다. 이 주제에 대한 멍거의 글과 연설을 살펴보는 것 만으로는 충분하지 않다. 인내심 있는 투자자가 되는 것은 수많은 경험과 연습이 필요한 일이다.
이 글을 읽으시는 모든 분들의 경제적 자유를 염원합니다.
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