o 성장(Growth)과 투자수익률(Return)은 장기적으로 역(Inverse)의 관계에 있다는 것이 Growth Trap입니다
o 이러한 역의관계는 국가, 시장, 섹터, 개별기업 등에 골고루 발생하는 일임을 앞에서 보여줬습니다
o Growth Trap이 발생하는 주된 이유를 아주 아주 아주 간단하게 말하자면 "인기 있는 것은 항상 비싸고 투자자들은 이것들을 비싸게 사기 때문"입니다
o (사실 다른 이유들도 있습니다. 가령 고성장에 전도유망한 개발도상국의 기업의 경우 주주의 몫을 빼먹는 사람들이 아주 많습니다. 정부도 빼먹고, 경영진도 빼먹고, 종업원들도 다 빼먹습니다. 남는게 없습니다.)
o 투자자라면 "요즘 Hot한 것"은 신문과 방송 때문에 누구나 쉽게 포착할 수 있습니다
o (요즘은 무엇이 Hot한가요?)
o 따라서 장기적으로 높은 투자수익률을 얻으려면 "향후 높은 성장이 기대되는 것이 아니라" "낮은 성장이 기대되나 그 기대치 보다는 높은 성과를 내는 곳"에 투자해야 합니다.
o 즉 투자수익률은 성장률이 아닌 "성장률과 기대치의 차이(Difference)"에 비례한다 입니다
o 단순히 "낮은 성장이 기대되는 곳이 아니니" 마냥 간단하지는 않아 보입니다 (대중의 기대치 보다 높은 성과라니요?)
o 이를 포착하는 것이 쉬운 일은 아니나, "승률이 급격히 높아지는 순간"이 있다고 봅니다
o 훌륭한 기업을 특수한 이유로 남들이 관심없다고 집어던질 때 입니다
o 미래성과가 기대치(집어던져질 때의 저렴한 가격) 보다 무조건 높다는 100% 보장은 없으나 확률은 높습니다.
o 예컨대 앞에 적은 (1)사드(THAAD)주와 (2)은행주에 대한 역발상 사례를 생각해 볼 수 있습니다
o 긴 호흡으로 보면 그 차이(Difference)가 뚜렷이 나타날 확률도 높아집니다
ㅇ (그래서 장기투자의 승률이 높습니다)
o 이 모든 내용은 나의 순수한 창작물이 아니라 제레미 시겔의 핵심 주장이오니 더 궁금하신 분들은 책을 참고하시기 바랍니다
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