➤ Why 2025?
Some believe the bull market will peak in 2024, but I think it will be in 2025.
Reason 1 - Halving:
Halving is not just about BTC scarcity but also increases its production cost.
July 9, 2016, BTC halved.
May 12, 2020, BTC halved, nearly two months earlier.
The next halving is expected on April 23, 2024, and it might happen a few days earlier but not as early as last time, so its impact won't be felt much earlier.
Reason 2 - Macro Factors:
People anticipate and buy in advance, leading to an early bull market, but often forget macro factors.
2015-2017, the rate cut cycle began in December 2015.
2019-2021, it started in June 2019.
For 2023-2025, the rate cut cycle is expected to start in 2024 (between June and September). High-interest environments mean higher capital costs and weaker market liquidity.
Reason 3 - Black Swan Events:
Especially at the start of rate cuts, black swan events are more likely. These events, as analyzed in my Twitter pinned post, might delay the bull market, pushing it to start in 2025.
➤ Why Web3?
Reason 1 - FOMO:
Initially, I was skeptical about Web3, but the explosion of the inscription sector made people forget about Web3. With reduced attention and expectation towards Web3, there will be more FOMO when it grows in a big bull market.
In speculative markets, there's only one product called FOMO.
Reason 2 - Institutional Interest:
Web3 needs applications like games or social platforms. Therefore, institutions pay more attention to Web3.
Why did the inscription and Bitcoin ecosystems thrive while the Ethereum ecosystem wilted? This again brings us to macro factors. In high-interest environments, people prefer bank deposits, selling U.S. Treasuries. Both are comparable low-risk investments. When Treasuries are sold off, their yields increase, influencing global rates. Institutions then reduce risky investments.
However, in the 2025-2026 rate cut cycle, institutional funds will flow into the market, boosting Web3 growth.
Reason 3 - Technology:
Ethereum has always been at the forefront of market innovation - ERC20 in 2017, DeFi and the metaverse in 2021. Ethereum is unlikely to run out of innovations by 2025.
Ethereum is innovating in two areas:
Web2 account-based wallet creation, lowering barriers for Web2 users to join Web3.
Gas fee sponsorship, where projects can pay for user transactions, further lowering entry barriers.
Ethereum's ecosystem and technology are preparing for the Web3 explosion.
➤ What's in Web3?
I can't predict specific Web3 innovations, but gaming and social media will be key components. I boldly guess there might be a Web3 version of platforms like TikTok.
No matter which Web3 applications explode, I'm bullish on #graph ($GRT). Graph is a Web3 data application, indexing on-chain and off-chain data into APIs (subgraphs) for use, a necessity in the Web3 space.
➤为什么是2025
有些小蜜蜂认为牛顶在2024，小蜜蜂认为牛市还是2025。
理由1——减半
减半的本质不仅是BTC的稀缺，同时也提高了BTC的生产成本。
2016年7月9日BTC减半
2020年5月12日BTC减半，提前了近2个月。
目前预期BTC减半发生在2024年4月23日，到时候应该还会提前几天，但不像上次提前那么久，所以减半影响不会提前很多。
理由2——宏观
大家都看见了由于预期影响，人们在提前买入，因此导致牛市提前。却忘了宏观因素。
2015-2017，降息周期开始于2015年12月，
2019-2021，降息周期开始于2019年6月。
而2023-2025年，降息周期开始于2024年(小蜜蜂预期是6-9月)。不要小看了宏观对市场的影响。高息环境下，资金成本比较高，市场流动性相对偏弱。
理由3——黑天鹅
尤其是降息之初，有可能会出现黑天鹅。降息之初黑天鹅的概率比较高，参考小蜜蜂的推特置顶贴，里面有分析原因。
如果在6-9月降息后，出现黑天鹅产生的恐慌情绪可能会把行情推后，待情绪复苏，牛市可能还是会在2025年启动。
➤为什么是Web3
理由1——FOMO
其实原本小蜜蜂对Web3是等观望态度的。因为听这个概念已经耳朵起茧了。当所有人都预期到这个板块并开始布局，那么到牛市时，还会Fomo并入场的人相对不会太多。
但是，下半年铭文板块的爆发，让人们忘了Web3。在这种情况下，大家对Web3的关注和预期都大大减少了，反而在大牛市Web3发展时，会有更多的Fomo。
别管什么Defi、gamefi、社交、Web3、铭文、基础设施……
在投机市场，只有一种产品，这种产品叫做FOMO。
➤理由2——机构
Web3和铭文的区别之一是，Web3需要应用，游戏、社交或者其他类型，没有应用谈不上Web3。
所以机构更加关注Web3。
你知道为什么这一波上涨铭文和比特币生态如此繁荣，以太生态凋零吗？这就又要聊到宏观层面上。
高息环境下，银行存款利率提高，人们倾向于把资金存入银行、抛售美国国债。银行存款和国债这两种东西是有可比性的，都是低风险的投资。美国国债被抛售时，美国国债跌价，但它的票面面值和票面是固定的。所以当它跌价时，它的收益率就提高了。
对于散户而言，绝大部分没有严格的投资策略。但是机构有，机构会在无风险投资和多种风险投资之间分配比率。而美国国债收益率被全球看作是无风险收益率，会影响到各国的利率。这时候，机构投资者会减少风险投资。
所以，这一轮比特币生态和铭文繁荣，铭文背后是降息的中国资本以及大量的散户。而智能合约生态相对凋零，背后是机构资金。
但是，2025-2026进入降息周期，这时候机构资金开始流向市场，所以Web3会获得较大的增长。
➤理由3——技术
2017年的ERC20，2021年的Defi和元宇宙，以太坊一直是行情创新和热点的缔造者。难道2025以太坊黔驴技穷了？！
小蜜蜂了解到以太坊上一些项目创新的两项技术：
第一，Web2账户创建钱包。使用推特、谷歌、邮箱等Web2账户可以创建钱包。这对于Web2用户加入Web3来说，大大降低的门槛。
第二，Gas代付。假如我是一名Web2用户，我创建钱包以后参与了一个叫ABC的游戏，ABC项目方可以为我代付Gas，这再次降低了Web2用户参与Web3应用的门槛。等我玩Happy了想要氪金、或者我赚钱了需要变现时，我也就要学会钱包、交易所这些应用了。
以太坊生态和技术，实际上在为 #Web3 的爆发作准备。
➤Web3有什么
这个小蜜蜂暂时并不能预测会有哪些Web3创新。可以肯定的是，游戏、社交是必要组成部分。除此以外，小蜜蜂大胆猜测，应该会有Web3版的抖音之类的项目。
无论Web3哪一类应用爆发，小蜜蜂看好 #graph ( $GRT ) 。 Graph是Web3数据类应用，它和预言机可能相反。预言机是把链外的数据拿到链上来供DAPP使用。Graph是把链上(包括公链和IPFS等) 数据索引成API(子图)，供人们使用。Graph应该不像预言机那么强的刚需，但是它也是有一定刚需的。
