写在前面

今年以来，比特币震荡下跌，终于在6月末跌破6000美元的价格。而整个币市也随着比特币价格的沉浮在波动着。

近日，比特币终于迎来了新的希望，币价冲破7000美元的价格，一度高于7500美元。

只是，比特币带领着币市，是反弹还是反转？

TVB就不去分析什么K线、切线了，相信很多人对比特币价格进行技术分析，而在短期，技术分析的命中率，相信也是有限的。

泡沫说

TVB曾经读过一篇学术论文，这篇学术论文是苏黎世联邦理工学院的研究结果。他们使用了广义的梅特卡夫法则，根据比特币价格数据，建立了模型。他们的研究还包含了e对数周期幂律奇点（LPPLS）模型，该模型旨在“警告市场不稳定性”并预测市场崩溃。

这篇论文发表于2018年3月16日，他们在文中预测，到2018年底，比特币的总市值为77,390,000,000美元。然而目前，比特币的总市值为127,804,751,802美元。苏黎世联邦理工学院的预测结果是现有比特币总市值的60.55%。他们的研究结果是比特币价格存在泡沫，并且泡沫会在2018年破裂。

研究

梅特卡夫法则的涵义是，在一个网络中，每一个活跃用户会与其他用户、包括他自己进行互动，从而使网络的价值增加。那么，理论上，一个网络的价值与活跃用户数量的平方成正比。

当然，在一个网络中，用户之间很难完全实现这种一对一的互动。所以梅特卡夫法则的本质是，网络价值的上限与活跃用户数量的平方成正比。

也就是说，比特币网络的总市值的上限与活跃用户的平方成正比。

研究人员使用2010年7月17日到2018年2月26日的比特币价格数据，以及比特币活跃地址的数量对上面的模型进行回归。回归的结果是：

斜率 β = 1.69（标准误差0.0076），截距 α = 1.51（标准误差0.087），而判断定系数R2= 0.95

可见，这个模型的拟合优度还是不错的，可以比较真实的反应比特币的总市值。

最近7天，24小时内平均的活跃的比特币地址数为528217个，代入上面的模型，可以计算出p=21,248,955,170美元。而目前，比特币的实际总市值为126,617,413,613美元。可见，比特币的价值还是存在被高估的现象，泡沫还没有完全挤掉。

问题

当然，按照苏黎世联邦理工学院的预测结果，比特币总市值为126,617,413,613美元，现在的比特币价格存在近1倍的泡沫，TVB也不认为这能绝对真实的反应比特币的真实的价值。

苏黎世联邦理工学院的研究存在一个问题，他们在研究时，使用的是从2012年到2018年的数据。我们都知道，比特币比诞生到被大众接受，经历了一个比较漫长的过程。而在这个漫长的过程里，持有比特币的用户之间的互动程度也在不断增加，也就是在上面的公式中，β的数值是由小到大变化的。

苏黎世联邦理工学院将2010年到2018年的数据进行回归，得出的模型，β的数值应该存在不小的偏差。

猜测

TVB认为，比特币总市值到2018年底，应该会高于苏黎世联邦理工学院的预测结果。当然，比特币市值也不会特别高。观察来看，在6000-7000美元处，比特币经常表现出横盘状态。也许，这个价格是比特币去泡沫的真实价格。

TVB个人认为，币市正处于一种去泡沫阶段，比特币现阶段的价格含有的泡沫很少，甚至已经不再有泡沫。其他加密币的价格随着比特币价格，以更大的幅度进行波动，在波动的过程中，泡沫逐渐被挤掉。

所以，TVB认为，比特币价格，并没有十分利好的反转，比特币价反弹后，可能会再度下跌，重复这个去泡沫的过程。

当然，TVB的内心是盼着反转的，转得越高越好哈哈。