Wie immer findet ihr das orginal White Paper hier und allgemeine Informationen zu dieser Reihe hier.
Setting Price Feeds
Geschickte Leser werden erkennen, dass ein verzinsliches Vermögenswert mit begrenztem Angebot höher oder niedriger als der zugrunde liegende Vermögenswert gehandelt werden kann, je nach anderen Möglichkeiten, Zinsen auf denselben Vermögenswert zu erhalten. Bei einem hohen Zinssatz, der für einen an den US-Dollar gebundenen Vermögenswert gezahlt wird, werden viele Leute den begrenzten Menge an Steem-Dollar so lange erhöhen, bis sie nicht mehr den Wert von 1 Dollar haben. In der Wirtschaft gibt es ein Prinzip, das als die unmögliche Dreieinigkeit bekannt ist und das besagt, dass es unmöglich ist, alle drei der folgenden Punkte gleichzeitig zu haben:
- Ein stabiler Wechselkurs
- Freier Kapitalverkehr
- eine unabhängige Geldpolitik
Wenn die Steem-Feed-Produzenten eine unabhängige Geldpolitik anstreben, die es ihnen erlaubt, Steem-Dollar zu schaffen und zu vernichten, während sie gleichzeitig die volle Kontrolle über den Zinssatz haben, dann werden sie auf Probleme stoßen. Die Unmögliche Dreifaltigkeit sagt, dass Steem-Dollar entweder den Kapitalverkehr einschränken müssen, einen instabilen Wechselkurs zum Dollar haben oder nur eine begrenzte Kontrolle über den Zinssatz haben.
Das Hauptanliegen der Steem-Feed-Produzenten ist die Aufrechterhaltung einer stabilen Eins-zu-Eins-Konvertierung zwischen SBD und dem US-Dollar (USD). Jedes Mal, wenn der SBD durchgehend über 1,00 USD gehandelt wird, müssen die Zinszahlungen gestoppt werden. In einem Markt, in dem 0% Schuldzinsen immer noch eine Gebühr verlangen, kann man mit Sicherheit sagen, dass der Markt bereit ist, mehr Kapital zu gewähren als die Schulden, die die Gemeinschaft zu übernehmen bereit ist. Wenn dies geschieht, wird ein SBD einen Wert von mehr als 1,00 USD haben, und es gibt wenig, was die Gemeinschaft tun kann, ohne negative Zinssätze zu verlangen.
Wenn das Verhältnis von Schulden zu Eigentum gering ist und SBDs für weniger als 1,00 USD gehandelt werden, sollte der Zinssatz erhöht werden, um mehr Menschen dazu zu bewegen, ihre SBDs zu halten und den Preis zu unterstützen.
Wenn der SBD für weniger als 1,00 USD gehandelt wird und das Verhältnis von Schulden zu Eigentum hoch ist, sollten die Feeds nach oben angepasst werden, um mehr Steem pro SBD zu erhalten. Dies wird die Nachfrage nach SBD erhöhen, während gleichzeitig das Verhältnis von Verschuldung zu Besitz reduziert wird und SBD wieder auf Parität mit dem USD gebracht wird.
Unter der Annahme, dass der Wert von Steem schneller wächst als Steem neue SBDs erstellt, sollte das Verhältnis von Schulden zu Eigentum unter dem Zielverhältnis bleiben und die angebotenen Zinsen allen zugute kommen. Wenn der Wert des Netzwerkes stagniert oder fällt, dann wird jeder angebotene Zins das Verhältnis von Schulden zu Eigentum nur noch schlechter machen.
Tatsächlich sind die Steem-Feed-Produzenten mit der Verantwortung betraut, die Geldpolitik so festzulegen, dass eine stabile Anbindung an den USD aufrechterhalten wird. Der Missbrauch dieser Macht kann dem Wert der Steem schaden, so dass die SP-Inhaber klugerweise für Zeugen stimmen sollten, auf die man sich verlassen kann, um die Preiseinspeisung und die Zinssätze gemäß den oben beschriebenen Regeln anzupassen.
Wenn das Verhältnis von Schulden zu Eigentum gefährlich hoch wird und die Marktteilnehmer sich weigern, Umwandlungsanträge zu stellen, dann sollte die Einspeisung so angepasst werden, dass der Kurs, zu dem Steem für die Umwandlung von SBD bezahlt hat, erhöht wird.
Änderungen der Zinspolitik und/oder etwaige Auf- und Abschläge auf den Steem/SBD-Konversionskurs sollten eine langsame und maßvolle Reaktion auf langfristige Durchschnittsabweichungen sein, anstatt zu versuchen, auf kurzfristige Marktbedingungen zu reagieren.
Wir glauben, dass diese Regeln den Marktteilnehmern die Zuversicht geben, dass sie wahrscheinlich kein Geld verlieren werden, wenn sie SBDs halten, die zu einem Preis von 1,00 Dollar gekauft wurden. Wir gehen davon aus, dass es unter normalen Marktbedingungen eine Pfeil-Handelsspanne zwischen $0,95 und $1,05 für SBD geben wird.
Im Moment liegt der SBD Kurs unter der $0,95 Marke, was meiner Meinung nach vor allem am aktuellen Kryptomarkt, der negativen Berichterstattung über Steem an sich und zu guter letzt am Steem.DAO liegt, welches durchgehend neue SBD erzeugt und so den oben genannten Mechanismus abschwächt.