Árnica para los mercados hasta saber que enfermedad tienen. No cura, pero alivia...
Los futuros del S&P 500 arrancan el lunes con una subida del 0,7% y los del Nasdaq con un 1,0%, con el mercado en modo “ya fue suficiente drama” después de lo que dejó la semana pasada. La apertura parece que confirma el movimiento que vigilaremos a lo largo del día para ver su fortaleza o debilidad frente a las noticias que se vayan dando. Así iniciamos la semana con un panorama que parece constructivo: caen los rendimientos de bonos, sube el apetito por riesgo y el crudo se desinfla, que es exactamente la combinación que los alcistas llevan semanas esperando y que aun es demasiado pronto para saber si es el principio del cambio o un escalón de parada en la larga subida.
La sesión del viernes dejó al mercado digiriendo la última decisión de la Fed, que subió tipos 25 puntos básicos hasta el rango 3,75%-4,00% tal como se esperaba, con el foco puesto en el dot plot que apunta a dos subidas adicionales en 2026 y una más en 2027. El giro de hoy no es consecuencia de ningún dato nuevo: es el mercado decidiendo que sobrereaccionó al comunicado del FOMC, con Goolsbee sumando leña al advertir que una demanda fuerte podría estar alimentando la inflación y que el sesgo alcista en tipos se endurece. El mercado escucha, fruce el ceño y luego compra tecnología. Clásico pero moderno.
La agenda de los próximos días viene cargada en lo político y en lo comercial. El miércoles arranca la visita de Xi Jinping a Washington, con la reunión central con Trump programada para el jueves en la Casa Blanca, donde el foco estará en la extensión de la tregua arancelaria, los productos agrícolas estadounidenses, los minerales de tierra rara chinos y las restricciones tecnológicas.
El S&P 500 extiende ganancias en el arranque de la semana, con las tecnológicas tirando del índice al alza y los operadores aprovechando para reposicionarse tras la sacudida de la Fed. El USD/CAD tocó 1,4023 en la sesión, su nivel más alto desde el 8 de agosto, antes de perder fuelle al no poder alcanzar el retroceso del 61,8% en 1,4050; el par regresa ahora hacia la zona de soporte 1,3990-1,4003, que lleva meses funcionando como campo de batalla. El dólar se mueve de forma mixta: sube frente a yen y libra, cede frente al AUD y NZD, y el aussie encabeza la tabla de divisas principales ante las esperanzas de avance en el frente comercial.
En Europa, los índices abren la semana con ganancias superiores al 1% en la sesión de mañana, ayudados por la relajación de los rendimientos soberanos. El bono alemán a 10 años cae más de 6 puntos básicos hasta el 3,45%, mientras que los mercados procesan también la propuesta de Ursula von der Leyen de convertir a Canadá en el primer “miembro asociado” de la UE, un concepto que, con franqueza, no existe en ningún tratado todavía, pero que al menos da algo de lo que hablar en Estrasburgo.
Los mercados asiáticos permanecen en segundo plano hoy por la festividad en Japón, que deja al USD/JPY expuesto a liquidez fina cerca de 157,00 con el riesgo de intervención del Banco de Japón como telón de fondo permanente. El resto de Asia no aporta datos relevantes en el contexto disponible, aunque la perspectiva de la visita de Xi a Washington esta semana pesa de fondo en los activos sensibles a China.
El crudo Brent cede más de un 2% hasta los 101,30 dólares al retroceder la prima de riesgo geopolítico que se había acumulado en torno al conflicto en Oriente Medio, con la posibilidad de que la Asamblea General de la ONU sirva de marco para algún tipo de distensión con Irán. El oro baja un 0,3% hasta los 4.362 dólares, en espera de que los contactos diplomáticos de la semana aclaren si el riesgo real justificaba los niveles previos. Bitcoin, en cambio, roza brevemente los 85.000 dólares con Solana destacando entre las criptomonedas grandes por el avance regulatorio y las entradas en ETFs.
Lo que importa vigilar esta semana no es tanto la agenda económica en sí como la lectura política de Washington: si la reunión Trump-Xi del jueves produce señales de distensión comercial, el movimiento en renta variable y divisas de materias primas puede ser brusco en cualquier dirección. El riesgo real es que las expectativas ya se han adelantado en los precios esta mañana, lo que deja poco margen para decepciones.
Con el ciclo SPI en Expansión Tardía a 138,3 grados y el yield a 10 años en 4,94%, el peso en XLF, XLI y XLB sigue siendo coherente con una fase donde el crédito y la actividad industrial todavía aguantan, pero el margen de error se estrecha con cada subida adicional de tipos.
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Publicado originalmente en Substack.