오늘날은 예측이 잘 맞지 않는 초불확실성시대다. 지금 핵(核)민족주의가 대두하고 있는 세상에 우리는 살고 있다. 유럽은 핵(核)민족주의가 동맹체제(同盟體制)를 균열시키는 점을 크게 우려하고 있다. 20세기에 그리되어 세계대전이 일어난 적이 있기 때문이다. 요즘 미국의 트럼프 등장 이후 경제적으로 해묵은 논쟁거리인 보호무역과 개방무역이 이슈가 되고 있다. 이번

1. 저축의 순기능과 역기능의 논거 〇저축의 순기능의 논거 고전학파 등 다수의 경제학자들은 케인즈가 저축의 순기능을 간과한다고 비판한다. 저축은 곳간에 쌓여 있는 돈이기보다 시장에 유입되는 금융자산으로서 자본축적과 경제성장을 가져오는 순기능을 발휘한다. 아래 그림에서 보는 바와 같이 경제는 연못과도 같다. 물이 흘러나오기도 하고, 다시 연못으로 들어갈 수도

2. 금리인상과 한국경제 〇가계부채와 금리인상 위기는 홀로 오지 않는다. 지금은 금리인상 시기이다. 가계부채라는 뇌관에 불을 붙일 시장금리의 인상은 이미 시작된 상태다. 금년 들어 주택담보대출 금리(신규취급액 기준)는 연 5%대로 진입하고 있다. 시장금리가 향후 미국의 금리인상 가능성을 선반영하고 있다. 국제금융기관들도 한국의 가계부채의 위험도를 경고하고 있는바

영국의 경제학자 케인즈가 경고한 절약의 역설현상이 한국경제에 엄습하고 있다. 아니 이미 와 있는지도 모른다. 지금은 21세기다. 저축이 곧 미덕이던 1960년대 보릿고개시절의 한국사회가 아니다. 경제규모도 세계에서 선두권에 있다. 한국사회의 전체적인 관점에서 저축의 미덕은 이상론이고 절약의 역설이 현실론으로 대두되고 있다. 상식선에서 모두 아시는 내용이지만

〇국제기준금리인 이유 요즘 리보라는 단어는 거의 고유명사화 되어 각 시장의 이름을 붙여 함께 쓰고 있다(예, 뉴욕리보금리 등). LIBOR가 전 세계 금융거래의 Benchmark역할을 하는 이유는 런던금융시장이 제2차 세계대전 전까지 국제금융의 심장부 역할을 한바 있고, 세계시장의 중심지로 오랜 역사를 가지고 있으며, 영국은행들이 규모가 크고 신용도가 세계

목차 LIBOR의 필요성 / 국제금융의 기준금리 / LIBOR의 결정과정 / 금리차의 원인 / 국제기준금리인 이유 / 금리조건=리보+가산금리(Spread) / Carry Trade 판단척도 / LIBOR가 사라지는 이유 〇LIBOR의 필요성 시장경제에선 상품시장에서 물건을 사고팔 때 또는 서비스시장에서 서비스를 이용할 때도 거래질서를 유지를 위한 기준점으로서의

〇아래 그림의 설명 아래 그림은 20세기 초부터 21세기 지금까지의 경기조정주가수익비율인 CAPE(Cyclically-Adjusted Price Earnings Ratio)를 나타낸 것이다. 이는 미국 예일대 교수이며 노벨경제학상을 수상한 로버트 실러가 창안한 것으로, 일반적인 주가수익비율 계산법에서 계절(경기)적 요인을 조정한 것이다. 다시 말하면 S&P

1. 자기암시가설 많은 가설(假說)중에서 모든 경제활동은 경제주체가 생각한 대로 된다는 자기실현적 가설이 있다. 최근 들어 다시 이 학설이 주목받고 있다. 대표적안 것으로 조지 소로스의 자기암시가설이 있다. 이는 주식투자의 귀재로 불리는 세계적인 부호(富豪)인 워런 버핏이 주가를 예측하는 데 가장 신뢰한다는 이론이다. 그래서 버핏•소로스 가설이라고도 한다.

1. 비정상적인 VIX(Volatility Index)의 기능 〇시장 상호간 괴리현상 미국 등 세계증시가 거품 우려가 확산되고 있다. 최근 들어 증시의 변동성에 대한 주식투자자의 심리상태를 알 수 있는 VIX(변동성기대심리지수) 즉 공포지수(Fear Index)가 빠르게 상승하여 주가하락의 촉매작용을 하고 있다. 반면에 채권, 외환, 원자재 등의 다른 시장

이번 급한 조정을 계기로 장기조정의 시작에 접어들었다는 주장이 고개를 들고 있다. 일부는 한국경제 위기론 같은 극단적 비관론도 제기한다. 한국증시는 2016년 8월 이후 외국인 주도의 상승국면이다. 당시 이를 예측한 국내 금융사는 한 곳도 없다. 이번 조정도 마찬가지다. 외국인이 지난 달 순매수(2.2조원)한 것보다 이달에 더 많이 내다 팔고 있다(3.2조원).

〇Euphoria국면 지칠 줄 모르고 올라가는 미국증시의 Euphoria국면이 20년 만에 재현되는 현상을 주목할 필요가 있다. Euphoria현상이 나타난 신경제 시대인 1990년대 후반 끝없이 올라갈 것으로 보인 미국증시가 21세기 들어 9.11 사건을 계기로 IT 버블붕괴로 이어진 적이 있다. 참고로 Euphoria는 증시가 계속 좋아질 것으로 예상하여

우리네 인생은 알 수 없다. 생각한 것과 다른 길을 걷는 사람이 의외로 많다. 어떤 원인 하나로부터 완전히 상반된 두 가지 결과가 나타날 때 하나의 결론(A)에 대해 다른 결과(B)는 역설이 된다. 경제학에는 다양한 역설이 존재한다. 예컨대, 케인즈의 저축의 역설, 무역과 기술의 관계에 관한 레온티에프 역설, Robert Solow의 경제성장이론인 생산성 Paradox

경제란 무엇인가. 경세제민(經世濟民)의 약자로 세상을 다스려 도탄에 빠진 민중을 구제하는 활동이다. 케인스경제학은 수요측면을 강조한 경제학(demand-side economics)이고, 신고전학파경제학은 공급측면 경제학이다. 전자를 비주류, 후자를 주류라고 한다. 이는 권력지향의 관점에서 구분한 것이다. 누가 옳은 것인지는 따져봐야 한다. 2008년 금융위기도

최근 발표한 자료에 의하면 청년실업률이 9.9%라고 한다. 한국의 전체실업률이 완전고용수준인 4%대인 것을 고려하면 높은 수치이다. 실업(失業)이란 일을 잃은 상태를 의미한다. 일을 잃었느니 놀고 있을 것이다. 하지만 놀고 있어도 실업이 아닌 경우도 있다. 이번 글에서는 청년실업의 원인과 대책에 대해 간략히 살펴본다. 이전 글 에 청년실업에 대한 구체적 내용이

1. 견실한 미국경제 미국경기는 1990년대 후반 이후 20년 만에 고성장 속 저물가 현상이라는 이상적인 경제 즉 Goldilocks라는 용어가 나올 정도로 회복세가 견실하다. 증시는 더 활황세다. 비록 최근 미증시가 급한 조정을 겪고 있지만 이전까지만 해도 다우지수는 연일 사상 최고치를 갈아치우며 상승을 기록하여 월가에서는 미국증시가 Euphoria(과도한

1. 트럼프 평가 〇최악의 점수 트럼프 대통령이 나라 안팎으로 곤혹을 당하고 있다. 그는 정치경험이 없는 아웃사이더다. 기존 세계질서와 시스템 무시하여 국내에서는 세 차례 탄핵설과 연이은 불륜설로, 밖에서는 스위스의 다보스포럼에 참여하여 연설도중 비난과 야유를 받는 등 국내외적으로 시달리고 있다. 트럼프 대통령 취임 1년 평가 지지율은 38%로 역대 최저이다.

1. 한미 통상마찰 〇악화하는 한미관계 주지하다시피 트럼프 정부 출범 1년은 남북관계(안보문제)에 초점을 둔바 있다. 트럼프 정부 2년차 들어와 주요 교역국을 대상으로 전(前)방위적인 통상과 환율조작 압력은 더 거세지고 있다. 따라서 지난달부터 한미관계도 날로 악화되고 있다. 특히 가전(세탁기), 철강 등 무역적자가 심한 분야 중심으로 압박이 이루어지고 있다.

3. 거시경제변수 연계성 약화 거시경제변수(성장율, 실업률, 물가) 상호간 연계성이 약화되어 통화정책의 혼란을 야기한다. 작년 하반기 전망한 GDP갭이 디플레 갭에서 인플레 갭으로 전환한다. 그런데도 물가상승률이 올라가지 않고 있다. 이는 GDP성장률과 실업률과의 관계가 흐트러지고 있는 것을 방증한다. 2∼3%대 GDP성장률 하에서 실업률 5%가 정상이다.

세계의 금융환경은 급변하고 있다. 지난번 양일간의 FOMC회의(1/30−1/31)로 전 의장 엘런시대는 끝나고 미국 중앙은행(FED)의 수장이 이달부터 교체되어 FED가 본격적인 제롬파월 시대를 맞이한다. 연준(FRB)의장은 세계의 경제대통령이라고 부르는 자리니 만큼 한국을 포함한 많은 국가의 경제관련 종사자들이 관심이 있을 것이다. 특히 주식시장 참여자들은

2. 비트코인을 주목해야 하는 이유 〇기축통화의 역할 약화 비트코인은 Control Tower가 없으며 분산이 특징이다. 즉 주체가 없기 때문에 정해진 양만 시장에 등장하며, 이는 인위적인 조절을 불가능하게 만든다. 비트코인을 포함한 세계 1,500개가 넘는 가상화폐가 가지는 가능성 자체를 완전히 무시할 수 없다. 규모가 즉 시장참여자 수나 금액 면에서 급신장하고