◎행동주의 헤지펀드(Activist Hedge Fund)
일류기업을 겨냥하는 행동주의 헤지펀드란 행동주의 경제학과 마찬가지로 직접 나서서 수익을 챙기는 헤지펀드를 말한다. 부연(敷衍)하면 단순한 목적을 지닌 매매위주의 투자보다는 일정한 의결권을 확보하고 기업에 자산매각, 배당확대, 자사주 매입, 구조조정, 인수합병(M&A), 지배구조 및 재무구조 개선
등 주주가치를 높이는 방안을 적극적으로 요구하여 단기간에 주주가치를 높이거나 자회사와 계열사의 보유한 지분매각 등의 방식으로 수익을 추구하는 투자전략을 구사(驅使)하는 헤지펀드를 일컫는다. 이는 2008년 미국발 금융위기 이후부터 확대된다. 이유는 저성장 저금리 환경에서 높은 수익을 얻으려는
투자자들이 기업경영에 적극적으로 참여하는 행동주의 헤지펀드로 많은 자금을 투자해서다. 주가가 오를 때까지 수동적으로 기다리지 않고 소송이나 주총에서 표대결도 마다하지 않는다. 부실기업이 거래되는 Secondary 인수합병
(M&A) 시장에 나오는 매물을 대상으로 한 벌처펀드(Vulture Fund)−이는 나중에 설명−로 인식하는 시각이 있으나 정확한 표현은 아니다. 2000년대 초반만 해도 자본력이 취약한 기업을 목표로 한바 있으며 Global 금융위기 이후 양적완화와 저금리 및 저성장 장기화에 따라 2017년에는 행동주의 헤지펀드에
자금이 몰리면서 이를 기반으로 행동주의 헤지펀드가 Global 대기업의 주식을 Target삼아 대량으로 매입한 이후 기업에 막강한 영향력을 행사하는 사례가 늘어 거래의 투명성을 확보해야 한다는 비판이 존재한다. 삼성물산과 제일모직 합병에 반대하며 소송을 제기한 Elliott Management가 대표적인 행동주
의 헤지펀드로 꼽힌다. 얼마 전에는 현대자동차 그룹을 노리고 들어왔다고 해서 국내증시가 혼란을 겪는 적도 존재한다. 또 다른 대표적 사례가 美다우 듀폰의 합병이다. 그리고 유기농 식료품 유통체인 홀 푸드가 2017년 6월 아마존에 팔린 것도 행동주의 펀드의 홀 푸드 경영진에 주가상승 방법을 찾으라고 계
속 압력을 넣으면서 비롯된 사례다. 행동주의 헤지펀드가 마음에 안 드는 기업 경영진(CEO)을 갈아치우는 일도 비일비재(非一非再)하다. 2017년에만 제너럴일렉트릭(GE) CEO를 포함해 포드자동차, US스틸, 야후 등 10여 개 기업의
CEO가 교체된다. P&G 등 Global기업 여러 곳이 지금도 헤지펀드와 전쟁 중이다. 행동주의 헤지펀드 영향력이 커지면서 우려의 목소리도 나온다. 이들이 주주가치를 높인다는 찬성론이 있지만 단기차익을 목적으로 기업의 장기적 경쟁력을 저해(沮害)한다는 반대의견도 많다. 이에 기업사냥꾼으로 불린다.
위 그림은 참고용이며 연도별 Global 행동주의 펀드의 수를 나타낸다.
헤지펀드의 투자전략 전환
신종 코로나바이러스 감염증(코로나19, 우한폐렴) 확산사태 이후 세계기업의 주가가 큰 폭으로 떨어지면서 행동주의 헤지펀드가 활동할 수 있는 여건이 형성되고 있다. 수동적 자세로 일관한 헤지펀드 투자전략에 큰 변화를 몰고 온
것은 Sub-prime Mortgage(비우량 주택담보대출) 사태를 계기로 발생한 미국의 Global 금융위기이다. 최근 확산속도가 빠른 코로나19 사태처럼 당시 누구도 예상치 못한 금융위기를 맞아 대부분 헤지펀드는 Margin Call(증거금부족
현상)을 당한다. 이는 곧바로 De-leverage(부채회수)로 연결된다. 부연(敷衍)하면 헤지펀드가 고객으로부터 Margin Call을 당할 경우 증거금 부족분 보전을 위해 기존 투자자산을 회수하는 행위를 말한다. 이 과정에서 주식, 부동산 등 자산의 가격이 순차적으로 폭락하면서 금융위기가 전 세계에서 발생한다.
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