这下川普可高兴了。就在上周六凌晨2点钟，参议院以51-49的票数投票通过了共和党的税改方案。由于税改法案已经通过了国会两院，它在年底前很可能成为法律。高盛估计，这可能在接下来的两个星期内实现，到目前为止，有90%的可能性这一方案将于年底立法。
当然，还有一些问题存在。高盛分析师Alex Phillips和Jan Hatzius在最新的税改状况评估报告中写道，尽管在很大程度上达成了协议，但两个版本之间仍存在一些差异：“相比众议院的法案，我们预计该法案的最终结构更可能反映参议院法案，其中包括2019年20％的公司税率，参议院对净利息抵扣的限制更多，以及参议院对转嫁收入的处理，现在两个提案都包含了一个10万美元的上限国家和地方财产税抵扣，而不是完全废除，这消除了法案之间最重要的政治分歧。”
此外，高盛补充说，虽然公司税收的变化很可能导致公司税负债净减税，但减税规模实际上看起来相当小。 与目前的政策相比，我们预计会议委员会出台的妥协立法将使企业有效税率降低几个百分点。
高盛分析中最令人吃惊的一点是，虽然该行将税率改革对增长影响的估计略微提高至2018年和2019年的0.3％左右，“反映出参议院计划中对减税幅度的大幅修改，以及我们对最终妥协的预计” - 高盛仍然预计税改对整体经济增长没有什么太大的积极影响。
问题依然存在。最大的问题就是：法案中究竟会有哪些内容？
作为回答，我们为你找到了最新的高盛分析。
Q: 参议院现在通过了法案，然后呢？
A: 众议院和参议院议案之间的差异可能会在一个会议委员会中得到解决。这个会议委员会包括众议院和参议院双方的参与者，这个最终协议必须得到大多数与会者的批准才能通过。实际上，众议院和参议院共和党领导人以及其他一些共和党议员可能会就最后的协议进行谈判，因为众议院和参议院最近的投票表明，民主党的意见似乎不是必要的。一旦最后的会议报告提交后，众议院和参议院必须再次通过，然后送交总统签字。两院都需要简单的多数，不可能有任何改变。
还有一个可能的选择是议会通过参议院通过的法案，避免会议过程，加快法案的颁布。鉴于即将举行的阿拉巴马州参议院选举，即将到来的财政期限和总体政治不确定性，如果会议谈判的时间比预期的要长，国会共和党领导人可能会考虑这一选择，尽管在现阶段会议委员会看起来更有可能。
我们预计国会共和党领导人将立即开始会议谈判，并相信他们将在12月11日这一周完成目标。如果成功，这将在12月11 - 13日左右产生最后的细节，并在12月14日至15日的众议院和参议院最后通过。我们预计这一时机的一个原因是，由于需要在12月8日之前解决到期的开支管理权限问题，这一期限可能会被暂时延长至12月22日，因而在年底之前为国会创造一个短暂的窗口期。
Q: 税改法案成为法律的可能性有多大？
A: 税制改革立法极有可能成为法律，90％的机会在年底成为法律。我们的观点是，一旦立法通过了参议院，立法的可能性就会相当高，因为参议院一直是制定立法的最大障碍。协调会议委员会的分歧是一个风险，但我们有理由相信相信国会共和党在两院通过类似的版本之后，不会允许税制改革失败。即使在会议谈判陷入僵局的情况下，如果没有其他选择，我们预计议会将简单地通过参议院通过的版本，尽管目前通过会议委员会进行协调是更有可能的。
尽管立法进程在今年大部分时间里都比我们预期的要慢，但在过去的几个月中，我们一直对国会共和党在税制改革方面取得进展的速度一直感到惊讶。这个过程中的最后一步，众议院-参议院会议委员会，往往需要几个星期才能完成;例如，1986年，参会人员花了两个月的时间来调和众议院和参议院的税收改革立法之间的差异。但重要税务立法的会议委员会在较短的时间内完成并不是前所未有的，例如，1981年，2001年和2003年减税的会议过程花了不到一周的时间。鉴于国会共和党人今年不得不完成税制改革的明显动机，我们预计议会和参议院之间的会议协议可以在十二月中旬进行表决。虽然税制改革有可能持续到1月份，但到目前为止，12月份的法案看起来更有可能。
Q: 与市场舆论相比呢？
A:市场定价也反映了税制改革有可能成为法律的观点。 在过去几周里，高税股票表现优于低税股。 这反映出市场认为税收改革的期望越来越高。相比有效税率低的公司，这将有利于那些实际税率高的公司。预测市场在今年10月份只给出20％的税率改革可能性，现在却表现出将近80％的可能性，而在明年第一季度完成税改的隐含可能性是95%。我们与客户的对话也表明，该法案是否成为法律尚存在一些不确定性，但已经不多。相反，重点转移到了可能的变化上，众议院和参议院两个版本之间的差异将如何解决，以及跨部门会产生什么样的影响。
Q:参议院的法案与众议院的有什么不同？
A: 纳税中间实体、州和地方税（SALT）和资本支出费用的规定变得更加慷慨，而替代性最低税率（AMT）的变化和利润回收率则更为收缩。参议院通过的法案所做出的主要修改有这些：
有些财产税可以扣税。州议会和地方财产税的第一个10万美元可以在参议院议案中扣除，使之与众议院版本一致。以前没有州和地方税可以从参议院版本的非营业收入中扣除。
转嫁收入的扣除已增至23％。收入超过50万美元的纳税人的福利将逐步淘汰，类似于以前的版本。对于总收入接近限额的纳税人来说，如果按照这个建议计算在35％的支出范围内，那么按照大约27％的转移收入计算税率，而不是以前的29％。
资本支出的福利将持续较长时间。根据此前的提案，全额投资设备投资将于2022年后到期。经过近期的修订，投资年份可扣减设备份额2022年后将下降20个百分点，到2027年全部到期。
没有AMT废除。除其他情况外，AMT对中高收入纳税人征收超过标准所得税的额外税额，并进行大幅度扣除。单独的AMT适用于公司。议案和原来的参议院议案将取消AMT;经修订的参议院版本增加了个人的免税额，但没有废除;公司的AMT似乎也留在原地。据估计，个人和企业AMT废除收入分别减少7700亿美元和400亿美元;预计这一变化将抵消上述一些更慷慨的规定的费用。
对未归还利润征收更高的税率。先前的参议院提案如果以现金或流动资产持有，税率为10％，如果不是这种情况，则税率为5％。目前的版本将这些税率提高到14.5％和7.5％。
Q: 还有哪些问题需要解决？
A: 众议院和参议院议案之间最大的政策差异涉及AMT和最高边际利率，对纳税中间实体的处理，以及涉及跨境交易的公司条款以及净利息抵扣。
