GBP/USD daily
중국 관세에도 FX와 주식이 상승했던 4가지 이유
무역 전쟁은 다시 시작되었고 트럼프 대통령의 중국 관세 인상에 대해서 FX 시장은 반응하지 않았지만 그들은 앞으로 통화와 주식에 심각한 위험이 놓여 있다 비교적 평화로운 4개월이 흐르고, 트럼프는 다시 무역에 대해 강경해지고 있다 목요일 그는 중국의 모든 수입품에 대해 10%에서 25%로 관세 인상을 한다는 자신의 말을 사실상 지켰다 이것은 중국 수출업자들, 중국 정부, 국내 기업, 외국 중앙 은행들 그리고 세계 도처의 투자자들에게는 악몽이 될 것이다 그러나 통화와 증권의 초반 손실은 다우 지수가 저점에서 장 마감 긍정적인 영역으로 거의 400 포인트 반등하면서 만회했다
우리는 왜 새로운 중국 관세가 위험 통화들(risk currencies)에서 광범위한 매도를 촉발하지 않았는지 최소한 4가지 원인을 들 수 있다
01 중국의 주식 지원
02 관세는 가격에 포함되었다
03 즉각적인 중국의 보복이 없다
04 중국을 더 압박하면 협상이 성사될 거라는 기대감
시계가 트럼프의 최종 기한(미 상무부 보고서에 대한 90일 검토 권한, 이달 18일)에 다가갈수록, 성명은 크게 가격에 반영되었다 이렇게 단기간 안에 합의 가능성은 부족했다 중국도 즉각적인 보복은 없었고 일부 투자자들은 압력을 올이면, 중국에 합의를 강제할 수 있을 것으로 희망한다 중국은 주식 하락을 막기 위해서, 정부 기금으로 중국 주식을 매입하며 개입했다
5/18 EU와 일본, 한국에 대한 자동차 관세 결정을 앞둔 트럼프
지난해 2018년 9월 17일 트럼프 대통령이 2000억 달러 가치의 중국 상품에 대해서 10% 관세를 도입했을 때도, 시장의 반응은 아주 유사했다 유로화(EUR)와 호주달러(AUD)는 미국 달러화 대비 상승했고 중국의 보복 조치에도 이후 며칠 동안 상승을 이어갔다 엔달러 환율(USD/JPY)은 관세가 발표된 날 하락했지만 그 뒤 몇 주에 걸쳐서 112에서 114.50까지 역시 상승했다 그러나 한 가지 큰 차이점이 있었다 트럼프는 10% 또는 25% 관세 사이에서 애매한 입장을 보였으며 그가 더 낮은 관세(10%)를 선택했을 때 투자자들은 안도하며 통화와 주식을 매수했다 3월 철강과 알루미늄 관세가 발표되었을 때, 통화와 주식은 역시 상승 거래됐지만 그 랠리는 며칠 만에 중단됐다 결국, 트럼프의 관세는 미국 시장에 안 좋고 세계 시장에는 더 안 좋으며 향후 몇 주 안에, 중앙은행들은 데이터가 둔화되면 자신들의 불만을 표현할 것으로 보인다
단기적으로, ‘yes’ 또는 ‘no’ 관세의 문제에 답이 나오면 우리는 통화와 주식에서 추가적인 안도 랠리를 볼 수 있을 것이다 미국 소매판매, 엠파이어 스테이트 제조업 지수, 필라델리피아 연준 제조업 지수 서베이와 주택 시장 보고서가 다음 주 발표 예정이다 연준 의장 파월의 낙관론과 올해 추가 금리 인상에 대한 전망이 감소한 것을 감안할 때, 대부분 보고서는 위험 선호와 미국 달러화에 도움이 될 것이다
USD/CAD daily
한편 최근 보고서에 따르면, 캐나다 경제는 불이 붙었다 제조업 활동 증가 그리고 가장 중요한 것은, 캐나다는 역대 가장 많은 월별 고용 성장을 발표했다 캐나다는 4월에 106,500명의 고용을 추가했는데, 이것은 예상보다 거의 10배 수치였다 정규직과 계약직의 좋은 배합이 실업률을 5.7%까지 끌어내리는 데 도움이 됐다 고용은 경제의 기초이며 이 견실한 보고서는 연간 견고한 고용 성장을 늘렸다 임금과 소비자 지출은 이러한 향상으로 혜택을 보게 될 것이고, 중앙은행의 어떤 우려도 완화시킬 것이다 USD/CAD는 발표 이후 급격하게 떨어졌는데, 다음 주 소비자물가지수(CPI) 보고서가 약간 둔화되며 가격 압박을 받더라도 우리는 추가 손실도 가능할 것으로 믿는다