1. Enigma en bref
Extrait du whitepaper : "Inspiré par la croissance rapide et la prolifération des crypto-actifs, nous proposons Catalyst – la première plateforme d'investissement permettant aux développeurs de créer, tester, et exécuter des micro crypto-fonds. Via Catalyst, les développeurs auront accès au protocole de marché décentralisé de données d'Enigma, et utiliseront ces précieuses crypto-données, pouvant nourrir leurs stratégies."
Nom du projet : ENIGMA CATALYST
Symbole du token : ENG
Sites internet :
https://www.enigma.co/
https://token.enigma.co/
Whitepaper: https://www.enigma.co/enigma_cataly...
FAQ :
https://token.enigma.co/faq.php
ICO cap :
Soft cap (montant minimal à lever) : aucun
Presale cap (montant maximum pouvant être levé lors de la pré-vente réservée aux investisseurs mettant plus de $100 000 USD): $20 000 000 USD
Hard cap (montant maximum pouvait être levé) : $30 000 000 USD
ICO Max Cap (valorisation maximale post-Initial Coin Offering) : $60 000 000 USD
Investissement minimum : $60 USD ou 100 ENG
Taux de conversion : 1 ENG = $0.60 USD
Méthode de paiements : Bitcoin (BTC) et Ether (ETH)
Date programmée pour l'Initial Coin Offering (ICO) : 11 septembre 2017
Répartition des tokens :
50% répartis à la vente
25% détenus par Enigma
25% associé au mécanisme d'incitation de la communauté pour le fonctionnement de l'écosystème
Bonus : uniquement pour les investisseurs ayant contribué à la pre-sale (fermée depuis le 20/08/17), investissant un montant supérieur ou égal à $100 000 USD. Aucun bonus lors de la crowd-sale (vente publique des tokens).
Distribution des tokens : 3 à 4 semaines suivant la crowd-sale.
ENG sera le token de toutes les applications basées sur Enigma
Alpha disponible : oui, depuis juillet 2017
2. Overview
A. Projet
L’application Catalyst constitue une plateforme d’investissement, outil dont l’objet est de faciliter un investissement pertinent en crypto-actifs. Son modèle se matérialise par la possibilité de créer, tester et faire fonctionner des fonds en cryptomonnaies.
Les utilisateurs primaires de Catalyst sont les développeurs et Quants souhaitant mettre à l’épreuve leurs stratégies de trading. Ils auraient alors la possibilité d’investir leur propre capital, sinon de capter les épargnes des investisseurs de la plateforme, ayant sélectionné leurs stratégies. Ceci permettra aux algo-traders de se rémunérer sur les commissions (liées à la gestion, aux performances) qu’ils auront eux-mêmes fixé sur la plateforme.
Une des plus-value essentielle de Catalyst est l'apport de flux de données disponibles sur le marché décentralisé de données Enigma, nécessaires au bon fonctionnement des stratégies ainsi créées par les Quants. Ce marché est le protocole Enigma, sur lequel l’application Catalyst est implémentée tel que schématisé ci-dessous.
Dans un premier temps, Catalyst se chargera d’identifier les ensembles de données clés qui, une fois le travail de curation exécuté, seront disponibles sur la plateforme. Les utilisateurs souscrivant aux flux de données présents sur la plateforme paieront une commission aux contributeurs fournissant ces données.
L’équipe d’Enigma estime que la quantité de données accessibles sur le marché surpassera rapidement n’importe quel centre de données actuel, du fait de son libre accès.
Catalyst s’inscrit dans un monde où la gestion quantitative des actifs prend une place de plus en plus prépondérante, en comparaison à la gestion traditionnelle d’actifs. De 2009 à 2015, le montant des actifs sous gestion des hedge funds pratiquant une gestion quantitative a cru de 14% / an, contre 8% / an pour des hedge funds pratiquant une gestion traditionnelle d’actifs.
B. Avancée
Développé depuis 2015 par une équipe du Massachusetts Institute of Technology (MIT), ce projet a pour finalité première de créer un protocole constituant une place de marché de la donnée à la fois ouverte, sécurisée et décentralisée dont l’ambition principale est de modifier le paysage actuel de la gestion de données, son partage et sa monétisation.
Le produit minimum viable (Minimum Viable Product ou MVP en anglais) serait disponible à l'utilisation pour Q1 (premier trimestre) 2018. Ce MVP inclurait des fonctionnalités telles les que les test d'APIs, le trading en temps réel, ainsi qu’une interface web.
Pour Q2 et Q3 (second et troisième trimestre) 2018, serait prévu l’ajout de la plateforme d’investissements, ainsi qu'une gouvernance administrée par la communauté, et le trading sur des tokens issues d’ICOs.
L’aspect décentralisé de Catalyst serait mis en place pour Q1 2019.
Les tokens ENG constituent une monnaie-marchandise puisqu’ils ont une utilité en soit, en effet :
Ils permettent dans un premier temps d’obtenir un accès aux flux de données sur le marché de données décentralisé Enigma, où le paiement se matérialisera sous la forme d’abonnements.
Ils fonctionnent comme un système d’incitation à la croissance et à la consolidation du réseau. Les ENG constitue le vecteur fondateur de la demande de données sur Enigma, puisqu’ils permettront aux investisseurs de suivre les stratégies des Quants, qui eux-mêmes se fournissent directement sur le marché de données.
C. Equipe
L’équipe d’Enigma est composée de cinq personnes, chacune issue de différentes filières du MIT :
Guy Zyskind, Co-fondateur et CEO : a co-fondé trois entreprises de fin 2011 et juin 2016, était le Chief Technology Officer de Athena Wisdom, entreprise proposant des infrastructures de gestion de données massives.
Can Kisagun, Co-fondateur et CPO : a co-fondé trois entreprises d’avril 2014 à janvier 2017, était le CEO d’Eximchain, entreprise créant des scores de crédit pour des entreprises d’import-export.
Tor Bair, Directeur de la croissance et du marketing : ancien trader de produits dérivés (durant 4 ans), puis data scientist auprès de Snapchat (1 an).
Victor Grau Serrat, Senior Software Engineer : co-directeur du MIT D-Lab pendant près de huit ans, a co-fondé une entreprise de capital-risque social, travaille finalement pour Enigma depuis juillet 2017.
Conner Fromknecht, Software Engineer : diplômé en 2016 du MIT, a travaillé durant 1 an au sein d’Enigma.
Enigma compte également sur de nombreux conseillers :
Bill Barhydt, CEO d’Abra
Josh Lim, Ancien VP des opérations de trésorerie et de trading à Circle
Mael Barut, Co-fondateur de Galois Capital
Kevin Zhou, Co-fondateur de Galois Capital et ancien Directeur du département trading à Kraken
Prof. Alex Pentlad, Directeur du MIT Media Lab
Jacob Gibson, Co-fondateur et COO de Nerdwallet
Justin Lent, Ancien directeur du département Développement de Hedge Fund à Quantopian
Matthew Falk, Ancien Software Engineer à Two Sigma
Ainsi que sur de nombreux fonds de capital-risque (Venture Capital ou VC) :
Floodgate
Flybridge Capital Partners
Converge
Digital currency group
E14, associé au MIT
Opportunités
L’équipe, compte tenu des études et expériences de chacun, propose un projet axé sur l’analyse et la gestion quantitative de données cohérent avec leur background.
Catalyst connait et a interrogé une quarantaine de Quants issus de grands fonds d’investissement, Citadel et Two Sigma (respectivement $149 milliards d’actifs sous gestion en 2014 pour Citadel et $40 milliard d’actifs sous gestion en 2016 pour Two Sigma).
Une exposition médiatique importante à la fois auprès d’un public averti (Coindesk, Bitcoin.com, Bitcoin Magazine), ainsi qu’auprès d’un public potentiellement moins aguerri (Wired, Wall Street Journal, Business Insider). Enfin, ces parutions dans la presse s’étendent sur une période de 2 ans, dès 2015 lorsqu’il n’était alors question que d’Enigma jusqu’à juillet 2017 afin de présenter Catalyst.
Le soutien financier venant de nombreuses firmes de capital-risque fait preuve d’un audit préalable de leur part. Possibilité de test de la plateforme d’investissement, dans sa version alpha. Projet disponible en open source et en développement depuis deux ans.
3. Préoccupations et challenges
A. Hack
Le lundi 21 août 2017, le domaine www.enigma.co, le compte Slack d’un administrateur de l’équipe ainsi que les listes de contacts liées à la whitelist [13] (permettant d’accéder 1h avant le début officiel de l’ICO) ont été hackés. Il en résulte que certains investisseurs, dans la hâte, ont envoyé leurs ETH (crypto-monnaie de la blockchain Ethereum) à l’adresse communiquée par les hackers (par emails et canal Slack). Les montants ainsi volés sont de l’ordre de 1 492 ETH, soit près de $500 000 USD au moment du vol. Jusqu’à présent, il n’y a aucun communiqué officiel quant au traitement des ETH perdus.
B. Concurrents
Au hack, s’ajoute une liste de concurrents qui viendront entraver, à différents degrés, Enigma et Catalyst.
Dans un premier temps, le concept d’agrégation et de traitement de données liées aux crypto-monnaies n’est pas quelque chose de nouveau (cf. Kaiko.com), bien que la décentralisation et l'ouverture du marché comprenant la suppression des intermédiaires viennent distinguer la proposition de valeur de Catalyst.
Dans un second temps, la possibilité de souscrire à des stratégies d’investissement ou crypto-fonds est, dans une certaine mesure, semblable à la souscription de parts dans un fonds (cf. Iconomi et Melonport), les parts de marchés sont potentiellement plus restreintes dans ce cas présent. Nous pourrions également prendre en compte les sites et forums de vente de bot de trading (ex : tradewave.net, site ayant fermé en début d’année).
Dans un troisième temps, Numerai, un fonds utilisant les prédictions de la communauté afin de réaliser ses propres investissements [20], pourrait devenir un véritable concurrent de Catalyst, compte tenu des objectifs similaires de Numerai. Catalyst se défend en laissant le libre-arbitre à ses utilisateurs concernant la réalisation de leurs propres investissements, espérant ainsi transformer cette liberté en atout grâce au réseau Catalyst.
Enfin, Coindash propose également un type de service voisin, à savoir le suivi des performances de certains traders moyennant le règlement de commissions. Le projet Santiment propose quant à lui la souscription à des flux d’informations basés sur les données issues des réseaux sociaux, des accords avec certains médias, et des forums (Reddit et autre).
C. Autres préoccupations
Seul 50% des tokens sont disponibles à la vente. Les premiers utilisateurs de la plateforme seront, à priori, des traders aguerris. La demande est donc fonction du succès des crypto-actifs en tant qu’actif financier légitime. Si les crypto-monnaies et autres tokens ne parviennent pas à se créer une place légitime en tant que classe d’actifs, la possibilité d’extension de la plateforme à un public plus large pourrait devenir une préoccupation majeure.
Conclusion
A. Avis général
A mon sens, bien que certains contributeurs ont été desservis par des événements récents (le hack), le projet reste pertinent et porteur. Le marché des crypto-monnaies est fleurissant , celui de la gestion d’actifs traditionnels de manière quantitative est solide et croissant. Les utilisateurs de la plateforme se voient dotés de plusieurs méthodes d’investissement, pourront monétiser l’ajout de données sur la plateforme en fonction de la demande, et finalement auront accès à de nombreuses fonctionnalités facilitant la création et l’accès à des mini hedge funds en cryptomonnaies. La structure détaillée d’Enigma et de Catalyst figurant dans le whitepaper se veut également sophistiquée et révolutionnaire puisque dépourvue de tout intermédiaire (utilisation de canaux de transactions et système de market making innovant).
La participation à la crowd-sale du 11 septembre est, pour le moment fermée, mais les chances d'inscription restent ouvertes via le lien suivant : https://goo.gl/forms/vLagdkY8f2dCwy....
B. Analyse pour une position à court terme
Si votre intérêt pour cette ICO se porte sur le court terme : le hard cap étant relativement faible compte tenu de la couverture médiatique actuelle, du soutien par les nombreux fonds de capital-risque, de l’équipe et de ses conseillers, de l’avancée du projet et des plus de 5 000 membres sur le Telegram [14], nous attendons des gains à court terme prometteurs.
C. Avis pour une position sur le long terme
Si votre intérêt pour cette ICO se porte sur le long terme : un plan détaillé sur le long terme du développement du projet, les perspectives actuelles de croissance du marché des crypto-monnaies et l’intérêt toujours croissant des institutions pour la blockchain (cf. le consortium R3, l’Enterprise Ethereum Alliance ; la blockchain Neo…), semblent garantir une progression pérenne et prometteuse du projet, et réciproquement de la valeur de l’ENG.
Cointract - Journaliste Crypto-Analyse
