대형 은행을 넘어서는 메시지의 수법을 고치는 Repo-Market Minnows

몇 기관의non-primary의 판매상들 그룹에 따르면 환매 합의를 시장에서 9월의 기능 장애 아무 것도 드러냈다, 가장 큰 위협이 지배하다.

인디펜던트 딜러와 트레이더 협회, 9중소 증권사 한 무리의 월 스트리트 베테랑 제임스 Tabacchi으로 많은 자금이 시장을 줄이기 위해 여러가지 옵션을 제안했다.단지 몇 선수들에 변동성 상승 완화에 의존하고 있다.

“모든 일이 아주 아주 집중해서 더 많은 변동성을 키우는 거죠 집중해 졌다”그는 말했다.

이 단체는 연방준비제도이사회(FRB)가 이 시스템의 매장량을 계속 늘려줄 것을 촉구하면서도, 1차 딜러 이상에서 접근할 수 있는 레포 시설을 만들 것을 권고하고, 중소기업에 대한 규제를 완화해 시장 참여를 더 부추길 것을 권고하고 있다.

그 문서 직원들에게 재무부 증권 거래 위원회와 연방 준비 제도 이사회 FRB는 워싱턴에 위치뿐만 아니라 뉴욕 연방 은행 관계자들에 제시되어 왔다.구조적인 결여 사항과 잠재적인 해결책을 논의하다.

변동은 규제 당국과 청산을 강요하고 있다. 에 대한 연방 기관이 금리 9월에 급상승으로 인해 결정하기 위해 금융 안정 감독 위원회, 재무 장관 스티븐 Mnuchin이 주도했다. 전 연방 준비 제도 이사회 지사 다니엘 Tarullo 목요일 금융 시스템은 진짜 은행이 아니는 기관에 배타적이라고 말했다. JP모간 체이스(뉴욕 증권 거래소:합동 헌병 사령관)증권과 시티 그룹 주식 회사(뉴욕 증권 거래소:C)에게 묻다. 전체 시스템을 되는 꿈“유동성 보험사들”은“특히 좋은 위치에 있는 것.”.

제이미 디몬 JPMorgan CEO는 지난 10월 외환은행이 위기 이후 유동성 규제 때문에 시장을 진정시키기 위해 현금을 배치할 수 없었다고 말했다.

현재 씨티그룹인 사우스 스트리트 증권에 20년을 투자하고 320억 달러의 리포북을 보유한 중개업자인 사우스 스트리트 증권을 설립한 타바치는 자금시장이 대형 대부업체의 퇴출로 더욱 불안해질 것을 우려하고 있다.

타바치는 "자금 출처의 90%를 제공하는 플레이어가 4, 5명뿐이고 1, 2명만 빠지면 금리가 천정부지로 올라갈 것"이라고 말했다. "무시할 정도로 복잡한 수학은 아니야."

Fed Accessibility

연방준비제도이사회는 9월 17일 밤 일반 담보 대출 금리가 약 2%에서 10%로 치솟은 이후 리포 시장에 유동성을 투입하고 있다. 그것은 또한 그 시스템에 적립금을 추가하기 위해 재무부 어음을 구입해 왔다.

협회는 이것이 첫 단계라고 생각하지만, 그들은 또한 연방준비제도이사회(Fed)에 신용할 가치가 있는 참가자들이 더 넓게 접근할 수 있는 레포 시설 도입을 검토할 것을 권고했다.

프리야 미스라 TD증권 글로벌금리전략팀장은 "이 기관들이 임시 영업에서 1.55%~1.60% 정도의 현금을 이용할 수 있음에도 불구하고 딜러들은 다른 기관들이 대차대조표에 접근할 수 있는 프리미엄을 추가하고 있기 때문"이라고 말했다.

그녀는 "연준에 접근할 수 없는 사람들이 다치고 있다"고 말했다. 미스라 총재는 또 금융위기 이후 규제 때문에 중앙은행이 비주류 딜러로 거래처를 확장하기가 사실상 어려워지고 있다고 말해 연방준비제도이사회(Fed)의 대출 권한을 바꾼 도드-프랭크 법안을 인용했다.

그러나 패트리샤 모셔 컬럼비아대 국제공공대 교수 겸 뉴욕연준 부총재 겸 오픈마켓 데스크 담당자는 12월 5일 중앙은행이 도드-프랭크와의 경쟁 없이 비은행 기업들을 포함하는 시설을 설립하는 것이 가능하다고 말했다.

그럼에도 불구하고, 10월 연방공개시장위원회 회의에서 나온 회의록에서 다양한 참가자들이 도덕적 해이, 오명, 분리 위험 또는 연준의 대차대조표에서 과도한 변동성을 방지하기 위해 시설에 대한 설계 선택을 신중하게 평가할 필요성에 대해 언급했다.

Tabacchi에 따르면 Fed가 시장에서 더 큰 역할을 맡지 않고도 리포 리스크를 줄일 수 있는 다른 방법이 있다.

2018년 고정수입 정리공사에 의해 시행된 역정지처인 캡쳐된 우발유동성 시설을 다시 가동하면 유동성 위험을 낮출 수 있다고 그는 말했다. 중소 딜러점들은 이 규정이 시행된 이후 노출을 줄이고 있는 반면, 대형 기관들은 밤샘 활동을 강화하고 있다. Tabacchi는 시행 후 첫 6개월 동안 최대 유동성 위험은 약 600억 달러에 비해 거의 두 배인 1,150억 달러로 증가했다고 말했다.

그는 "스파이프를 제거하려면 경기장을 평준화해야 한다"고 말했다. "SOMA 포트폴리오나 레포 시설처럼 한 레버로 고정되지는 않을 겁니다."

ICAP(LON:NXGN)에따르면 12월 31일부터 1월 2일까지의 야간 영업권은 이번 주 3.75%에서 4% 사이에서 거래됐다.