워렌 버핏이 당신을 부러워 하는 이유

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주식 입문자를 위한 가이드 - 소액 투자라도 시작이 중요한 이유

오늘은, "Investment Pedia" 라는 사이트에서 작성된, "Why Warren Buffett Envies You" 라는 글을 번역해서 가져와봤습니다.

제목을 직역하면, "워렌 버핏이 당신을 부러워 하는 이유" 입니다.

왜 전설적인 투자자 워렌 버핏이, 우리 같은 개인 투자자를 부러워 하는 걸까요?

그것은, 제가 서문에서 말했던 "소액 투자"와 관련이 있습니다.

본문을 통해 알아봅시다.

(원문 출처: https://www.investopedia.com/articles/stocks/08/buffet-investing.asp)

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그는 전 시대를 통틀어 최고의 투자자라고 불리는 사람이다. 그런데 왜 그는 더 적은 돈을 가지고 투자하고 싶다고 말하는걸까?

이 글에서는 어떻게 당신 같이 더 적은 돈을 가지고 투자하는 투자자가 워렌 버핏과 같은 투자의 구루보다 더 쉽게 높은 투자 성과를 거둘 수 있는지 설명할 것이다.

가치투자의 예술

워렌 버핏은 가치투자의 대가이다. 버핏은 1920년대, 기업의 내재가치에 기반한 투자 철학을 처음 내세운 벤저민 그레이엄의 가장 총애 받는 애제자 였다. 벤저민 그레이엄은 만약 특정 회사 주식의 가격이 실제 가치보다 낮다면, 그때야 비로소 주식을 사야 한다고 가르쳤다. 버핏은 잘 경영되고 있고, 이해하기 쉽고 단순한데 높은 수익을 내는 비즈니스 모델을 가지면서도 부채 비율은 낮은 회사들을 찾았다. 그리고 그는 그 회사가 5년, 10년 뒤 얼마나 성장할 지를 예측했다. 만약 현재 그 회사의 주식의 가격이 그 기업의 미래의 가치와 비교했을 때 낮다면, 그 회사는 버핏의 포트폴리오에 포함되어 아주 긴시간 동안 보유 되었다.

버핏은 버크셔 해서웨이를 수천억 달러의 비즈니스로 성장시켰다. 2005년 8월 개제된 논문에 따르면 버핏은 1980년부터 2003년까지 23년이라는 기간 동안 S&P 500에 비교해 평균 12.4%의 초과수익을 거두었다. 이런 높은 수익은 높은 리스크를 감당했기 때문에 거둔 수익은 아니었다. 버크셔의 포트폴리오는 대부분 존슨 앤 존슨, 코카콜라, 크래프트 하인즈 같은 대형주들로 이루어져 있다. (일반적으로 소형주는 리스크가 크고, 대형주는 리스크가 작다고들 한다. 참고문헌: https://www.investopedia.com/investing/market-capitalization-defined/)

성장

복리는 버핏의 성공에 아주 중요한 역할을 했다. 그가 이룬 업적과 비슷한 업적을 달성하기 위해서는 매년 10% 이상의 복리 수익을 거두어야 하기 때문이다. 버핏이 40년전에 투자할 당시에는 버핏은 그가 세운 기준을 충족시키는 기업을 지금보다 더 많이 찾을 수 있었다. 그래서 버핏의 포트폴리오는 지금보다 운용하기 더 쉬웠을 것이다.

하지만 오늘날, 너무 커다란 성공을 거뒀다는 문제는 버핏에게도 있다. 그의 가장 큰 과제는 어떻게 지금껏 쌓아올린 어마어마한 돈을 운용해서 지금까지 얻은 복리수익을 창출하냐는 것이다. 거대한 포트폴리오에서 높은 복리수익을 창출하려면 버핏은 대형주에 포트폴리오 포지션을 집중 투자 할 수 밖에 없다. 대형주에 투자 대상이 한정되다보니, 그가 정한 투자 기준을 충족하는 기업의 수 역시 기하급수적으로 줄어들 수 밖에 없다.

2007년 중반을 예로 들면, 버핏은 US Bancorp라는 회사의 주식 59.1%나 매수했는데, 이는 전체 포트폴리오에서 0.74%의 비중 밖에 차지하지 못했다. 그리고 그는 Sanogi-Aventis라는 회사의 주식을 32.6%나 매수했는데, 이 역시 전체 포트폴리오에서 0.18%의 비중 밖에 차지하지 못했다.

적은 규모의 투자, 그리고 큰 규모의 수익

1999년 버크셔 해서웨이 주주총회에서, 워렌 버핏은 그가 투자 금액이 적었다면 50%의 수익을 거뒀을 것이라며 애통해했다. 그는 수천억 달러나 되는 돈으로 50%의 복리 수익를 거둘 수 없었다. 왜냐하면 시가총액이 작고, 빠르게 성장하는 회사들이 더 높은 수익을 거두기 때문이다. 이런 소형주들은 더이상 버핏의 편에 설 수 없다.

예를 들어 버핏이 2억 달러 소형주를 매수해서 그 주식의 가치가 두배가 됬다고 해도, 버크셔 해서웨이의 전체 포트폴리오에 미치는 영향은 0.3%에 불과하다. 이런 소형주에 투자하기 위해 기업체를 연구하고 발굴하는 데에 들어가는 시간과 노력을 감안하면, 버핏에게 이는 구미가 당기는 투자 방법은 아니다.

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그래서 버핏은 소형주가 높은 수익을 낼 수 있다는 사실을 알면서도 소형주를 기피할 수 밖에 없다. 왜냐면 그가 소형주를 매수하는 순간 너무 많은 주식을 사들여서 주식의 가격이 올라가버릴 수도 있고, 원치 않는데도 대주주에 등극할 수도 있다. 그는 그것을 원치 않을것이다.

버핏은 이런 큰 성공이 불러오는 단점들의 유일한 피해자는 아니다. 많은 성공적인 뮤추얼 펀드나 투자 조합들은 때때로 신규 투자자의 가입을 막는다. 왜냐면 운용 금액이 커지면 운용에 차질이 생기기 때문이다. 자산이 너무 부풀어 오르면, 펀드에 투자자들이 요구하는 수익률을 만족하는 것은 점점 어려워 지는 것이다.

결론

평균적인 투자자에게, 투자할 돈이 적다는 것은 큰 장점이 될 수 있다. 온라인 투자가 활성화 됨에 따라 높은 성과를 거두는 잘 알려지지 않은 소형주 투자가 직접적으로 이루어질 수 있기에, 적은 돈을 가지고 투자하는 것은 이전보다 훨씬 쉬워지고, 높은 수익을 낼 수 있기 되었다. 이런 주식들을 공부하고, 좋은 기업을 발굴해서 장기간 보유한다면, 여러분은 버핏조차 부러워하는 수익률을 거둘 수 있을것이다.

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알파J

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