몇 달 전 쓴 걸 바탕으로 다시 쓴 글입니다. 당시 최종 34%의 수익률을 얻었습니다. 지난 주 천연가스를 재진입하며 다시 한 번 제가 쓴 글을 복기해보는 차원에서 여기 포스팅하게 되었습니다.
그때와 상황은 좀 달라졌습니다만 폭등하던 천연가스가 다시 헤지펀드들의 가격 누르기로 폭락해서 오히려 가격대는 더 매력적입니다. 한파라는 계절적 요인은 사라졌지만 곧 드라이빙 시즌이 오며, 또한 재고는 몇 달전보다도 더 줄었습니다.
아마 스팀잇 같은 투자 고수 분들이 많은 공간이라면 원자재 투자를 해보신 분도 많으실 겁니다. 아시는 것처럼 가격 변동성이 코인 못지 않습니다. 어떤 점에서는 더 위험하기도 하죠. 꼭 돈을 벌려는 목적이 아니라 매 하루의 스릴을 위해 코인 투자를 하셨던 분께는 적극 추천 드립니다.
물론 저 역시도 그런 자극을 즐기기는 합니다만 한강을 가기에는 날이 여전히 춥기 때문에 극히 소액만을 투자할 생각입니다.
그럼 지금부터 천연가스를 좀 분석해보도록 하겠습니다.
천연가스 재고
미국 천연가스 재고입니다. 5년 평균은 물론이고, 작년에 비해서도 상당히 낮습니다. 미국 헤지펀드사 어게인 캐피털(Again Capital LLC )의 존 킬더프 파트너는 CNBC와의 인터뷰에서 이달에만 미국 천연가스 재고의 4분의 1 가량이 소진될 것으로 예측했습니다. 5년 평균 수준을 훨씬 웃돌며 공급과잉에 대한 우려를 낳았던 작년과는 상황이 다릅니다.
작년 이쯤에 비해 재고는 30% 이상 줄었지만, 가격은 오히려 15%이상 더 낮습니다.
석유와 천연가스 가격 스프레드
천연가스 가격의 추이를 판단하는 근거가 될 수 있는 석유와 천연가스 가격의 스프레드를 보겠습니다.
석유의 대세 상승장이었던 2010년 초반기는 굳이 비교 대상은 아닌 것 같고요, 좁혀지던 가격 격차가 다시 벌어지기 시작했네요. 이것만으로는 방향성을 알기는 어렵습니다.
북미 천연가스 시추구 숫자
북미 천연가스 시추구의 숫자입니다. 작년보다 증가하긴 했지만 크게 유의미한 수준은 아닙니다.
다음은 트럼프의 정책을 살펴보겠습니다.
트럼프의 정책
아시다시피 트럼프는 지구 온난화를 믿지 않습니다. 청정 연료를 죽이고 석탄 발전소를 키우겠다는 트럼프다운 공약을 제시한 바 있죠. 하지만 무산됐습니다.
다음은 산유국들의 동향을 살펴보도록 하겠습니다.
러시아와 OPEC의 동향
일단은 러시아와 OPEC의 감산 합의는 견고한 것으로 보입니다. 여기까지만 보면 천연가스가 상승하지 않을 이유는 없어보입니다.
원자재 가격을 결정하는 주체, 헤지펀드의 입장
원자재 가격을 움직이는 것은 보이지 않는 손인 시장이 아니라, '보이는 손'인 헤지펀드입니다. 원자재 투자를 해보신 분들은 아시겠지만 월가의 큰 손들이 장난질을 하기 때문에 가격이 제멋대로 결정됩니다.
지금까지 천연가스의 상승 동력에 대해 언급했습니다만 엄밀히 말하면 원자재 시장에서 '팩트'란 가격을 움직이는 명분 정도에 지나지 않습니다. 즉 우리가 뉴스에서 접할 수 있는 원자재 관련 정보들은, 자본을 움직여 가격을 결정할 수 있는 주체들이, 자기들 마음대로 가격을 올리거나 떨어뜨릴 때, '이래서 가격이 오른다.' '가격이 폭락할 수 밖에 없다.'라고 설명하는 들러리 역할 밖에 하지 못합니다. 즉 전술한 긍정적 요소들은 천연가스 선물 가격 상승과 직접적인 인간관계가 없다고 말해도 아주 지나친 말은 아닙니다.
헤지펀드들은 천연가스 하락에 베팅한 것으로 보입니다. 이미 체결된 5월물의 가격이 상당히 낮기 때문에 이 가격을 유지하기 위해서라도 무슨 돈 지랄이 나올지 모르는 법입니다. 방송에 나와서 천연가스 생산량이 증가하고 있으며 공급 감소가 지나가면 상황이 금세 정상화될 거라고 떠들어대는 애널리스트들이 눈에 띄는군요....... 개인적으로 분석이 아니라, '우리와 맞서 싸우지 말아라.'라는 경고 메시지로 읽힙니다.
그럼에도 불구하고 저는 천연가스를 투자하는 쪽을 택했습니다. 몇달 전 미국 앨버타 주 천연가스 가격은 2.5달러에서 4.3달러로 72% 가량 폭등했고, 보스턴의 천연가스 가격은 25달러까지 치솟았습니다. 선물 가격의 8배가 넘는 수준이었죠. 이로 인해 일시적으로 천연가스 선물가가 폭등했습니다.
미중 무역 전쟁의 여파에 트럼프가 일시적으로나마 약달러 스탠스를 취하고 재고 감소와 드라이빙 시즌의 수요가 결합된다면 천연가스는 다시 우상향할 가능성이 있다고 보는 것이 제 생각입니다.
특히 벌써 재고가 -34% 정도 감소했는데 이 추세로 -50% 가까이 줄어든다면 제 아무리 헤지펀드라고 해도 가격을 통제하는 데에 한계가 있을 수 밖에 없습니다. 화끈한 숏커버링이 나와 가격을 폭등시킬 지도 모르는 일입니다.
리스크는 있습니다만, 처음부터 분할매수와, 분할매도 가격을 정해놓고 들어간다면, 해볼 수 있는 도전이라고 생각합니다.
천연가스에 투자하는 법
직접 천연가스 선물을 구매하시는 방법도 있습니다.
아니면 안정적으로 천연가스 생산 기업에 투자할 수도 있죠.
하지만 어디까지나 소액에 한해서, 코인처럼 짜릿한 자극을 느껴보고 싶은 저는 모든 천연가스 투자 수단 중에서도 가격 변동률이 가장 큰 UGAZ를 선택하겠습니다. 천연가스 가격 상승 및 하락에 3X를 한 ETN입니다.
투자 경험이 적으시다면 이런 종목은 있다는 걸 아예 모르시는 게 더 나을 수도 있습니다. 3X나 2X는 얼핏 보면 수익이 더 높아보이지만, 장기적으로 가격이 왔다갔다하면 최종적으로 가격 상승이 있다고 해도, 오히려 1X보다 수익률이 낮거나 또는 오히려 손해를 볼 수도 있습니다. 간략히 아래 그림을 보시면 이해가 빠를 겁니다.
나비효과님의 포스팅을 아래 인용합니다.
http://cafe.naver.com/etf4u/5524
http://cafe.naver.com/etf4u/7147
일방적으로 우상향이 아닌 이상에야 기간이 길어지면 어찌되었든 손해를 본다는 내용입니다. 게다가 월마다 선물 교체 비용이 몇 프로씩 빠집니다. 즉 가격이 일정 근방에서 왔다갔다 한다면 앉아서 별다른 가격 하락 없이도 한 달에 10%의 손해를 보실 수도 있습니다.
투자라는 것은 기본적으로 싸게 사서 비싸게 파는 것입니다. 이건 공부하고 노력하면 할 수 있는 일입니다. 하지만 개미 투자자 입장에서 '언제' 가격이 오를지는 전혀 예측할 수 없습니다. 따라서 싼지 비싼지 뿐만이 아니라, '언제 오를지'까지 맞추어야 하는 2X나 3X ETF는 사실 달콤한 독입니다. 아래 이제 제가 투자하겠다는 천연가스 3X 즉 UGAZ의 장기 그래프를 보여드리겠습니다.
네...... 보시는대로입니다......
이번에는 천연가스 하락에 베팅하는 3X ETN인 DGAZ입니다.
상승에 베팅하든 하락에 베팅하든 오래 들고 있으면 무조건 사이 좋게 거지가 됩니다.이
UGAZ와 DGAZ 상품 설명서를 보면 하루 이상 들고 있지 말라고 분명 경고하고 있습니다.
예전에 제가 저 가격 변동성을 이용해 두 개를 동시에 산 뒤 물타기 하는 방법을 연구해본 적이 있는데, 역시 위험합니다.
다만 현재 가격대를 대단히 매력적으로 보고 있고 셰일 오일 고사를 위한 치킨 게임을 펼치던 시점의 가격인 2달러 초반이나 1달러 후반까지 갈 가능성은 지극히 낮다고 판단하기에 가격 하락 시 분할 매수를 할 계획입니다.
현재 저는 1,000만원을 투자한 상황이며 만약 2.5불로 떨어지면 다시 1,000만원, 2불대 초반이나 1불대 후반으로 떨어지면 다시 2,000만원을 투자할 계획입니다. 그렇다면 원금 회복 정도는 가능할 것으로 봅니다.
단 최악의 상황이 찾아온다면 2,000만원 이상의 손실을 볼 것입니다.
예상가능한 시나리오 및 기대수익률
현재 천연가스 가격은 2.7불로 매력적인 것으로 파악합니다. 만약 올해 초에 그랬던 것처럼 천연가스 가격이 한 달 안에 3.5불까지 폭등한다면 수익률은 대략 120% 이상입니다. 한달 수익률이 코인 못지 않습니다. 이 가능성은 25% 정도로 봅니다.
단 재고 감소가 적정 수준에서 끝나고 수요가 완만하게 증가되어 가격이 3.불 정도에 안착할 경우의 수익률은 30%입니다. 역시 나쁘지 않습니다. 이 가능성을 50% 정도로 봅니다.
반면 현 가격을 유지하거나 근소하게 떨어질 수도 있습니다. 이 경우 수익률은 대략 -20%입니다. 저는 이 가능성을 20%로 봅니다.
마지막으로 낮은 가능성입니다만 유가 치킨 게임이 벌어지던 그 당시와 비슷한 상황이 발생할 경우, 수익률은 -50% 이상이며, 들고 있으면 그래도 언젠가 우상향한다는 믿음이라도 가질 수 있는 코인과 달리, UGAZ에서 투자한 돈은 그대로 쇄절기에 분쇄됩니다. 이 가능성을 5% 정도로 봅니다.
결과는 몇달 후 공유하겠습니다.
많은 격려와 꾸짖음을 부탁 드립니다. 감사합니다.
- 저는 아직 파생상품을 공부 중이라, 사실 ETN이 아니라 더 매력적인 투자 방법이 있을 것으로 알고 있는데 아직 연구 중에 있습니다. 고견 부탁드립니다.