今天封面是《伯汉姆森林的郊区》，麦卡勒姆。画的是早春的季节，无论如何还是要坚守到那一天吧。
路透社最近发布一则报告，引用了数据公司Chainalysis的研究分析。过去一年，虽然比特币价格脚斩，丝毫没有影响其在暗网的使用，全年交易量增加1倍。毕竟其分散化、匿名的特质，在这个并非那么太平，黑白夹杂的世界里，还是拥有一席之地的。
这仅仅是暗网支付的增长，事实上在资产转移环节，由于客观原因的存在，催生的场外交易，甚至比场内更活跃，一是交投的热度下降场内流动性不足，二是有些事情没法摆上台面，只能场外交易，其中最著名的Circle2018年完成240亿美元的交易。
上面2个场景都是作为支付功能的一种存在，其实从诞生以来，更多的人持有比特币，是出于价值储存的需要，即寻求通缩的数字替代资产，来抵抗频频贬值的法币体系，这类基本是长时间的屯币，可能好久都不动一次，他们占了比特币价值支撑的大头。
刚刚从支付的角度来看，过去一年比特币的数据都是增长的，也就是比特币的使用价值稳步上涨。那么屯币的又是一种什么情况，来看长周期下的UTXO占比，可以理解为未被交易的比特币。Delphi Digital分别对1年、1——2年、2——3年、3——5年及5年以上未使用过的比特币进行了统计，绘制了图表如下：
基本可以看出囤积不动的比特币比例和牛熊有很大的关联性。13、17年两轮牛市，随着比特币价格上升，1年UTXO与1-2年UTXO开始下降，即囤积一年的比特币开始慢慢卖出，随着币价的加速攀升，卖出的量也迅速增多，进场的资金跟不上卖出，从而改变了牛市格局，转而下跌。
现在是回到了和14年同样的情况，时间战线拉长，币价杀到相对便宜的位置，被囤积不动的比特币又开始增多，越来越多持有的比特币不动时，市场再也杀不出筹码，这个时候就真正见底。
一轮周期过后，新韭菜又成长出来，为下一轮拉升营造了资金面的基础，这是唯一不能量化的一个环节，只能通过不断的试盘来确定。这也是牛市能走多高的因素，时间越长越好，总之需要各方面的条件都配合，新的牛市才能来临。
至于投机的用户，还在活跃的都往期货跑，这部分存量肯定越磨越少，消耗殆尽是迟早的事。像样的行情还需要时间，至少目前来看上半年不太现实。其实都到这个位置了，抢反弹的意义真不大，更好的策略还是想办法在场外赚钱，增加币的数量，等到时间给到你最大的回报。
回到行情，BTC昨天下午拉起来后，并未有量能续上，后持续一路阴跌下来，盘中有过一次再度攻击3800美元未果。后延续回落的走势，直到刚才再次放量杀跌，创出了这轮反弹结束以来的新低，离下方的筹码密集区越来越近，这个区间看来被试探的概率还是很大的。
