你真的了解token吗？

2017年8月31日，区块链资产总市值达到有史以来的最高点：1723亿美元。

token market.png

1.代币之所以成为可能，这与近四年的数字货币基础设施搭建有关。

我们上一次大规模地听到数字货币这个词应该是2013-2014年初。那时候，比特币达到（当时的）最高点，$1242美元。从那开始，有些事发生了：

比特币经历了大跌（$173美元）和大涨（$2800美元）。
许多交易所涌现。
主流金融机构开始探索区块链技术
以太坊发布，经历了DAO攻击，硬分叉，价格暴增

在2013年，数字货币的合法性还依然存在疑问。很多人认为这不过又是一场技术泡沫。

直到2017年，一些国家开始认可数字货币交易所，并且很多大型金融机构开始投入区块链技术。

基础设施的成熟以及社会的认可为数字货币提供了下一个舞台：ICO。

2.底层的区块链技术和代码库决定了代币的不同。

代币是一种数字资产，可以通过网络，在没有第三方的情况下，在两者间进行传递。

有一点需要注意：代币的代码库和区块链代码库并不是一个概念。这就好比，美国银行突然开始管理澳元了。虽然美元和澳元都是“dollar”，甚至两者还有共同的文化起源，但是，这两种dollar的货币基础（monetary base）是完全不同的。同样，有两种代币，它们的代码库（货币政策）可能一样，但是区块链代码库（货币基础）却是不同的。

比特币的成功给这几种代币带来了“灵感”：

第一种代币，建立在新链和分叉的比特币代码库上。有些代币，比如狗狗币（狗狗币的开始是一次玩笑，结果，慢慢运转的越来越好，创始人就越来越认真了。见《加密货币》第82页），就是简单地改变了比特币的代码参数。其他的代币，比如 ZCash和Dash 在隐私保护功能上做出了创新。还有莱特币，一开始就是改了改比特币的代码，但后来，又做出了自己的创新。以上这些代币，都是源于自己的区块链，完全独立于比特币区块链。
第二种代币，建立在新链和新代码上。然后，创建新的代码库。最著名的例子就是以太坊。以太坊有自己的区块链，它搭建的平台可以让更多程序员在其平台上搭建其他的平台的。
第三种代币，建立在分叉的链和分叉的代码上。最明显的例子就是，以太坊经典——基于以太坊的硬分叉。这听起来像是技术问题，其实是以太坊的社区危机。
第四种代币，建立在以太坊区块链上。比如，Golem 和 Gnosis，这都是基于ERC20的代币。（详情见 https://github.com/bokkypoobah/TokenTrader/wiki/Supported-ERC20-Tokens）

总之，从技术上，直接通过比特币分叉或者通过以太坊建立ERC20代币，要比建立一个全新的代币更容易。

当然了，通过以太坊平台发布新代币变得越来越容易。不过，这并不意味着发行的这些代币就没有价值。

3.代币购买者买的是私钥

假设代币是数字的，那么购买者买的到底是什么呢？

私钥。

你可以把私钥理解成......你的邮箱密码。通过密码，你可以管理邮箱；而私钥，则给了你应用一个建立在去中心化的区块链数据库，比如比特币或者以太坊，的数字代币的权利。

这里还有一个明显的区别：当你丢了密码，你还能通过各种方式找回。但是，如果你丢了密钥，那就完蛋了。因为密钥是不可逆的（见《精通比特币》第四章）。密钥在，代币在；密钥丢了，代币不可能找回来。

4.代币不是传统金融的替代品

代币有它自己的功能，又能够被用于交易，于是，代币是有价格的。

代币不是股权。有两点原因：第一，它们本身有自己的用途；第二，它们不会有损公司市值表的每股权益。

代币的出售更像是Kickstar 出售已支付的API密钥，而不是股权集资。

不过，我们还是可以将它与传统的股权金融做个对比（除法）：代币的数量>100倍，代币的流通性>1000倍。