巴菲特爺爺最近很忙，煩惱口袋中幾億美元要去哪裡投資，我怎麼沒有相同煩惱呢？？想要收購美國最大電力傳輸公司 Oncor 電力供應商但競爭對手眾多，陷入Oncor爭奪戰；此外，在2017年第二季度持股大有調整，大舉出清通用電氣公司(General Electric Co., GE)，拋售了1,060萬股通用電氣股票，截至3月31日，這些股份價值約3.15億美元；右手持股原本為GE 的金融部門，現在為消費信貸事業的Synchrony Financial(NYSE:SYF)1750萬股，市值約5.2億美元；左手投入3.77億美元於不動產投資信託公司Store Capital (NYSE:STOR)，相當持有Store Capital的9.8%股份，以每股 20.25 美元的價格持有 1860 萬股；另外，繼美國運通(American Express)，富國銀行(Wells Fargo)，美國銀行(Bank of America)，高盛(Goldman Sachs)和美國合眾銀行(U.S. Bancorp)的金融布局後，再度增持紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon, NYSE:BK)，持股比例達 52.2% 至 5020 萬股。
今天我們先來看看Synchrony Financial，Synchrony在2014年脫離了通用電氣 (GE)，Synchrony是美國最大的商店卡(Store Credit Cards)發行供應商，又稱私人的會員卡（Privatelabel credit card），這類信用卡只在特定的商店購物使用，不能在另一個家購物使用其他家商店的商店卡，Synchrony提供商店卡給沃爾瑪，Lowe，Gap，JC Penney、亞馬遜等零售商，凡是生活上的各式開銷如汽車配件、服務電子、電器、首飾、音樂、家居等都幾乎可以找的到Synchrony的商店卡，商店卡通常具有相當低的限額和較低的信用評等，商店卡對於零售商來說提供了強大的品牌金融化，另外包括折扣、忠誠獎勵、促銷、融資、分期、返現、積分等各式讓消費者產生「越消費越賺」的幻覺；此外Synchrony還提供CareCredit (醫療信用) – 醫療、手術、減肥、看牙、獸醫、整形、眼科、藥局等通通都可以預先支付，還有Synchrony也對製造商，行業協會等服務提供商建立提供一系列的信用產品計劃服務。
(Synchrony商店卡，圖：Synchrony)
(Synchrony Financial2016年業務，圖：Synchrony Financial)
同步金融（NYSE：SYF）最近公佈了2017年2Q每股收益為0.62美元，超過分析師預期的0.58美元，也優於去年同季度的0.58美元；淨利率(net margin)為12.28％，股本回報率(Return On Equity, ROE)為15.51％，季度營收為40.27億美元。5億美元對巴菲特來說不是一個很大的倉位，目前價格低於價值是價值投資的好機會；除此之外，被譽為「世界上最成功也是最低調」的Baupost對沖基金，創始人塞斯·卡拉曼(Seth Klarman)也是著名的價值投資者，也同時持有了Synchrony；Jefferies Group LLC在2017年6月9日的一份報告中重申了“買入”評級，並對Synchrony Financial的股票設定了40.00美元的價格目標；ResearchTeam從減碼變動為持有；Credit Suiss也給於了Outperform的評等；平均目標價為37.46美元。
(Synchrony Financial財務，圖： nasdaq.com)
大選之後，信用卡放貸公司的股價大漲，但目前漲幅已經大部分或者全部回吐，信用卡放貸公司的股價2017年表現落後於電子支付同行(如Square、PayPal、Global Payments、First Data)；美國於2017年第二季度家庭負債再創新高，數據顯示，第二季度美國家庭負債總額達12.84萬億美元，比一季度增加了1140億美元，較去年同期增加5520億美元；美聯儲的數據顯示，截至2017年6月底美國個人消費者合計信貸規模達到創紀錄的3.8558萬億美元，在消費者信貸中，以信用卡貸款為主的循環性貸款在6月增加41億美元至1.0217萬億美元，刷新了2008年全球金融海嘯的最高記錄；此外，零售業正面臨銷售上的挑戰，零售商積極推廣商店信用卡，使得發行商的營收增長，但是對於信貸的損失風險也會增加，Synchrony Financial尚未經歷2008年經濟蕭條，當景氣轉變，不可不甚。
(Synchrony股價走勢，圖：TD)
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[本文更新為2017年8月21日] 本內容所提供之所有數據資料、分析工具、標的等內容僅供分享與參考，並不代表投資建議，過去績效亦不表示未來績效，也不作為最低收益參考；此外，以上資料為即時數據，市場波動變化大，分析結果僅供參考，實際數據以官方公佈資料為準，任何交易行為須自行判斷並承擔風險，本作者並不負擔盈虧之法律責任；本內容所提供之數據資料、分析工具、標的內容皆為公開資訊，若有侵權或未註明詳盡等不足之處請不吝告知並多加包涵，將會第一時間修正與檢討；如需轉載內容請務必經由本作者同意並著名出處。
