比特股市值目前处于没有泡沫的阶段。那么，什么情况下，泡沫会到来呢？
首先，会想到区块链牛市，事实上，这个想法可能不靠谱。因为，目前比特币已经1000多美元了，比特股市值依然不动，要么各种炒家制造推广新币,回避老币。
其二，会想到内盘。比特股作为有应用的币，价值评估自然要以内盘应用为准。目前内盘现状：（1）智能货币交易稳步增长，但不会出现爆发增长，因为，没有爆发增长的需求。（2）ICO产品成长性一般，短时间里没有出现明星品种的迹象。
目前，我倾向于期待ICO产品。我认为：比特币市值=暗网+传销+山寨币交易，那么比特股市值=智能货币交易额（含暗网预期）+ICO交易。除此之外，杠杆和炒作，只是阶段性的行情推动行为。
出现什么样的山寨币，会影响比特币？暴涨的山寨币会造成伤害，如以太坊；暴跌的大盘山寨币会助长，如DAO ZCASH。
出现什么样的ICO，会影响比特股？答案要比比特币的情况简单。一个字：大。只要大，无论是涨还是跌，比特股市值都会收益。
首先我们看看泡沫流程：密西西比泡沫
第一步：
1715 年初，法国国王路易十四驾崩，由路易十五——菲利普二世摄政。路易十四留给路易十五的是一个国库枯竭与巨额外债的国家，这主要是由于路易十四连年对外发动战争，对内又极度奢侈浪费。
于是，1716年，法国政府特许约翰?劳在巴黎建立了一家资本约600万利弗尔(Livre)的私人银行，这便是后来的“皇家银行”。政府授予皇家银行有发行钞票的权力，以便它用所发行的钞票来支付政府当时的开支，并帮助政府偿还债务。这种钞票在原则上可以随意兑换成硬通货，人们乐于接受。约翰?劳的银行事务经营得很成功，币值稳定。而金银却因受政府的不明智干预时常贬值。于是劳氏银行的信誉蒸蒸日上，垄断了烟草销售，还独揽改铸金币、银币的权力。最终于1718年12月被国有化为皇家银行，但仍由其担任主管。
第二步：
在法国政府的重商主义下，约翰?劳自1717年就开始日益获得各种贸易特许权，以至于其设立的密西西比公司拥有与密西西比河广阔流域和河西岸路易斯安那州贸易的独一无二权力，且公司股票可以用国库券以面值购买。时至1719年时密西西比公司又被全权授权在东印度群岛、中国、南太平洋诸岛以及柯尔伯建立的法国东印度公司所属地进行贸易。
垄断性的海外贸易确实为密西西比公司带来了不少超额利润，劳氏保证每份500镑的股票每年可获得200里弗尔的红利，而当时面值500的国库券只抵得上100的市值了。人们纷纷无法抵制诱惑，至少有30万人申请购买5万的新股。
第三步：
借助此时法国公众的普遍热情，约翰?劳决定运用皇家银行的纸币发行能力和密西西比公司的股票实力，实践其刺激经济和为摄政王解除政府国债负担的设想。约翰?劳首先向人们展示了异常辉煌的公司前景，接着密西西比公司于1719年9月12日，9月28日，10月2日分别发行10万股股票，每股5000里弗尔，用于偿还15亿里弗尔（相当于6000万英镑）的国债。股票一上市就被抢售一空，各地的人都纷纷涌入股票交易场所。结果不仅用以偿还国债的纸币又流回股市，而且为配合股票投机对货币的需求，皇家银行又发行了2.4亿里弗尔纸币。总之密西西比股票的价格越高，皇家银行就同步发行越多的钞票。股票猛涨不落，不仅吸引了本国大量的资余到股票市场，而且吸引了欧洲各国的资金的大量流入。这样，股票买卖的投机气氛越来越浓厚，投机活动的盛行增加了对货币的需求。于是，每当劳的公司发行股票时，皇家银行就跟着发行货币，每次发行股票都伴随着货币的增发。
第四步：
劳的货币增发实际上是以增发的股票作为抵押，依靠维持和推升股票价格来推动系统的运行。货币实验之初，由于增发量不大且法国正处于严重通货紧缩、货币匮乏的时期，增发的货币刺激了生产的恢复，运行尚属良好。但到后来，增发的货币日益依赖股票价值的上涨，投机者在社会中的比例越来越大而实际产出占货币发行量的比例越来越少。密西西比公司虚报业绩预期，实际上未能输入宣传中预计的一船船金银，也没有足够的实物产出来应付消费需求。于是衡量持币人与持物者之间博弈力量对比的物价天平迅速向一边倾斜，物价理所当然地飞涨。
1719年，法国的通货膨胀率为4%，到1720年初已上升到23%。通货膨胀率的上升直接动摇了民众的信心，人们纷纷涌向市场，想方设法抛售股票兑现，并用兑现的纸币兑换成硬币。为了维持股价来打消这种倾向，约翰?劳于1720年3 月25日，4月5日，5月1日分别发行了3亿，3.9亿，4.38亿里弗尔纸币购买股票支持市价，使得一个多月内货币流通量增加了一倍多。据估算当时流通中的纸币有26亿里弗尔之多，而全国的硬币加起来还不到这个数目的一半。股价被强行抬高了，通胀却因此更加严重。1720年初，孔蒂亲王由于在要求以他自己的定价购买新上市的密西西比股票时被约翰?劳拒绝，不满之余就用三辆马车拉着自己的纸币到劳氏银行要求兑换硬币。稍稍精明的股票投机者也都预见到股票价格不可能永远攀升，纷纷开始兑换硬币并运往国外。
终于，约翰?劳控制不了局面了，不得不宣布股票贬值。股价失去支持力量，直线下跌。在1720年9月从原来的9000里弗尔跌到2000里弗尔，到1721年9月跌回500里弗尔。在此过程中，国务会议通过决议让纸币对硬币贬值50﹪，银行停止兑付硬币业务。很快，国内的流通硬币到了极度匮乏的境地，政府遂闻所未闻地禁止任何人拥有超过500里弗尔硬币，同时还严禁任何人收购金银首饰、器皿和珍贵的宝石。至此，昔日的经济繁荣泡沫彻底破灭，代之以经济衰退、民生重创的现实。
大盘ICO市值上涨，会与BTS或智能货币需求互相激励，形成泡沫；大盘ICO市值下跌，与比特币市值模型类似。
牛顿和爱因斯坦的方法论告诉我们，基础级的客观规律是简洁、精美、深刻的，她无处不在，一切事实只是她的注脚和衍生，我们需要剥去五花八门的外衣，直达问题的根本逻辑所在。那么我们就用一句话来概括劳的货币模式：
用国家垄断的债务A作为货币，用国家垄断的资源B作为货币的抵押物，用债务购买抵押物，用抵押物为准备发行货币。同时用国家垄断获取渠道但不能无限创造的资源C作为货币的名义准备，充当名义上的价值基础取信于民（但A和B的总量实际上并不受C的限制）。
在劳的体系中，A就是皇家银行垄断发行的纸币，B就是享有垄断权的密西西比公司的股票，C就是金银硬币。
如果垄断的资源B本身可以在市场上交易，通过控制B的增长并以B为抵押增发A，就可以推高B的名义价值，给持有B者提供以A为计价单位的名义利润，从而吸引资金主动地留在市场中去购买B，使系统维持运转。此时B是A的影子货币，它已不再是简单的商品，而是赌桌上的筹码了。
悖论在于，名义利润并不等于实际利润，如果系统无效率，则最终增发的债务A不能通过实际产出换取收入来偿还，物价必然上涨而削弱实际利润。到名义利润由于通胀而无法抵消通胀对实际利润的削减时，则大家理所当然地一起选择C，就会使系统崩溃。所以这套系统看似跟实体经济无关，却是以实体经济的发展速度能够支撑A的扩张速度为前提的。