Las citas con el FOMC, MSFT y GOOGLE, hacen que el mercado no se precipite en dar la sentencia de hoy.
Los futuros de Wall Street abren la jornada del miércoles con un toque ligeramente positivo, suficiente para no asustar pero tampoco para ilusionar: el mercado aguarda, con la paciencia propia de quien sabe que la película de verdad empieza esta noche con el FOMC y los resultados de Microsoft y Alphabet. Ni siquiera los supuestos avances en la vertiente geopolítica da algo de empuje a los mercados de renta variable.
La sesión de ayer dejó una segunda jornada consecutiva de ganancias en semiconductores e IA, con Western Digital subiendo un 6,8% tras un anuncio de financiación bancaria para que Anthropic compre chips de Broadcom, señal de que la ventana de liquidez sigue abierta de cara a la OPV de la compañía el mes que viene. Nebius, la neocloud, rebotó un 11% desde niveles castigados. Seagate, sin embargo, publicó resultados después del cierre y el movimiento inicial fue claramente bajista, lo que recuerda que el entusiasmo por IA tiene sus matices cuando llegan los números.
En el plano macro, los próximos tres días concentran casi todo lo que importa: esta tarde se publica la decisión del FOMC, con el mercado asumiendo tipos sin cambios al 4%, y al cierre reportan Microsoft y Alphabet, los dos primeros exámenes de peso para la temporada de resultados tech. El Banco de Canadá, con un 78% de probabilidad de subida según el mercado, añade otra capa al debate sobre hasta dónde aguantan los bancos centrales la presión. Mientras tanto, los inventarios mayoristas de septiembre en EE.UU. salieron en 0,6% frente al 0,5% esperado, y el déficit comercial de bienes avanzó hasta -134.900 millones de dólares, por encima del -130.200 millones estimado, un recordatorio de que el consumo americano sigue tirando aunque la factura exterior crezca.
En renta variable estadounidense, el sector de chips e IA sigue siendo el motor: el fondo de la sesión fue amplio pero con el peso concentrado en tecnología, mientras los comentarios corporativos describen un consumidor todavía resiliente en la parte alta y con presión creciente en la baja, y una aceleración del gasto empresarial que da soporte al ciclo. El yield del bono a 10 años vuelve a trepar por encima del 5%, lo que en cualquier otro momento habría sido titular propio; hoy compite por atención con demasiadas cosas.
Europa cerró la sesión de hoy con movimientos prácticamente planos, en modo espera declarado: el EUR/USD subió apenas un 0,1% hasta 1,1130 dentro de un rango de solo 18 pipos, y el USD/JPY cotizaba sin apenas cambios en 157,90. El foco político del día fue el presupuesto de otoño en Reino Unido, donde el Gobierno recortó sus previsiones de crecimiento mientras presentaba un colchón fiscal de 15.000 millones de libras, con los mercados de gilts vigilando cada línea en busca de señales de disciplina fiscal.
En Asia, la sesión fue agitada antes de que Europa tomara el relevo: Australia publicó datos de inflación más calientes de lo esperado, y el RBNZ sorprendió manteniendo el tipo oficial en 2,75% en una votación ajustada de 4 contra 3, lo que refleja la incomodidad con la que los bancos centrales periféricos navegan este ciclo; después de la sangría de China ayer, se agradece un poco de paz en los mercados asiáticos.
El crudo es hoy la gran historia en materias primas: el WTI sube cerca de un 2% hasta 101,78 dólares por barril tras reportes de un ataque hutí a una refinería saudí clave, mientras Washington advierte de una posible escalada breve con Irán tras las elecciones de mitad de mandato. El oro cotiza en 4.045 dólares, ligeramente a la baja desde los 4.000 dólares donde tiene un soporte psicológico de primera magnitud, con la vista puesta en lo que el bono haga después del FOMC.
Lo que el mercado debe vigilar esta tarde no es tanto el comunicado del FOMC,con tipos que nadie espera que se muevan, sino el tono de Powell sobre la senda y la reacción del 10 años desde el 5%. Microsoft y Alphabet son el verdadero test de si el rally de IA tiene balance o solo narrativa.
Con el SPI en Expansión Tardía a 139,6 grados y un yield real que aprieta, los sectores con músculo de flujo de caja y capacidad de pricing,XLF, XLI, XLB, siguen siendo la apuesta estructural de la fase, aunque esta noche la tecnología monopolizará el foco.
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Publicado originalmente en Substack.