이탈리아 연정은 지출확대 공약과 취약한 재정사이에서 선택의 기로에 직면한다. 이탈리아 채권가격 안정의 이면에는 정치적 불확실성 등에 따른 투자위험을 내포한다. 이탈리아 재계에선 정부의 미흡한 親기업정책과 과도한 재정적자 등을 우려한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. 목차 흔들리는 유럽 / 연립정부의 공약과 재정상황 / 주의할 시장위험 / Euro Zone 이탈

세계 최대 경상수지 흑자국가 독일은 임금인상 등으로 무역균형을 도모할 필요가 존재한다. 독일內 노동력 부족은 해외노동자 공급확대로 대응할 가능성이 존재한다. 유럽경제는 문제가 있긴하지만 생각보다는 양호하게 성장하고 있다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. 1. 독일경제 경상흑자 유지의 주원인 독일은 2018년 3천억$ 수준의 경상수지 흑자로 전 세계 최대수준을

사라진 NAFTA와 시장반응 현지 시각으로 지난 달 말(9/30)에 북미3개국(미국•멕시코•캐나다)이 新무역협정(USMCA)체결에 최종적으로 합의함에 따라 NAFTA는 1994년 발효된 후 24년 만에 역사 속으로 사라지게 된다. NAFTA 재협상 타결 이후 美국채금리 급등과 함께 美증시의 3대지수인 나스닥과 다우, S&P가 큰 폭 상승한다. Dollar

중국의 Two Track 추진 달러약세, 보복관세 부과, 첨단기술 개발의 견제 順으로 이어진 미국과 중국 상호간 통상전쟁이 1년8개월 이상 지속되고 있다. 주요 수단인 보복관세 대결은 중국에 절대적으로 불리하다. 한 해 상대국으로부터의 수입액은 미국이 5,000억$가 넘는 데 반해 중국은 1,300억$에 불과하기 때문이다. 그런데 중국의 전략이 바뀌고 있다.

美연준회의와 국채금리 지난 9월 추석기간의 美연준(FED)회의에서 기준금리를 올린바 있다(0.25%). 美행정부의 對中보복관세로 수입물가가 상승함에 따라 FED가 금리를 더 빠르게 올릴 가능성이 높아지고 있다. 연준의 당초 금리인상 경로는 Go Stop과 3•3•3전략이다. 참고로 3•3•3전략은 매년 3회, 3년간, 3%수준까지 올린다는 의미다. 美연준은

목차 美국채금리와 中국채매각 / 美국채금리의 상승요인 / 美연준회의와 국채금리 / 美국채금리와 경기문제 / 금리인상 속도와 신흥국 충격 / 중국의 Two Track 추진 / 환율조작국 지정조건 / 傳家寶刀로서의 ｢슈퍼 301조｣ 美국채금리와 中국채매각 국채금리와 국채가격은 반비례관계인지라 국채금리의 상승은 국채가격을 하락시킨다. 한동안 안정세이던 美국채금리가

한국의 9월 수출입 내용 수출주도의 한국경제가 내용이 어떤지 간략하게 살펴본다. 산업통상자원부에 의하면 9월 수출이 작년 동기 대비 8.2% 감소한 505.8억$(잠정치)이며 9월 추석연휴에 따른 조업일 4일 감소와 작년 9월 사상 최대실적에 따른 기저효과 등이 지난해 대비 수출 감소의 원인으로 분석한다. 이는 수출이 3개월 만에 마이너스(−)로 돌아서 수출성장세가

목차 어려운 한국경제 / 대공황과 케인즈의 구상 / Stagflation과 래퍼곡선 / 한국의 9월 수출입 내용 / 한국경제의 둔화세 원인 / 한국경제의 근본적인 처방 어려운 한국경제 韓경제의 잠재성장률은 2.8% 정도다. 실제성장률이 잠재성장률보다 낮을 경우엔 디플레 갭이 발생하고 반대의 경우엔 인플레 갭이 발생한다. 요즘 경기순환 上으로 Tripple Dip,

中경기침체 우려는 완화적 거시경제 정책효과를 고려할 경우 과도한 측면이 존재한다. 中외환시장 안정은 美금리인상과 질풍(疾風)같은 관세부과 등이 관건(關鍵)이다. 한편 中채권시장 활성화는 과도한 발행에 따른 채무불이행 위험이 내재한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. 과도한 中경기침체 우려 최근 기술적 반등차원의 상승흐름은 있지만 中증시는 금년 1월 최고치를 기록한

No Deal Brexit 가능성 영국의 견조(堅調)한 성장세 지속, 낮은 실업률, 안정적 부채수준 등에 따라 강경파를 중심으로 No Deal Brexit 가능성이 거론하고 있다. 하지만 시장에서는 그간 세계경기 호조가 英경제를 견인(牽引)한 측면이 있으며 EU이탈 시 겪게 될 경제적 충격은 상당할 것으로 평가한다. 먼저 총수요부양에 따른 재정건전성 악화가

영국과 EU(유럽연합)는 Brexit 관련 협의를 진행 중이다. 그런데 맹목적인 Brexit 우려가 높아지고 있다. 한편 강경한 英 Brexit협상전략은 EU의 단일시장 원칙의 위배(違背)로 반발을 초래한다. 英경제는 피해 최소화를 위해 매끄러운(smooth) Brexit가 필요한 측면이 존재한다. 목차 맹목적인 Brexit 우려 / Soft Brexit와

21세기는 예측을 해도 잘 맞지 않는 초불확실성시대라고 한다. 우리 주변을 살펴보아도 그런 현상을 자주 보고 느낀다. 대표적인 예가 변화무쌍한 기후 관련한 날씨다. 보다 안정되고 단합된 사회로 나아갈 필요성이 존재하는 이유는 인간세상엔 불확실한 요소가 너무 많기 때문이다. 따라서 언제 어떻게 무슨 일이 발생할 지 아무도 모르기 때문에 살아가면서 Risk를 줄여야

주요국의 지속적인 임금상승은 주식 및 채권의 가격하락을 초래할 가능성이 존재한다. 美자산의 가격상승과 가계소득 증가의 불일치는 주식시장의 위험신호다. 한편 美허리케인 플로렌스는 경제에 미칠 부정적 영향은 크지 않을 전망이다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. 임금상승과 자산시장 유로 존, 미국, 일본 등 주요국의 임금증가는 지속가능 여부가 주목된다. 임금상승은

美中마찰의 심화는 Global 금융시장엔 큰 부담이 된다. 中국영기업의 실적호조의 이면에는 장기성장 둔화 가능성을 내포한다. 한편 中정부의 경기부양책은 대출확대와 채권발행 등으로 추진하는바 이는 자금경색(梗塞) 해소에는 미흡한 측면이 존재한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. Global 가치사슬 崩壞 美中무역마찰은 Global 가치사슬 붕괴(崩壞)라는 부작용을

(2개의 위 그림은 참고용으로 주봉Chart(2017. 12−2018. 9)이며 상단은 미국의 다우지수, 하단은 중국의 상해지수를 나타낸다. 양국의 주가의 흐름이 최근 2주 동안 하단의 상해지수가 반등을 주고 있지만 금년 들어 전반적으로 상단의 다우지수와는 반대흐름인 것을 확인할 수 있다). 위안화 가치에 이어 얼마 전만 해도 中상해지수가 연중 최저치를 기록한바

美FED(연준)의 자산규모 축소는 Global 경제의 위협요소 해법차원에서 주력할 필요가 존재한다. 세계경제엔 주요국 부채증가가 가장 큰 위협요인이다. 한편 주요국의 경기부양 능력축소 및 자산가격의 고평가는 향후 경기하강 Risk이다. 관련 내용을 간략하게 살펴본다. 美연준의 적정한 보유자산 美연준이 보유한 수조달러 규모의 자산축소를 진행함에 따라 시장에서는

선진국 반열에 올라선 국가일지라도 일부는 美달러강세의 영향을 신흥국통화와 유사하게 받는다. 신흥국통화의 약세는 자국 인플레이션비율에 따라 경제적 파급정도가 상이한 측면이 존재한다. 현실경제에서는 다양한 경제적 요소들이 연관성을 지니고 상호간에 영향을 미치고 있다. Global 자본흐름과 선진국 Risk 캐나다, 호주, 뉴질랜드는 선진국이다. 그렇더라도 경제가

신흥국의 대외충격엔 물가안정과 재정건전성 등을 통한 완화여부가 관건(關鍵)이다. 신흥국 불안정도는 무역관련 분쟁과 재정 및 경상수지의 적자수준 등에 따라 차별화된다. 인도네시아의 양호한 재정상황은 단기간內 위기발생 가능성을 억제하는 측면이 존재한다. 관련 내용을 下記에서 간략히 살펴본다. 08년 미국發 금융위기는 선진국과 신흥국 모두 타산지석으로 삼아야 할

중국은 이제 성장이라는 빛이 아니라 부채라는 빚의 만리장성을 쌓고 있다. 中주요은행의 양호한 실적의 이면(裏面)에는 부실대출 증가와 건전성 악화가 내포한다. 中지방정부의 대규모 비공식 부채로 재정정책 확대의 실효성은 의문시 된다. 美中무역 분쟁의 격화는 향후 中성장과 경제주체 심리에 부정적 결과를 초래한다. 관련 내용을 아주 간략히 살펴본다. 인위적인 유동성공급

리먼 사태 발생한지 딱 10년이 된다. 신흥국 경제의 위협요인은 美금리인상, 중국發 부채위기, 이탈리아發 유로 존 불안, 美中무역마찰, 투기등급 채권에 대한 투자증가 등등이 존재한다. 17년 말 기준 Global부채는 237조$(26경 4,500조원)로 역대 최대라고 한다. 신흥국은 올해 들어 회사채는 물론 국채 발행이 급감하고 그림자금융 비중이 커 우려가