정부의 잘못된 정책이 지속될 경우 한 나라의 경제는 풍전등화(風前燈火) 상태에 놓일 수 있다. 한편 경제성장이 가계부채라는 빚더미에 기댄 점과 서민지갑을 털어 외국인과 대주주의 주머니로 흘려보낸 점 등 불편한 진실을 평범한 서민은 잘 모른다. 살벌한 환율전쟁 환율시장에는 금융테러가 존재한다. 세계 곳곳에선 크고 작은 내전이 벌어짐은 예나 지금이나 여전하다.

금융시장內 자동화 매매비중 확대는 시스템 Risk 촉발우려가 존재한다. 경기둔화와 무역마찰의 부정적 영향이 이어지는 가운데 애플의 수익전망 하향수정은 주가상승을 억제(抑制)할 가능성이 존재한다. 이와 관련해서 증시 변동성이 크게 나타나는 이유를 간략히 살펴본다. 美기업실적 부진 증시에선 어떤 종목이든지 하방조정 위험의 대소여부는 확인하기 어려운 게 현실이다.

올해 美연준(FED) 통화정책에서 시장의 금리인상 중단에 대한 과도한 기대는 시기상조이다. 무역마찰의 형태가 무역에서 기술부문으로 변화하고 있다. ☉통화정책의 위험요인 2018년 하반기 이후 美경기에 내재한 하방 Risk는 증시하락과 對中무역분쟁 등이다. 美연방준비제도는 기준금리가 중립수준에 근접한 점(파월의장의 입장)과 물가안정이 전제될 경우(클라리다부의장의

中정부의 경기부양책은 지방정부 부채문제와 중소기업에는 실효성이 저하한다. 한편 그림자금융의 규모증가는 금융권의 시스템 위기로 확산될 수 있다는 관측이다. 中달러화표시 부채는 속도와 내용에서 위험요소가 상당하다. ☉中제조업의 당면문제 美中무역전쟁의 여파로 최근 PMI가 기준치 50 밑으로 떨어진 것을 보면 中제조업 경기는 둔화세다. 2018년 11월 제조업 매출

중국은 4G에서는 후발이지만 5G통신의 상용화에 세계 선두이다. 지금의 美中무역전쟁은 1980년대 당시 美日무역전쟁과 상황이 유사하다. 미국은 1985년 Plaza 합의를 통한 환율전쟁과 美日반도체협정체결을 통한 기술전쟁으로 일본을 좌초(坐礁)시킨다. 美상품무역의 한계 미국은 상품무역에서 세계의 공장 중국을 이길 수 없다. 중국은 여전히 월 300억~400억$의

통화정책에는 전통적인 금리정책과 非전통적인 자산정책이 존재한다. 정책효과의 극대화를 위해 양자의 유기적인 대응이 요구된다. 결국 美경기 연착륙은 통화정책의 효과적 전환여부가 관건이다. 관련 내용을 짧게 살펴본다. 안정적인 금리경로 무역마찰 등 다양한 시장여건 불안 등으로 세계경제 성장둔화 우려가 확산한다. 이에 美연방준비제도(FED, 연준)은 자국의 경기연착륙을

세계은행은 무역전쟁 등으로 2018년과 19년 세계무역량을 각각 0.5%, 0.6% 하향 조정한다. 한편 OECD(경제협력개발기구)는 2019년 성장률 전망치를 소폭 하향조정(3.7%→3.5%)한다. 미국과 중국도 모두 성장률이 둔화하는 것으로 예측된다. 시장에선 세계경제가 둔화세를 보이고 있지만 빠른 속도로 경기침체에 빠질 가능성이 높지 않은 것으로 평가한다.

시장에선 美연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책 유연성 발신이 필요하다는 입장이다. 한편 美노동시장에서 일정수준의 최저임금인상이 미치는 고용감소 영향은 제한적이다. 그리고 美주택대출시장은 非은행권 관련 비중확대로 시스템리스크 관리 필요성이 증대한다. FOMC 회의 핵심내용 사상 최장기간의 공항 등 정부기관 일부폐쇄에도 불구하고 신규실업급여 청구건수 등 美고용지표는

국제통화기금 등 예측기관은 정치적 불안을 겪고 있은 유럽을 비롯한 세계경제 성장률 전망치를 낮춤에도 불구하고 아베경제를 추진하는 일본은 세부내용은 어떻든지간에 아래 그림에서 보듯이 성장률전망이 상향(0.9→1.1%)될 정도로 순항하고 있다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. 유럽기업의 실적전망 세계경제의 주요 축의 하나인 유럽 주요기업의 2018년 실적은 전반적으로

☉2018년 투자실적 현황 한은자료 분석에 의하면 과거 10년간 국내기업의 해외투자 규모는 Global 금융위기와 유럽發 금융위기 당시를 제외하고는 큰 폭으로 증가한다. 2016년 300억$에서 3년간 꾸준히 오름세를 보여 지난해(1~11월)에는 344억$로 15% 이상 크게 뛰어오른다. 이는 사상 최대다. 반면 국내 민간투자는 지난해 417조원인바 이는 전년

유로 존(유로사용 19개국) 경제가 대륙내외의 Risk증가로 둔화세를 보이고 있는 가운데 지역경제 규모 3위인 이탈리아가 성장침체에 빠진 것으로 경제지표상 나타난다. 하지만 이탈리아 정부의 대중영합주의(Populism) 정책은 경기침체 해법으로는 부적절하다는 평가다. 이탈리아의 경기현황 외신들은 이탈리아 경제성장률이 2개 분기 연속 마이너스(−)를 기록하면서

브렉시트 문제가 풀기 어려운 실타래처럼 얽혀있다. 브렉시트 혼란 속에 대형금융회사의 이전 움직임이 포착(捕捉)되는 등 英경제는 정치권의 신속하고 단호한 결단이 요구되고 있다. 英메이 총리는 新협상안인 브렉시트 Plan B를 제시하지만 이는 올 1월 15일 의회에서 승인이 부결된 합의案(Plan A) 내용과 큰 차이가 없다는 부정적 평가가 지배적이다. 이에 지난

트럼프 美대통령은 순조로운 무역협상을 위해 中시진핑 주석과 회동하여 未해결 문제가 없도록 곤란한 문제를 합의할 것을 기대한다. 실무급 협상이 아닌 정상과 만나 담판을 짓는 것은 美대통령 특유의 협상 스타일로 꼽힌다. 특히 트럼프 대통령은 對中무역협상에 대한 낙관론을 제시하면서 동시에 중국을 압박하는 Two Track 즉 강온전략을 구사한다. 회담성과 Global경제를

해외자본의 국내유입과 증시의 상승 여력에 대한 관련 기관의 흥미로운(?) 분석이 존재한다. 관련 내용을 아주 간략히 살펴본다. 해외자본의 국내유입 원인 지난 2008년 1월∼2017년 12월 국내 채권시장에 유입된 해외자본을 분석한 한국은행 연구원에 의하면 미국, 일본, 유럽연합(EU) 등 주요국의 외환보유액이 늘어나면 해외채권 자본이 국내로 유입되고 내외금리

지난 1월 29~30일 이틀일정으로 개최된 美연준(FED)의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서는 통화정책의 현행 유지를 결정한 가운데 파월의장 등 주요 인사가 금리인상 당분간 보류 등 속도조정을 시사한다. 무엇보다도 관심의 초점은 2017년 10월 이후 실시한 보유자산 축소문제이다. 시장혼란을 제어하기 위해 1월 FOMC회의에선 이점을 성명서에 명확히 한

美연준의 통화정책이 한국을 포함한 많은 나라의 통화정책에 영향을 주고 워낙 금융시장에 미치는 영향이 크기 때문에 이의 변화를 늘 고려하면서 각국 중앙은행은 정책을 편다. 이번 美연준의 통화정책 기조의 변화는 시장안정에 도움을 줄 것으로 평가•해석한다. FOMC회의 결과 시장참가자들은 주요기업 실적과 FOMC 회의 결과 그리고 고위급 美中무역협상 등을 주시한다.

추가관세로 인한 美中무역축소는 한국 등 아시아국가에 부정적 영향을 준다. 美中무역협상은 경기둔화와 금융시장 불안 등으로 타결 압력은 증대한다. 협상타결의 압력증대 美대표단은 1월 초순 對中무역협상을 개시한바 있고 지금은 워싱턴에서 양국의 장관급회담이 열리고 있다. 美핵심목표는 미국제품 中수입확대와 자국기업의 불법적인 기술유출 방지 및 지식재산권 보호이다. 시장에선

세계은행 등 Global 예측기관들이 세계성장률을 하향조정하는 가운데 신흥국 고령화, 생산성 부진, 서비스업 비중확대는 추가 성장여력의 약화요소이다. 한편 세계경제 하강위험은 구조적 요인에 의한 정치적 불안으로 촉발될 소지가 있다. 관련 내용을 간략히 살펴본다. ☉신흥국 성장악화 2018년 신흥국 증시는 과거기준 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR)

장외거래 육하원칙(5W1H)으로 암호(가상)화폐 장외거래(Over-The-Counter)시장에 대한 종합보고서가 1월 24일 체인파트너스(CP) 리서치센터에서 나온바 있다. 이는 성장가능이 높아 장외거래(OTC)시장의 확대가 계속될 것으로 분석한다. 참고로 Over-The-Counter란 주식, 채권, 파생상품 등 투자자산을 거래소 를 거치지 않고 직접 당사자間에

중국은 지금 중소기업과 민영기업이 경기둔화와 유동성부족의 부작용에 시달리고 있어서 인민은행이 관련 기업에 특별저리자금을 공급한다. ☉中유동성 부족현상 그림자금융 규제 최근 2년 동안 추진된 中당국의 그림자금융 규제강화는 유동성부족과 경기의 Hard Landing(경착륙)으로 연결될 우려가 존재한다. 이는 금융권의 건전성 강화차원이지만 그림자금융으로 자금을 조달하는