당연하게도 美금융시장이 안정될 경우 변동성이 낮은 투자비중이 확대한다. 한편 애플, 마이크로소프트 등 주요 정보기술(IT) 기업들의 주가가 올해 들어 다시 가파른 상승세를 타고 있다. 저성장 시대에는 성장 그 자체만으로도 프리미엄이 붙는다는 말이 문득 생각난다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
◎증시의 투자형태
금융시장 안정여부
단기적인 증시움직임에 대한 시장의 기대를 보여주는 CBOE(시카고옵션거래소)의 변동성지수(VIX)는 금융시장의 안정 등으로 2018년 4Q(분기) 이후 큰 폭으로 하락하다가 G2(미국과 중국)무역협상 교착(膠着) 등 불확실성 증가로
최근엔 약간 올라온 상태이다(16.9수준). 부연(敷衍)하면 얼마 前만해도 美中무역협상 진전으로 타결기대감이 고조되고 美연준의 통화정책 정상화(긴축, 금리인상) 속도조절 등으로 美금융시장의 불안은 완화된다. 아울러 저물가
우려에도 미국의 양호한 소매매출 및 노동시장 상황은 주가상승을 견인(牽引)한다. 게다가 향후 美연준이 금리를 인하할 가능성도 존재한다. 투자전문가인 펀드매니저들 사이에선 연말이 다가오면 금리인하가 있을 것이란 예상이 점차 늘고 있는 상황이다. 참고로 FED는 9월 금리인하를 55%정도로 본다.
증시의 변동성지수
前記한 상황이 만일 시장에 긍정적으로 전개될 경우 향후 VIX 하락을 기대하는 옵션투자는 큰 폭으로 늘어나며 주식 이외 통화 및 채권 등 여타 종목에서도 관련 투자전략이 짧은 기간에 확산할 것이다. 이는 시장의 불안이 누그러지면서 낮은 변동성에 투자하는 비중이 상승하고 있음을 의미한다. 그렇다고
하더라도 일각에선 과거 변동성이 급등한 사례를 근거로 향후 위험이 발생할 경우 기존 투자형태의 고수로 시장참여자들이 큰 손실을 입을 것이라는 우려를 제기한다. 하지만 낙관적 견해를 지속적으로 보유하는 다른 한편에선 단기적 위험요인은 없음을 강조하며 관련투자 비중을 확대할 것을 권고한다.
◎IT주의 주가상승
시가총액 회복
언론에 따르면 Microsoft와 「FAANG」으로 불리는 페이스 북, 애플, 아마존, 넷 플릭스, 구글 모회사인 알파벳 등 6개 IT(정보기술) 업체의 시가총액은 지난 4월 기준 올해 8,725억 달러(1,030조원) 증가한다. 이는 美中마찰 심화 등
시장의 불확실성 증가로 인한 투자자들 매도로 작년 4Q 크게 감소한 이들 회사의 시가총액 감소분 9,450억 달러(1,115조원)를 거의 만회한 수준이다. 이럼에 최근엔 조정을 받고 있지만 올해 들어 S&P 500 지수가 14% 까지 오른다.
상승하는 이유
상승이유는 대규모로 자금을 운용하는 대형펀드 매니저들이 FAANG과 다른 IT(정보통신)기업의 주식을 다시 매수를 시작한 점과 Global경제 환경이 저금리인 점 그리고 여전히 팽창(膨脹)하는 美경제에 대한 낙관적인 전망으로
IT기업이 여전히 전체시장보다 더 가파른 성장을 보일 것을 기대하기 때문에 전문투자자들이 역사상 가장 수익을 많이 내는 기업들로 몰리고 있어서다. 특히 가파른 상승이 시장참여자들을 겁먹게 하던 작년과 다르다는 평가다.
혼재하는 전망
많은 펀드매니저들은 IT기업으로 과도하게 몰리는 현상을 악재로 보고 방어적 대응을 주문하지만 일부에선 상승여지의 목소리도 여전히 존재한다. 前者에 해당하는 전문투자은행 모건스탠리는 美경기가 정체(停滯)할 경우에 대비
해 IT주나 소비재株에 대한 Exposure(위험노출)를 제한할 것을 권고한다. 하지만 後者에 해당하는 골드만삭스에 따르면 다른 회사들을 능가하는 IT기업들(「FAANG」 등)의 매출증가 전망치는 여전히 매력적인 요소로 평가한다.
구체적인 사례
부연(敷衍)하면 페이스 북과 알파벳, 아마존은 모두 올해 20% 이상의 매출증가율을 보일 전망이다. 이는 대기업위주의 S&P 500 지수에 포함되는 기업 전체의 평균적인 매출증가율 3%를 크게 상회하는 수준이다. 게다가 이익전망
은 더 긍정적이다. 페이스 북의 순이익률은 올해 34%로 예상한다. 이는 작년의 40%보다는 낮지만 S&P 500 기업의 평균치인 11%보다는 높다. 그리고 알파벳은 작년의 22%에서 올핸 23%로 상승할 것으로 추정된다. 한편 비록 평균이하의 실적이지만 아마존은 작년의 5%에서 8%로 오를 것으로 예측한다.
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