국제유가의 급락과 美금리인하(1)

경제대국의 美경제는 다양한 자산의 가격에 과도하게 의존한다. 美연준은 시장에서 예상한대로 Zero(0%)수준의 기준금리를 공표한다. 한편 감산실패와 감염증 발생 등 악재가 겹쳐 국제유가가 잇달아 폭락하고 있다. 주요 분석기관은 원유수요 감소와 유가전망을 하향조정한다. 산유국들은 각자 시장점유율을 유지하고 저유가로 인한 손실을 만회하기 위해 증산이 관측되는 만큼 소모전(消耗戰) 양상으로 전개될 가능성이 크다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

최근 시장의 관점은 신종 코로나19가 아니라 높은 수준의 부채이며 저금리로 인한 지속가능하지 않은 자산의 가격상승 등으로 현재 美경제는 상위 5% 소득계층을 위한 자산효과에 지나치게 의존하는 편이다. 일각에선 미국의 국내

총생산(GDP)가 자산의 가격이 하락할 경우엔 늘기 힘들다고 지적한다. 미국발 금융위기 이후 주식이나 부동산, 원유 등 자산의 가격을 올리기 위한 저금리가 경제의 건전성을 담보하지 않지만 조세수입, 경제성장 등을 위해 금리인

하에 의존할 수밖에 없는 상황이다. 대규모의 자산매입은 자산의 가치상승으로 연결된 점을 지적한 美시카고 연은 조지총재가 美연준의 대차대조표 정책에서 장기성 비용이 완전히 고려되지 않고 있는 점은 금융안정의 내재적인 Risk이며 관련 부작용은 금융안정과 美연준 독립성을 위협한다고 주장한다.

Zero(0%)수준의 美기준금리 관측

3월 들어 美연준이 전격적인 2차례의 금리인하로 제로(0%)수준의 기준금리를 선언하지만 투자은행 골드만삭스는 최근 보고서에서 올해 3~4월 FOMC(연방공개시장위원회)에서 美기준금리를 각각 0.5% 인하하여 다시 과거 최저수

준으로 하락할 거로 관측한바 있다. 부연(敷衍)하면 시장에서는 美기준금리가 0%대로 저하(低下)할 수 있다고 본다. 美연준의 익(翌)일물 대출 금리와 연동하는 선물시장에 의하면 올해 4월 말(末)까지 연방기금금리가 0~0.25%까지

낮아질 수 있는 확률이 50%이상이다. 아울러 코로나19로 인한 경제적 영향을 美연준이 저지(沮止)할 수 있을지 의문도 제기되고 있는 상황이다. 아울러 유럽중앙은행(ECB)도 기준금리를 0.1% 낮출 것이며 Bank of England도 3월 11일 0.5%의 기준금리 인하를 단행하여 기존 0.75%에서 현재는 0.25%이다.

국제원유의 공급과잉 전망

국제에너지기구(IEA)는 지난 2월 금년(2020년)에 일일 80만 배럴을 다소 상회하는 정도의 수요증가를 관측한바 있지만 3월 월보에서는 일일 9만 배럴의 감소를 예상한다. 비관적인 시나리오에서는 2020년 전 세계 원유수요가 일일 73

만 배럴 줄어들 거로 추정한다. IEA측에 의하면 알제리나 이라크, 나이지리아 등의 경우 유가가 25% 떨어지면서 막대한 예산부족 상태에 직면할 것이며 이는 신종 코로나19 위협에 제대로 대응하기 어려움을 야기(惹起)해서 석유관련

산업 전체의 위기가 될 것이라는 지적도 나온다. Standard Chartered는 석유수출국기구(OPEC)와 비(非)OPEC 국가인 러시아 등의 감산공조 협상결렬(決裂)을 통해 가격경쟁 여파가 심각하다고 판단하여 2020~21년 국제유가 전망을 하향조정한다. 부연(敷衍)하면 서부텍사스産(산)(WTI) 가격은 2020년과

2021년 배럴 당 각각 32달러와 41 달러로, 이전의 64달러와 67달러에서 낮춘다. 한편 Bank of America는 OPEC플러스(+)의 감산협상 무산(霧散)으로 향후 유가가 장기적으로 배럴당 20달러 이하를 형성할 거로 예측한다. 사우디아라

비아의 정책전환은 원유재고가 빠른 속도로 누적될 수 있음을 시사(示唆)한다고 지적한다. 소시에테 제너럴은 올해 2분기 브렌트유가 배럴 당(當) 30달러(평균)를 나타내 기존 예상에서 25달러를 낮춰 발표한다. OPEC의 공급증가와 수요감소가 맞물려 2020년에 공급과잉 현상이 가시화될 것으로 예상한다.

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