주식보다 유리한 채권수익률

미국은 현재 최고 2.5%인 기준금리의 인하기대감으로 주식과 채권이 동반강세를 보이지만 국내에서는 채권만 수익을 내고 있다. 유동성이 늘어도 주식에서는 수익기회보다는 위험가능성이 더 크다는 심리작용 때문이다. 한국은행이 향후 기준금리를 인하해도 경기회복보다는 시중금리 하락에 따른 채권가격 상승만 부추길 것이란 관측이 존재한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

위 그림은 참고용이며 최근 3개월 주요 유형별 펀드 평균수익률을 나타낸다.

• 위 그림의 설명

금융정보업체의 집계에 따르면 위 그림에서 보듯이 지난 7월 9일 기준 설정액 10억 원 이상 국내 주식형펀드의 최근 3개월 평균수익률은 − 8.10%이다. 국내 액티브주식펀드(−6.91%)와 Index 주식펀드(−8.85%) 모두 손실을 기록한다.

반면 같은 기간 국내 채권形(형)펀드 259개의 평균수익률은 0.97%로 성과가 상대적으로 양호한 편이다. 세부유형별로 살펴보면 국공채권 1.72%, 일반채권 1.03%, 회사채권 0.88%, 초단기채권 0.54% 등 順(순)이다. 해외시장에 투

자하는 펀드 역시 채권形(형)이 앞선다. 최근 3개월 동안의 해외 주식형펀드는 −0.57%로 손실인 데 비하여 채권形(형)펀드는 3.07% 수익을 낸다. 이와 같이 채권形(형)펀드 성과가 상대적으로 양호한 이유는 Global 증시가 美中무

역 분쟁에 따라 높은 변동성을 보이는 반면에 채권시장은 美연방준비제도의 완화적 통화정책 및 금리인하에 대한 기대감으로 강세를 나타내서다. 부연(敷衍)하면 금리가 내리면 기존에 유통되던 채권의 가격은 상승한다. 이럼에 관련 기대감이 높아지면서 시중자금도 채권形(형) 펀드로 몰리게 마련이다.

위 그림은 참고용이며 최근 3개월 펀드 유형별 자금유출입 현황을 나타낸다.

• 위 그림의 설명

올 들어 국내 채권形(형)펀드에 순유입금액은 총 8.9조원이며 위 그림에서 보듯이 최근 3개월로 기간을 줄여도 순유입 자금이 5.3조원 정도이다. 동(同)기간 국내 주식형펀드에서 각각 1.6조원, 0.63조원이 순유출된 것과는 대조(對

照)된다. 통상적으로 수요가 늘면 자산의 가격은 높아진다. 해외 채권形(형)펀드에도 올해 이후와 최근 3개월 각각 2.5조원, 1.6조원이 순유입인 반면에 해외 주식형펀드에서는 각각 1.1조원, 0.8조원이 빠져나간 상태이다. 해외채권은 올해 들어 주요 증권자산 가운데 가장 높은 수익률을 기록하고 있다.

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