◎中경기둔화 우려와 디플레이션
생산자물가와 디플레이션
美中무역전쟁이 길어짐에 따라 中경기둔화 우려가 커진 가운데 경기지표가 디플레이션 진입을 가리키며 우려를 확산한다. 中국가통계국에 의하면 지난 7월 생산자물가지수(PPI)가 작년 동월보다 0.3% 내리며 3년 만에 마이너스를 기록하고 8월 PPI도 전년 동월보다 0.8% 하락한다. 이는 월스트리트저널의 시
장전망(0.9% 하락)보다는 양호하지만 2개월 연속 PPI가 마이너스(−)국면에 진입함은 심상치 않다는 평가다. 참고로 PPI는 원자재와 중간재의 가격, 제품 출고가를 반영하는 만큼 경제의 활력정도를 잘 나타내는 선행지표다. PPI의 상승률이 마이너스로 전환하면 보통 디플레이션의 전조(前兆)로 해석한다.
GDP성장률의 하락지속
중국은 2010년부터 지속한 성장세가 둔화하는데다가 작년 여름부터 對美무역 전쟁이 겹치면서 제조업 수요가 급감하고 경기활력도 점차 줄어들고 있다. 지난 7월 발표된 올 2분기 中국내총생산(GDP) 성장률은 6.2%이며 이는 집계를 시작한 1992년 이후 가장 낮은 수준이다. 물론 中정부가 올해 초반 제시한 성
장률 6.0% 내외엔 부합하지만 문제는 하락추세다. 아래 그림에서 보듯이 中성장률은 지난해 1분기 6.8%에서 2분기 6.7%, 3분기 6.5%, 4분기 6.4%로 내림세를 지속한다. 올해도 1분기 6.4%에서 2분기는 6.2%로 전분기보다 0.2%하락한다. 결국 중국은 경기부양을 위해 돈 풀기(유동성 공급) 카드를 꺼내든다.
위 그림은 참고용이며 중국의 분기별 GDP경제성장률 추이를 나타낸다.
경기부양과 지준율 인하
이미 중국의 인민은행은 9월 16일부터 中시중은행의 지급준비율을 0.5%인하한다. 또 중소도시에 있는 기업일수록 자금난을 더 겪는 만큼 중소도시 상업은행의 지급준비율은 10월과 11월에 걸쳐 각각 0.5%씩 총 1% 추가로 인하할 예
정이다. 참고로 지급준비율은 일반은행이 고객들에게서 예금을 받을 경우 그중에서 의무적으로 중앙은행에 맡겨야 하는 일정비율을 말한다. 지급준비율이 낮아질수록 강제로 중앙은행에 맡겨야 할 돈이 줄어들고 대출여력은 높아지게 된다. 이와 함께 경기부양을 위하여 기준금리 가능성도 대두하고 있다.
소비자물가의 상승 원인
한편 생산자물가와는 달리 소비자물가지수(CPI)는 상승한다. 8월 CPI는 작년 동기대비 2.8% 오른다. 이는 시장 예상(2.6%)를 웃돌면서 작년 2월 이후 최고수준이다. 중국의 월간 CPI 상승률은 올해 1~2월만 해도 1%대(帶) 수준이지만
3월부터 2%대로 오르는데 특히 돼지고기값 상승이 주원인으로 분석한다. 이유는 중국에서 아프리카 돼지열병이 유행하며 中전역에서 대충 100만 마리의 돼지가 폐사(斃死)되어서다. 이에 8월 돼지고기 가격은 작년 동월보다 46.7%
폭등한다. 중국정부는 돼지고기 사육농가와 돼지고기 구매 소비자들에게 보조금을 지급하는 등 비상조치에 들어간 상태이다. 또 물량이 부족해지자 일부 지역에서는 한 사람이 일정량 이상의 돼지고기를 사지 못하게 제한하고 있다.
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