美중소기업 주가하락은 과거 경험으로는 경기하강을 선(先)반영한다. 오는 30~31일 美연준(FED)은 연방공개시장위원회(FOMC)에서 2008년 금융위기 이후 처음으로 정책금리를 인하할 전망이다. 관련 내용을 짧게 살펴본다.
◎경기하강과 주가하락
주가의 격차확대
2019년 들어 美다우 등 3대지수의 하나인 대형주 위주인 S&P 500 지수가 6% 상승하지만 중소형주 중심의 Russell 2000 지수는 9% 하락한다. 최근 대기업과 중소기업 상호간 주가의 격차확대는 시장의 경기하강 우려(憂慮)가 반영
된 것이며 과거에도 전체 증시의 불확실성이 도래하기 전(前)에 중소기업 주가가 선행(先行)적으로 떨어진바 있어 일각에서는 이를 경기상황이 이미 정점(頂點)을 통과한 것이라는 의구심(疑懼心)과 함께 위험신호로 인식한다.
투자종목의 선택
부연(敷衍)하면 시장에서는 의구심(疑懼心)이 커질수록 상대적으로 현금보유율이 낮아 대출의존도가 높은 관련 중소형주 매수세가 축소된다고 주장한다. 일각에서는 향후 금리인하 가능성이 높지만 현 상황에서 투자자들은 여
전히 안정성이 우수한 대형주를 선호한다고 지적한다. 다만 골드만삭스(IB)는 중소기업 매출 다수가 美국내에서 이루어져 美中무역 갈등과 같은 대외여건 불안여파에 노출되지 않음을 고려할 때 현재가 매수기회라고 주장한다.
◎금리인하와 증시배당
금리인하 배경
증권 등 전문기관 분석에 의하면 금리인하 배경은 美中무역마찰, 영국의 유럽연합 이탈 등 대외적 불확실성과 전반적으로 낮은 물가상승의 장기화이다. 이럼에 따라 향후 美중앙은행(FED)은 추가적으로 금리를 인하할 것이 전망된다. 한편 7월 중순 금융통화운영위원회(금통위)에서 3년 만에 금리를 내린 한국은행도 추가적인 통화완화 여지(餘地)를 확보하게 될 것으로 예측된다.
매력적인 배당
국내 정기예금 금리는 지난 5월 말 기준 1.97%인데 금리인하로 금융관련 상품금리는 더 내릴 것으로 예상되며 2016년 저점인 1.36%까지 내린다면 코스피에서의 배당수익률과의 격차는 1%로 배당매력이 확대될 것으로 예측한다. 작년 코스피 배당금은 5년 연속 늘어 30.9조원(배당성향 23.7%)을 기록한바
있으며 금년 기업실적이 별로 좋지 않더라도 올해 이와 유사한 수준의 배당이 예상된다. 부연(敷衍)하면 코스피 순이익이 줄어들 것으로 보이나 국내기업의 배당정책 강화를 기반으로 배당성향은 30%를 웃돌 것으로 판단된다. 유망한 배당주는 대형주와 중소형주에 포진되어 있어 종목별 선택이 중요하다.
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