코로나19 확산과 Global 성장전망(2)

전격적인 美연준의 금리인하

금융시장에서는 올해(2020년) 3월부터 7월 말(末)까지 美연준의 3차례 금리인하를 예상한다. 시카고 상품거래소(CME)의 Fed Watch에 의하면 코로나19 감염 확산으로부터 美경제의 확장국면을 유지하기 위해 美연준이 빠르면 오는 3

월에 금리인하를 결정하고 이후 7월말까지 2차례 더 금리를 낮출 거로 관측한다. 이에 따르면 올해 3월 금리인하 확률은 72%이다. 하지만 美연준은 지난 3월 4일 전격적으로 Big Cut(0.5% 금리인하)을 단행한다. 이럼에 美기준금리는 1.0∼1.25%가 된다. 한국의 경우는 지난 달 한국은행이 동결하여 1.25%이다.

美연준 정책의 실효성 문제

신종 감염증인 코로나19 대응을 위한 美연준의 통화정책은 이전보다 실효성은 저하(低下)한 것으로 평가한다. 美연준의 금리인하는 기업과 가계의 차입과 지출을 늘리도록 유도한다. 이는 경제의 신뢰도가 저하되는 경우에는 유효하다. 하지만 중국 등의 코로나19 감염이 확산되어 공급체계 혼란이 가중된 현

상황에서는 다른 문제임을 인식할 필요가 존재한다. 차입비용을 낮아져도 美기업은 부품 등을 확보하기 어려운 시급한 과제에 직면한다. 통화정책 완화로 가계의 지출이 다시 늘어나기는 것도 기대하기 어렵다. 이런 상황에서 美연준의 대응은 코로나19 백신개발보다 효과가 유효하지 않을 가능성이 존재한다.

中유동성공급과 자본의 확충

中인민은행은 올해 성장목표를 달성하기 위해 감염증 확산 영향을 가능한 억제차원에서 적절한 시점에 예금준비율 인하로 유동성을 확대할 방침이다. 또한 재(再)대출 범위를 높여 중소형은행이 추가자금을 필요로 한다면 자본확충

을 지원한다고 표명한다. 게다가 여행, 음식료, 숙박업 등에 대한 대출지원을 강화한다. 부연(敷衍)하면 감염증대책의 일환으로 중소기업 대상 새로운 재(再)대출 규모를 3천억 위안(51조원)으로 설정하고 농업관련 기업에도 1천억

위안(17조원)을 배분하고 아울러 오는 6월까지 저금리 특별 재(再)대출범위를 통한 지원을 지속할 방침이다. 中공산당 중앙정치국은 경기회복이 확대하지만 코로나19 발생한 中후베이성 상황이 여전히 어려움을 인식하고 中정부는 경제와 사회 발전과 관련한 대처를 보다 빠른 속도로 시행하겠다고 제시한다.

인내가 필요한 물가목표 달성

유럽중앙은행(ECB) 슈나벨 이사는 유로 존(Euro Zone) 경제의 구조변화로 물가목표(2%) 달성이 어려워지고 있어 물가목표 달성에 보다 많은 인내가 필요하며 금리인하가 통화정책 전달경로를 저해(沮害)하여 경기부양이 아니라 오히려 성장을 저해하는 요인이 된다고 지적한다. 참고로 유로 존 올해 2월 경기 체감지수는 103.5이며 이는 1월(102.6) 및 예상치(102.8)보다 높은 수치이다.

목표상회한 물가상승률 용인

美시카고 연방은행 에반스 총재는 美연준이 물가목표(2%)를 상회하는 인플레이션비율을 용인함이 불가피하다는 입장이다. 부연(敷衍)하면 그는 향후 심각한 경기하강에 대응하는 동시에 이례적인 통화정책 확약을 위해 美연준은

물가안정과 완전고용이라는 양대 목표를 장기적으로 달성하는 차원에서 일시적으로 물가상승률이 목표치를 상회할 경우에 이를 용인해야 한다고 주장한다. 참고로 2019년 4/4분기 美GDP(국내총생산)성장률(잠정치, 전기 대비 연율)은 2.1%이며 이는 직전 3/4분기(2.1%)와 예상치(2.1%)와 부합하는 수준임.

국제유가 동향과 OPEC의 대응

신종 코로나19 감염확산으로 원유수요는 큰 폭으로 줄어들 전망이다. 중국에서는 강력한 격리조치 등으로 원유수요가 평균보다 25% 줄어든 상태이며 원유수입국인 한국과 이탈리아 등도 경제적인 타격이 가시화한다. 서부텍사스 산(産)(WTI) 원유가격은 이를 반영하여 배럴당 50달러를 하회하며 2020년(올

해) 1월 고점 대비 20% 이상 하락한다. 과도한 유가하락을 방지하기 위해서는 석유수출국기구(OPEC)과 주요 산유국의 추가적인 감축 합의 및 이행이 필요하나 아직 타결여부는 불투명하다. 부연(敷衍)하면 사우디아라비아 에너지 장

관은 OPEC 플러스(+)는 코로나19(우한폐렴) 문제에 책임 있는 대응이 필요하다는 입장이다. 사우디는 원유수요 감소영향에 대응하기 위해 공조감산 규모를 일일 60만 배럴로 제안한다. 하지만 러시아는 아직 최종 입장을 표명하지 않은 상황이다. 다만 산유국은 신속한 행동을 취할 수 있을 것으로 확신한다.