탈중앙화된 가치안정화코인 Dai, MKR 백서 한글화

MKR의 백서 한글화 작업을 끝냈습니다.

MKR 토큰은 이더리움 기반의 가치안정화코인(stable-coin)인 Dai 시스템의 거버넌스에 주로 사용됩니다. 따라서 이 둘은 동시에 이해할 필요가 있습니다.

가치안정화코인의 필요성

비트코인이나, 이더리움은 암호화화폐 중에서도 그나마 변동성이 적은 부류에 속하지만, 이들 조차도 하루에 두자리 %가 변하는 모습을 심심찮게 보여줍니다. 단기 트레이더들의 입장에서 이런 높은 변동성은 반가울 수 있으나, 가치 안정화를 요하는 경우도 있습니다.

암호화화폐의 약세장에서 위험 헤지를 원하는 트레이더
재화나 서비스의 대금으로 암호화화폐를 사용하는 상인 혹은 서비스 제공자와 대금 지불자
다른 이에게 법정 화폐로 책정된 정확한 금액을 송금, 수금하는 경우
기타

위와 같은 경우, 변동성이 큰 암호화화폐를 대신하여 법정 화폐(현재까지는 주로 미국 달러)에 가치 고정(peg)된 가치안정화코인을 필요로 하게 됩니다.

중앙화된(centralized) 가치안정화코인의 문제

주로 거래소에서 많이 사용되는 테더(USDT)는 중앙화된 형태로 미국 달러에 가치가 고정된 코인입니다. 테더는 그 특성상 중앙화된 집단(테더 재단)이 전권을 가지고 있고, 이는 문제가 발생할 경우, 외부에서 쉽게 이를 파악하기 어렵고 최악의 경우 지급 불능에 이를 수 있다는 단점을 가지고 있습니다.

탈중앙화된(de-centralized) 가치안정화코인 Dai

Dai는 특정 주체가 운영 권한을 가지지 않는 탈중앙화된 형태의 가치안정화코인 입니다. 이를 가능케 하는 것은 MKR 보유자들의 투표를 통한 위기 관리와, 전산화된 부채와 담보의 포지션(Collateralized Debt Position, CDP) 입니다.

Dai는 중앙화된 가치안정화코인에 비해 아래 장점을 가집니다.

가치를 고정하는 구조를 누구나 확인할 수 있어, 투명한 운영이 가능합니다.
발행된 Dai의 금액에 비해 항상 더 많은 담보 자산을 보유하는 구조이므로 지급 불능의 위험이 없습니다.
특정 집단의 심사나 인증이 없더라도, 담보 자산만 확보할 수 있으면 누구나 즉시 신규 코인을 발행할 수 있습니다.

Dai의 가치 고정 원리

간단한 사례를 통해 Dai 원리를 살펴보도록 하겠습니다.

100 Dai를 발행하고자 하는 Kiwi는 최소한 발행하고자 하는 Dai의 전체 가치인 100 USD 보다 많은 가치의 ETH를 담보로 설정하여야 합니다.(현재는 ETH만 사용이 가능하지만 추후 업그레이드를 통해 다중 담보를 지원할 예정입니다.) 가령, 현재 1 ETH가 1,000 USD 라고 하면 Kiwi는 0.1 ETH 보다 많은 담보를 제공해야 합니다. Kiwi는 0.15 ETH를 담보 설정하고 100 Dai를 발행하였습니다.

Dai 발행이 완료되면 Kiwi는의 이더리움 계좌에 100 Dai가 전송됩니다. 동시에 0.15 ETH의 담보가 잠금 상태로 되며, 이 담보에는 100 USD가 부채로 남게됩니다.

만약 이더리움 시장가치가 강세에 있다면, Kiwi는 생성한 Dai를 통해 ETH를 구입하면 부채를 납부하고도 ETH를 남길 수 있습니다. 반대로 이더리움의 시장가치가 약세에 있어 담보의 가치가 내려갈 것이라 생각되면 담보를 통해 가능한 많은 Dai를(150 USD에 육박하는) 발행하여 받는 대신 담보가 시장에서 청산되도록 할 것입니다.

Dai는 반대매매와 비슷한 청산 비율이 정해져있고, 내부의 다양한 변수(목표가, 목표가 조정비, 민감도 변수 등)를 통해 수익을 창출하는 관리인(keeper)들의 수익활동에 의해 수요 공급이 형성되어 균형을 유지하는 형태입니다.

이러한 중요한 변수와 의결 사항은 MKR 보유자들에 의해 결정됩니다.

MKR은 안정화 수수료의 납부, 내부 희석으로 인해 점차 소각 됩니다.