张教授打造丹华资本，致力于用第一性原理来指导风险投资。所谓第一性原理，就是基于最基本的自然法则，而且通常是可以用数学来表达并且在物理上首先验证。比如熵法则，量子原理，概率统计框架，等。
不过从实际效果来看，2013起步的丹华资本，业绩很差。基本上成了反面案例。这个类似由诺贝尔经济学获奖者组建的量化投资公司 长期资本， 本来希望用量化的方式做套利投资，结果一个俄罗斯的黑天鹅事件，就让其折戟沉沙。
仅仅由科学的原理出发，直接接入投资决策 确实还鲜有成功。这里面还需要一个关键的环节，就是工程技术的执行力。任何科学的原理必须要通过工程技术落地，才能兑现其商业价值。同样是量化交易， 数学家Simons 利用基于第一性原理构建的数字模型，结合高频交易的计算机技术。就取得了极大的成功。同样google的成功，工程技术能力也是首位的。
丹华资本的基于第一性原理的决策思维没有错，但是，光有思维是远远不够的。越是基础的原理，越需要长的时间周期来验证和呈现。但是资本市场的周期又是短暂的。往往还有索罗斯所讲的反身性(市场会放大价值偏离，价值回归周期比预期的长很多)。 看看比特币的价格走势也很清楚反应了这点，比特币尽管成长了百万倍，但是在80%的时间它都是下跌熊市。所以如果参与投资，大部分时间是很煎熬的，很难能把握住其价值。比特币投资况且如此，其他的更多AI和区块链项目还同项目组成员，和市场变化息息相关。不确定性和风险更是超越第一性原理所确定价值框架和时间周期。
总之投资领域，需要有第一性原理的思维，还要有工程技术能力的保证，更需要有反身性的风险认知。
作者：CROS曹博士
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