2018年，黄金价格为每盎司1300美元。 到2019年8月下旬，价格已经达到6年高点1525美元，增长了约20％。到2019年底，价格约为1475美元。美中贸易战、Brexit的不确定性、中东的紧张局势以及唐纳德·特朗普的弹劾影响了市场。
到2020年，全球经济增长率可能会继续下降。我们现在正处于当前经济周期的下降阶段，由于地缘政治的高度不稳定而加剧。这些因素将继续支持黄金的投资需求。以下经济和政治环境作为黄色金属的基本增长动力:
全球负收益国债总额已达到14万亿美元。在这种情况下，黄金不产生任何利息的事实使其成为有利可图的资产。
中央银行无法提高增长率。xxx由于目前的水平是1.5％，因此产生的速率将是负的。
民粹主义的上升浪潮。这种现象不仅限于美国。在意大利，法国和英国，很大比例的人口通过反移民，民族主义和保护主义计划来支持候选人。
美元正在逐渐失去其作为全球主要储备货币的地位。许多国家都在寻求多样化的储备，退出美元并储备黄金。全球动荡导致传统资产的风险调整收益减少。这又导致了资本投资的减少以及储蓄的盈余。这为发达国家的黄金市场创造了有利条件。
2020年，发达国家的中央银行可能会像2019年那样继续降低利率。我们列出的因素可以推动黄金价格一路高达1700-1900美元每盎司在未来12个月。
利率下降导致国家债券收益率下降。这对诸如黄金之类的多元化投资工具来说是一个福音，其价格相对于债券的实际回报而言是相反的方向。在短期内，黄金和股票之间的相关性取决于股票和美元之间的相关性，而在长期内，黄金与股票的相关性为负。低利率和负收益率债券的结合使黄金对投资者更具吸引力，从而降低拥有不产生任何利息的资产的机会成本。
在长期投资的背景下，黄金是一种有效的多元化工具。如果您分析黄金和标准普尔500的5年回报率，您会发现负相关。例如，在70年代和2000年代，黄金价格上涨，而标准普尔500指数下跌。无论如何，这种关系并不令人惊讶。毕竟，在存在系统性宏观风险的情况下，黄金是传统的对冲资产，可能导致长期的股票低收益。因此，现在是将黄金添加到您的投资组合中的好时机，考虑到2010年代的低宏观波动可能会被2020年代的高波动取代。
到2020年，全球政治不稳定将是重大的。美国和俄罗斯，土耳其和伊朗之间正在进行的冲突是不可能得到解决的。此外，我们目睹了大规模的政治和环境抗议活动，例如香港，智利，一些欧洲国家以及俄罗斯。此外，在许多地区，经济不平等正成为一个日益紧迫的问题。这就是为什么一些美国和英国的选举候选人推动积极的财政措施与财富再分配计划相结合的原因。几位美国总统候选人已提议对富人征收新税。
同时，一些东欧国家由于其内部政策而一直与欧盟发生紧张关系，现在它们已经增加了黄金储备，并将其从英格兰银行撤回。受美国制裁影响的国家也在积累黄金储备。这并不意外：地缘政治不稳定通常会导致黄金需求的增加。因此，世界各地的中央银行现在都在忙着购买黄金。
在中央银行购买黄金方面，2019年是创纪录的一年，总共购买了大约700吨。考虑到目前的地缘政治不确定性水平、低利率以及发展中国家在其储备中所占的少量黄金份额，2020年的需求可能仍然很高。持续的去美元化和中央银行的黄金储备的积累将在中期推动黄金市场。我们还应该指出，在发展中国家，中央银行已经连续10年成为黄金的净购买者。 这是自1944年布雷顿森林协议签订以来的第一次。
此外，有许多理由争论为什么黄金作为储备资产越来越受欢迎。这些包括:1）中央银行需要增加资产并使其投资组合多样化； 2）金融市场流动性高； 3）巴塞尔协议III下黄金（第1级或“无风险资产”）的头寸得到改善； 4）在借款市场使用黄金作为抵押； 5）总体上没有信用风险。此外，全球关税战争、美国制裁政策和去美元化趋势应该支持并进一步鼓励中央银行对黄金的需求。
如果传统资产的实际回报率保持负数或低位，那么金价将继续上涨。 另一个重要因素是经济稳定。在2020中，如果地缘政治条件持续恶化，黄金可能会增长到每盎司1600美元，甚至1700美元。
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