[블록버스터즈 리포트] 비트코인 거품인가 아닌가? _ 과거의 사례를 통해 알아보자(2) - 서울대학교 블록체인 학회 디사이퍼(Decipher) 김재윤
이전 글에서 역사적으로 거품이라고 평가받았던 여러 사례들을 살펴보고, 그 공통점을 알아보았다. 그래서 어떤 자산 가격의 가파른 상승이 시세 차이에 의한 수익을 기대하게 만들어 수요를 폭발시키고, 이때 발행 권한을 가진 주체가 탐욕을 부려 공급량을 늘리게 되면 그것이 거품이 된다고 정리하였다. 이러한 관점을 바탕으로 비트코인을 분석해보자.
가격의 상승이 수요를 견인했던 비트코인
그림 1. 비트코인의 시세 변화
(출처: https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin)
비트코인의 가격은 2017년부터 급격하게 상승하기 시작했다. 그러다 2017년 말에 약 18,700불을 찍고 가파르게 하락하여 2019년에는 3,200불로 내려앉았다 (빨간 상자). 가격 차트만 보면 비트코인은 거품이라고 생각할 수 있을 것 같다. 하지만 2019년을 지나 현재, 비트코인의 가격은 전고점의 절반 이상을 회복하였다 (주황 상자).
비트코인이 역사적인 거품들과 다른 점
비트코인이 역사적으로 거품이라고 평가받았던 사건들과 비교했을 때 가장 큰 차이점은 발행의 주체가 없다는 것이다. 비트코인은 총 발행량이 2,100만 개로 한정되어 있고, 프로토콜에 의해 조금씩 발행되고 있다. 따라서 비트코인의 수요가 폭발적으로 증가할 때 이미 비트코인을 갖고 있던 사람들이 물량을 풀었을 수는 있으나, 발행량 자체는 프로토콜에 정의된 대로 항상 일정했다.
하지만, 발행 주체가 명확한 알트 코인들의 발행이 폭발적으로 증가하여 공급을 과잉시켰다. 실제로 대부분의 알트코인들은 탐욕적인 발행 주체에 의해서 발행되었으며, 각종 사기와 다단계 등의 방법으로 수요를 창출해냈다.
그리고, 한국 정부에서 규제 발표를 하며 가격이 폭락하기 시작했는데, 그 모습을 보면 주식을 마구 발행하는 허가를 받지 않은 주식회사들의 등장으로 정부가 규제안을 발표하여 주식 가격의 하락을 가져와 거품이 꺼졌던 남해 회사와 그 양상이 비슷해 보이기도 한다. 다른 것이 있다면 남해 회사는 망해버린 반면에 비트코인의 가격은 다시 회복세를 보이고 있다는 것이다.
결론
비트코인이 거품인지 아닌지를 판단하기 위해 과거에 거품으로 평가받았던 사건들의 공통점을 찾아 그 관점으로 비트코인을 분석해보았다.
거품이라고 평가할 수 있는 판단 기준을 “수요를 견인하는 가격의 상승과 공급의 과잉이 일어날 수 있는가”로 보았고, 비트코인은 가격의 상승이 폭발적인 수요를 창출하였기 때문에 발행자가 탐욕을 부릴 수 있는지 없는지가 비트코인이 거품일지 아닐지를 결정하는 결정적인 요인이라고 생각했다.
비트코인에는 탐욕스러운 발행 주체가 존재하지 않지만, 다른 회사들과 국가적인 규제에 의해 망해버린 남해 회사의 사례도 존재하기 때문에 탐욕스러운 주체에 의해 발행되는 알트코인들이 어떤 역할을 할지, 그리고 비트코인이 실생활에 어느 정도의 효용을 줄 수 있는지가 비트코인의 흥망에 큰 영향을 줄 것으로 생각한다.
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