Cryptocurrencies는 초기 투자자와 잘 아는 상인 모두에게 막대한 보상을 해왔습니다. 예를 들어 비트 코인을 가져 가라. 2017 년 이전에 투자 한 모든 사람들은 550 % 이상의 수익률을 보았습니다. 다른 한편으로는 거래자는 비트 코인의 중요한 변동성으로부터 큰 이익을 얻습니다. 비트 코인 변동성의 하루 는 S & P 500 의 약 23 거래일 간격의 변동성과 거의 같습니다 . 상인에게 변동성은 기회를 가져옵니다.
이 기사에서는 적어도 단기적으로는 암묵적인 투자자의 전망에 대한 이유에 초점을 맞출 것입니다.
섹션 :
평가
용법
ICO의 해체
뛰어 내림 방지 팀
소매 수요
제도적 수요
Bitcoin ETF
자연적 판매자 : 광부, 교환 및 ICO
무엇이 남았습니까?
평가
대부분의 cryptocurrencies는 관련 현금 흐름이 없기 때문에 전통적인 수단 ( 할인 된 현금 흐름 )으로 평가할 수 없습니다 . cryptocurrencies를 평가하는 모델은 많은 수의 입력을 필요 로합니다 .
예를 들어 가지고 이 로 환상적인 가상 모델 Burniske을 . 여기서 저자는 Exchange 의 방정식을 화폐 경제학에서 차용하여 토큰을 평가하려고 시도합니다 . 평가 는 입양 곡선뿐만 아니라 토큰의 Velocity (토큰이 1 년 내에 변경되는 횟수)에 대한 상상의 가치를 요구합니다 . 이 모델에서 채택률이 15 년에서 30 년으로 10 %에서 90 %로 증가하는 것으로 가정 하면 토큰의 가치는 $ 0.12에서 $ 0로 줄어 듭니다. 독자는 이 기사 에서 평가 방법에 대한 자세한 내용을 확인할 수 있습니다 .
간단히 말해서, 기본적인 투자자의 관점에서 전체 자산 클래스는 0이 될 수 있습니다. 평가는 바닥을 제공하지 않습니다.
용법
Cryptocurrencies는 추측을 제외하고는 거의 사용되지 않습니다. 예를 들어 ETH를 봅니다. Ethereum의 주요 용도는 DApps 및 ICO입니다. 그러나 DApps에는 거의 모든 사용자가 있습니다. 8 월 22 일 / 2018 일에 총 15,689 명의 사용자 가있었습니다 ( 이 웹 사이트 에서 더 많은 데이터를 사용할 수 있음 ). 글을 쓰고있는 현재, 잘 알려진 예측 시장 Augur는 이전 24 시간 동안 52 명의 사용자 를 보유하고 있습니다. Augur의 토큰 시가 총액 ( $ REP )은 현재 2 억 달러 에 불과하며 사용자는 52 명입니다.
그 사이 에 ICO에 의해 제기 된 돈 의 양은 엉망이되었습니다 . 게다가 2018 년에 ICO 투자는 투자자들이 기존의 암호 보유 물을 새로운 ICO로 재활용하기 시작함에 따라 획기적인 유입을 중단시키는 것을 대부분 중단했습니다. 그게 뭐야? 추측! 사용법은 바닥을 제공하지 않습니다.
(독자는 Coindesk의 ICO 추적기를 사용하여 ICO 번호를 조사 할 수 있습니다. 비록 2020 년 6 월에 시행 된 EOS ICO의 번호가 잘못 나열되었지만 Icodata.io )
ICO의 해체
2017 년 의이 기사에서는 대부분의 토큰에 결함이 있고 ICO가 어떻게 암호화 가격을 높이는 지 자세히 설명했습니다 .
Picture Pether Block (자금 조달을 의도 한 날카로운 기업가). 피터 (Pether)가 주식 (주식)이나 자금 환불 (대출, 채권)을하지 않고 자금을 모으는 대신 상환을 제안한다는 법적지지가없는 예쁜 종이를 나누어주는 상상을 상상해보십시오. 이제 Pether는 돈을 돌려주지 않겠다고 약속하는 종이를 조금씩 나누어서 자금을 얻는다고 상상해보십시오. 또한 Pether가 실제로 익명으로 된 사례를 상상해보십시오. 자금을 모으기 위해 자신의 신분을 밝힐 필요조차 없습니다. 이것은 일부 ICO에서 발생합니다. Ponzi 계획 은 풍부하다. OneCoin 은 가장 유명한 Ponzi 체계입니다. Bitconnect, 연간 149 %의 수익을 보장 하는 암호 해독 (일일 재투자 가정)과 "변동성 거래 봇"에 의해 생성 된 변수 수익은 현시점에서 가장 눈에 띄는 Ponzi 계획입니다.
결국 과대 광고에 시달리고 대부분의 ICO 가격 은 1 월 최고치에서 80 % -90 % 이상 붕괴 되었습니다. SEC는 길을 따라 도움 ICO 토큰 대부분의 경우 등록되지 않은 유가 증권에 있던 메시지를 구동하여.
ICO의 절반 이상이 토큰 판매 후 4 개월 이내에 사망 합니다. 독자들은 Deadcoins.com에서 수많은 죽은 ICO에 대한 세부 정보를 찾을 수 있습니다 .
"나는 ICO의 80 %가 사기 이며, 10 %가 실체가없고 돈을 모은 직후 실패한 것으로 받아 들였다 . 남은 10 %의 대부분은 아마도 실패 할 것 "이라고 말했다.
평범한 ICO 투자자는 완고하고 알려지지 않았습니다. 대부분 은 백서 나 문서를 읽지 도 않았고, 토큰이 프로젝트의 성공에 참여한다고 믿었음에도 불구하고 토큰이 절대적으로 권리를 제공하지 못한다는 것을 인식하지 못했습니다.
다음은 가짜 LinkedIn 프로필의 복잡한 웹에 의해 촉진 된 ICO 사기의 훌륭한 예입니다.
https://twitter.com/Crypto_Macro/status/980691433031176193/photo/1
- Crypto_Macro
또는 더 나은 것 : 약 주인 Pablo Escobar의 형제 는 bitcoin의 대안으로 Diet Bitcoin 이라고하는 자신의 암호 해독을 시작했습니다 . 이 사기가 지금 일어나고 있습니다 . 그냥 교환을 치고 제로가 될 때까지 기다리십시오. 아직 확신하지 못했습니까? 무엇에 대한 Viola.ai , "당신의 평생 AI 사랑 고문"... 물론 우리 모두가 우리의 데이트 역사를 영구적으로 blockchain에 저장 갖고 싶어하기 때문이다.
이 순간은 중국에서 들썩 들썩합니다.
https://twitter.com/Crypto_Macro/status/1031749667275657220/photo/1
- Crypto_Macro
뛰어 내림 방지 팀
Crypto에는 시장을 보호 하거나지지하기 위해 산 파티, 백인 기사 및 구원자 로 구성된 정당 또는 당사자 집합으로 해석되는 " 급락 방지 팀 " 이 없습니다 . 미국 달러를 포함한 미국의 자산은 상황이 극도로 위험한 경우 연방 준비 은행과 미국 재무부에 의뢰 할 수 있습니다. 원자재가 너무 싸면 기업 / 산업 수요 (물리적 재화의 소비자)에 의존 할 수 있습니다. 주식은 현금 흐름과 파이프 라인에 대한 완전한 지식을 가지고 구매할 때 궁극적 인 법적 내부자 거래자이며 따라서 주식이 너무 싸게되고 언제 평가 될지 더 잘 판단 할 수 있습니다. 그들은 현금으로 교환하려고합니다. 누가 암호를 사용할 수 있습니까? 광부? 교환?암호 고래 고래는 구조적으로 구입보다는 크립토 rencies 통화를 팔고 싶어한다 .
소매 수요
소매 수요는 가격과 함께 충돌했습니다. 광범위한 손실이 원인입니다. 평균 소매 투자자는 권장 사항 및 입소문에 따라 유행하는 자산에 투자합니다. FOMO.
기본 청중은 하드 코어 자유 주의자이며 이른바 " 오스트리아 인 "입니다. 이 주머니가 내 의견으로는 거의 완전히 도청되었습니다. 즉, 더 이상 암호화에 관심이없는 Average Joe가 떠난다 .
하먼은 "우리가 선상에있을 때 우리가 '그걸 그 사람에게 붙이고 있다고 생각했다'고 말했다. "그러나 나는 '그 남자가 이미 붙잡 았고 출구 전략을 가지고 있었다'고 생각한다."
암호문의 입소문은 "불과 몇 개월 만에 투자액의 60 % 이상을 잃었습니다"라고합니다. 다음 여론 조사는 2018 년 7 월부터 진행되었으며 암호화 시가 총액은 이후 25 % 가량 더 하락했습니다.
개인 실자산이 높은 순자산의 경우 상황은 비슷합니다. 내가 모은 것에서 요즘 사설 은행 고객 중 2 %만이 비트 코인에 관해 묻고 있습니다. 그 숫자는 12 월에 50-70 % 범위였습니다.
비트 코 인 거래량의 급격한 감소는 놀랍습니다. 다음 차트는 Coinbase의 BTC / USD 금액을 USD ( 출처 )로 표시 한 것입니다.
개인 투자자들이 고통을 잊어 버리는 데는 시간이 걸릴 것입니다. 그들은 돌아올거야!
제도적 수요
스마트 머니는 일반적으로 값이 싸거나 상승 추세를 보이는 자산에 투자 합니다. Cryptocurrencies는 칼처럼 떨어지고 있습니다. 그렇다면 왜 기관 투자가가 암호화를 구매할 것인가? 음, 암호가 싸면. 그러나 이미 설명한 바와 같이 기관 투자가는 실제로 크립토 통화를 가치있게 평가할 수 없으므로 크립토 환율이 저렴한시기를 결정할 수 없습니다. 또한 이러한 자산 은 현금 흐름을 발생시키지 않습니다 .
왜 기관 투자자들은 왜 암호를 산 것입니까? 포트폴리오 를 다양화할 수있는 마지막 가능성이 있습니다 . Cryptocurrencies는 일관되게 위험 자산과 상관 관계가 없습니다 . 그것은 약간의 수요를 추가 할 수 있습니다. 그러나 상관 관계가없는 것보다 다양 화에 더 나은 점이 하나 있습니다. 음의 상관 관계 입니다. 소버린 채권은 암호보다 더 나은 다변화를 제공하며 정기적 인 현금 흐름을 제공합니다!
Bitcoin ETF
Bitcoin ETF는 많은 사람들이 cryptocurrency 가격에 대한 궁극적 인 구원자로 보입니다. 이는 기관 투자가의 막대한 유입을 가져올 것입니다. 나는 이 기사 에서 주제를 자세히 다루었 다 .
SEC는 최근 9 개의 비트 코인 ETF 제안을 거부했다 . 하나의 ETF는 여전히 CBOE가 제안한 VanEck SolidX Bitcoin Trust 입니다. 시장은이 ETF 제안을 승인하거나 거부하는 SEC의 결정을 기다리고 있습니다. SEC가 시장 조작에 명백하게 저항하지 않는 경우, ETF의 상장 교환국은 규제 된 "상당한 규모"의 시장과의 감시 공유 계약을 체결해야합니다 (조작을 저지하기 위해).
SEC는 비트 코인 시장이 조작에 명백하게 저항하지 않는다고 생각할 때, ETF의 승인을위한 주요 변수는 트러스트가 감시 공유 계약을 갖는 비트 코닉 시장의 규모가된다. 그것들은 "중요한 크기"입니까?
앞서 언급 한 기사에서 세이셸에 등록 된 완전히 규제되지 않은 홍콩 기반의 비트 코인 파생 상품 플랫폼 인 비트 멕스 (Bitmex) 는 비트 코인 / 달러 통화량의 40 %의 시장 점유율을 보유하고 있습니다 . 나는 또한 트러스트가 선택한 거래 상대방이 사용 된 계산 방법에 따라 3 %에서 15 % 사이 의 시장 점유율을 갖는 방법을 보여줍니다 .
Bitmex의 중요성을 강조하기 위해 8 월 21 일에 예정된 유지 관리 를 위해 1 시간 동안 꺼내졌습니다 . 온 정확한 분 Bitmex이 종료 다운, 비트 코인의 가격은 + 7 % 번개 브레이크 아웃의 결과로, 적어도 하나의 큰 시장 참가자에 의해 펌핑되었다. 부상에 대한 모욕을 더하는 Bitmex는 Bitmex의 XBTUSD를 다시 열면 + 4 %가 추가되어 총 + 11 %가됩니다. 몇 시간 후 #Bitmex 유지 보수 작업이 완전히 취소되었습니다.
에 관계없이의 낙관론을 표현할 수있는 CBOE / VanEck 측에서 CBOE 신고와 관련된 사람들, ETF의 확률은 단기적으로 승인을 받고 해야한다 가까운 제로 . 나는 로비의 힘에 결코 놀라지 않을 것이다.
결국 ETF가 승인 될 것입니다. 예상보다 오래 걸릴 것입니다.
자연적인 판매자
광부, 교환 및 ICO 는 자신의 운영 자금으로 자신의 동전을 판매해야합니다. 이 시장 참가자들은 자연적인 판매자를 대표합니다.
광부 및 교환
현재 가격으로, BTC, ETH, ZEC, BCH, LTC의 5 가지 직업 증명 동전은 매일 동전으로 2200 만 달러, 일년에 80 억 달러를 조성 합니다. Bitcoin은 총 56 %를 차지하고 ether는 30 %를 차지합니다. 현재의 침체 된 가격을 감안할 때, 거의 모든 것이 판매되고 있다고 가정하는 것이 안전합니다.
1 년 만에 감가 상각비를 감당할 수있는 중국 광산업자의 손익분기 점은 현재 감가 상각비를 제외한 손익분기 는 전기 요금 $ 0.06 / kWh와 Antrimer S9의 감가 상각비를 기준으로 $ 8700 올 인으로 추산됩니다. $ 720). break-evens는 광산 난이도 , 장비 및 인건비 와 함께 (위 아래로) 변경 될 것이며 광업 난이도가 과잉으로 조정되지 않는 실제 상품보다 융통성이 있습니다.
주목해야한다 breakevens들이 상품에 대해만큼 비트 코인에 관해서는 관련이 없습니다 . 상품의 경우, breakevens 이하의 가격 하락은 감소 공급 감소 재고 리드, 오프 생산을 종료 광부, 리드 결국 수신 거부 가격을 책정 할 수 있습니다. 이것은 상품의 '붐 & 바스트 사이클' 과 관련이 있습니다. Bitcoin은 다릅니다. 비트 코인의 경우 breakevens보다 가격이 떨어지면 광부가 생산 중단을 초래하여 해시 전력이 줄어들어 어려움이 줄어들고 공급량은 변하지 않습니다 . 따라서 상품에 대해 breakevens는 부드러운 바닥 (부드러운 가격! 가격은 breakevens 아래로 떨어집니다) 역할을하지만 비트 코인의 경우이 층은 상당히 다공성입니다.
온 교환 '측 , Bitmex 수수료 약 325 BTC 일을하고있다, 또는 현재 가격 USD 2,000,000. 평균 거래 수수료 0.30 % (제조사 + 인수)를 가정 할 때 Coinmarketcap (Bitmex, US Futures 및 Transaction Mining 거래소 제외)에 나열된 거래소는 매일 동전으로 4,600 만 달러를 받고 있습니다 ( 여기 계산 ). 따라서 교환에는 하루에 총 4,800 만 달러의 동전이 지급됩니다. 매일 판매하는 비율은 어느 정도입니까? 50 % 가정 해 봅시다 : 매일 2400 만 달러입니다 .
이는 광부와 거래소의 일일 판매 압력이 연간 4 천 6 백만 달러, 즉 미화 170 억 달러가 될 것입니다 . 그리고 그것은 ICO를 배제합니다. 자연적인 판매 인을 상쇄하기 위해 암호화에 들어가는 170 억 달러가 넘는 신선한 규정이 있습니까? 이러한 아웃 플로우가 현재 시가 총액 의 8 %를 차지하고 있다고 생각하십시오 . 불균형은 주목할 만하다.
ICO
ICO는 투자자에게 형평성을 제공하지 않는 추가 트위스트와 함께 자사 제품 (및 훨씬 더 많은) 개발을 위해 필요한 모든 자금을 수령 한 신생 기업과 유사합니다. 그 기금의 대부분은 BTC와 ETH의 형태로 접수되었는데, 대부분 후자입니다.
ICO는 일반적으로 암호화 형태로 토큰 판매 수익을 축적했습니다. ICO는 재무부 보유 자산의 cryptocurrencies의 가치로 추측하는 것이 아니라 제품을 개발하는 사업에 종사하고 있습니다. 부채의 대부분은 화폐로 표시되어 있기 때문에 자금을 조달 한 직후 부채를 매칭하기 위해 상당량의 매각 자금을 매각 했어야합니다. 이를 자산 책임 관리 (Asset Liability Management )라고 합니다. 기업 금융 102를 나타냅니다. ICO는 암호 노출을 헤지하고 자산의 USD 가치를 유지하기 위해 재무 또는 자산 관리자를 고용해야합니다. 대부분은 그렇지 않았다.
일부 ICO는 시장 추락이 잘 진행되면서 재무부 채권을 판매하기 시작했습니다. 나는 대부분의 ICOS는 결국 자신의 토큰 판매 수익금의 대부분을 언로드 할 것으로 예상 .
특히 ETH는 상당한 위험에 처할 수 있습니다. 현재 275 달러에, 잠재적 인 쥐 경주가 바닥으로 발전함에 따라 ICO 중 개발이 계속되면서 광산 판매로 쉽게 떨어질 수 있습니다 . 그들은 모두 미묘한 죄수의 딜레마에 처해 있습니다 . 1 월 최고치에서 80 %의 추락을 감안할 때, 모든 사람들은 협력하여 나머지 ETH를 쌓아 두는 것이 나을 것입니다. 그럼에도 불구하고 집합 적으로 개최하기로 동의하는 것은 실질적으로 불가능합니다. 2017 년의 ICO 시장은 이미 ETH가 200 달러에 버블 모드 였음을 상기해라.
https://twitter.com/Crypto_Macro/status/975886475568009217
- Crypto_Macro
에 따르면 Santiment 데이터베이스 , 에테 리움 지갑이 알려져있다 ICOS있는 (자신의 데이터베이스의 25 %) 눈에 보이는 ETH 3,300,000의 균형, 또는 현재 가격 USD 900,000,000 있습니다. ETH 135K는 지난 30 일 동안 전학했습니다. 송금 된 자금이 반드시 지출액을 의미하는 것은 아니며 ICO가 관리하는 주소로 이전 될 수 있음을 의미합니다. 이들 펀드의 70 %가 거래소 ( 소스 ) 에서 판매되고 추가로 10 %가 OTC로 판매 된다고 가정하면 이 ICO가 매달 ETH 107K를 판매하게됩니다. 총 잔고 의 약 3 %입니다 . 또한 월간 자본 요구량을 충당하고 안정된 가격을 책정하기에 충분하다고 가정하면 ICO에게3 년 동안 지속 가능한 제품을 개발할 수 있었습니다. 그게 시간이야.
ICO에서 나오는 판매 압력은 어떨까요? a) 토큰 판매 수익의 90 %가 ETH 형태이고, b) 지난 30 일 동안의 312 달러 평균 판매 가격, c) 데이터가없는 데이터베이스의 ICO는 비슷한 금액을 판매합니다 (단 25 데이터베이스에서 ICO의 %, 따라서 기준선 수를 4로 곱해야 함) d) ICO 유니버스가 25 % 더 커 (Santiment의 데이터베이스에는 모든 ICO가 포함되지 않음), 이로 인해 일일 판매 압력이 600 만 달러가됩니다 ICOs - 광부 및 교환에서 오는 예상 동전 판매액의 일부.
흥미롭게도, 최근 기사에서 Santiment는 Ethereum 지갑이 알려져있는 ICO에 의한 2018 년 ETH의 평균 월간 판매량이 ETH 312K 즉 판매가 상당히 늦어 졌다고 말했습니다 . ETH 135K가 아닌 ETH 312K를 사용하여 이전 계산을 다시 수행하면 a) 자체 지속 가능한 제품을 개발하는 데 불과 15 개월 밖에 걸리지 않은 ICO 와 b) ICO에서 오는 일일 판매 압력으로 1400 만 달러가 발생합니다.
앞서 언급 한 가정을 사용하면 현재 ETH ICO 재무부 채권을 ETH 1,800 만 (순환 공급의 18 %) 및 총 현재 ICO 채권 보유액을 미화 60 억 달러 (현재 가격)로합니다. ICO는 판매 속도를 높일 여지가 충분합니다.
ICO는 나머지 BTC 및 ETH 재무부 채권으로 무엇을 할 것인가? 일부는 당분간 꾸준히 유지 하고 있습니다. Vitalik Buterin 과 Consensys 와 같은 일부 투자자들은 우려를 표하며 가격을 방어하려고 노력하고 있습니다. 한편, 최근 기사 , 트윗 및 사설 채널을 통해 늦어지면서 현금화하는 ICO에 대한 논의가 증가하고 있습니다.
(Natural Sellers 판매 압력 분석은 가정 에 크게 의존하며, 대부분이 논쟁의 여지가 있습니다. 독자는이 스프레드 시트를 다운로드 하여 자신의 가정하에 수정할 수 있습니다 .)
남은 건 뭐야?
남은 것은 매각 압력이 중요하고 일정하며, 매수 압력이 일시적으로 완화되고 잠시 동안 롱을 기대하지 않아야 하는 자산 클래스입니다 (예, 약세입니다). 평가와 사용이 바닥을 제공하지 않는 자산 클래스. Bitcoin은 특히 1,000 달러에서 10,000 달러까지 그리고 다시 1,000 달러로 갈 수있는 격변 적 자산입니다. 상인의 낙원. 도박꾼 약속의 땅. 투자자들의 지옥.
비트 코인의 장기 전망, 몇 가지 프로토콜 토큰 선택, 특정 블록 체인 응용 프로그램 및 주류 보안 토큰에 대해서는 낙관적입니다. 나는 다른 경우를 위해 낙관적 인 분석을 예비한다.