Зеленые, социальные и экологические облигации являются наиболее быстрорастущим сегментом азиатского рынка облигаций. По мере ускорения движения к чистому нулю эта тенденция будет только набирать обороты.
Странам всего мира требуются значительные инвестиции в возобновляемые источники энергии и декарбонизацию своей промышленности, транспорта и зданий для достижения нулевых чистых выбросов к середине века, что считается важным для достижения цели Парижского соглашения по ограничению глобального потепления до 1,5 ° C. Эта проблема особенно остро стоит в Азии, где выбросы парниковых газов (ПГ) самые высокие из всех регионов мира: для ее амбициозного перехода к энергетике потребуются огромные объемы финансирования: исследования Wood Mackenzie показывают, что к 2040 году расходы на декарбонизацию Азиатско-Тихоокеанского региона могут достигают 3,5 триллиона долларов США, создавая историческую возможность для глобальных инвесторов, ориентированных на экологические, социальные и управленческие принципы (ESG).
Выдача ускоряется
Есть признаки того, что рынки капитала начинают реагировать на масштабы и безотлагательность декарбонизации. С 20 миллиардами долларов международных зеленых облигаций за первые пять месяцев 2021 года выпуск из Азии, за исключением Японии, уже превысил прошлогодний общий объем. В этом году в регионе было продано более 8 миллиардов долларов США социальных облигаций и облигаций, направленных на обеспечение устойчивого развития, что близко к прошлогодней сумме в 11 миллиардов долларов США. Китай и Корея являются крупнейшими эмитентами зеленых, социальных и устойчивых облигаций (GSS).
Этот импульс должен сохраниться, по мнению специалистов HSBC, которые ожидают рекордного выпуска в этом году в регионе зеленых облигаций на 30 млрд долларов США и социальных облигаций и облигаций устойчивого развития на сумму 15 млрд долларов США. Хотя это остается умеренной долей от общего прогнозируемого выпуска в регионе, темпы роста облигаций GSS явно ускоряются.
«Каждая десятая облигация, выпущенная в 2021 году, является устойчивой облигацией, и это рынок, быстро превращающийся в основной», - сказал Луин Ган, глава отдела устойчивых облигаций, рынки долгового капитала Азиатско-Тихоокеанского региона, HSBC. «Рынок переживает переломный момент, когда регулирующие органы, эмитенты и инвесторы уделяют пристальное внимание ESG».
Ган также отметил, что активы под управлением фондов зеленых облигаций выросли на 80% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в первом квартале 2021 года, что намного больше, чем 4-процентное увеличение общей суммы AUM фондов облигаций. Это отражает более широкую тенденцию роста спроса инвесторов на активы, которые соответствуют экологическим, социальным и корпоративным принципам (ESG): общий приток в фонды устойчивых инвестиций вырос на 185 миллиардов долларов США и достиг рекордного показателя AUM почти в 2 триллиона долларов США, по данным поставщика данных Morningstar.
Стандарты сходятся
Продолжающийся рост устойчивого финансирования в Азии зависит от сближения стандартов между внутренними китайскими зелеными облигациями и преобладающими международными стандартами. В этом отношении наблюдается прогресс, говорят кредитные аналитики HSBC, которые отмечают публикацию в апреле нового каталога проектов зеленых облигаций как важное событие.
Каталог, выпущенный совместно Народным банком Китая, Национальной комиссией по развитию и реформам и Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая, приближает китайские стандарты к глобальным рамкам, предоставленным Международной ассоциацией рынка капитала (ICMA) и Инициативой по климатическим облигациям (CBI). Важно отметить, что новый каталог Китая запрещает использование зеленых облигаций для финансирования проектов «чистого угля», в то время как другие нормативные инициативы включают увеличение инвестиций в зеленые облигации в валютных резервах страны и разработку обязательного раскрытия корпоративной информации, связанной с климатом и окружающей средой.
Тем не менее, различия между международными и китайскими стандартами зеленых облигаций остаются, особенно когда речь идет о том, можно ли использовать выручку для общих корпоративных целей, что разрешено китайскими нормативными документами, но не в рамках ICMA или CBI. На данный момент китайские эмитенты, выходящие на оффшорный рынок в формате GSS, должны придерживаться международных стандартов, чтобы максимизировать спрос на свои облигации.
Во всем мире НПО, банки и третьи стороны, такие как рейтинговые агентства, объединяются для сближения критериев раскрытия информации ESG. Рекомендации Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), являются основным двигателем, а таксономия устойчивого развития Европейского Союза широко рассматривается как пионер с точки зрения государственной политики. Действительно, Народный банк Китая работает с ЕС над достижением сближения таксономий устойчивого финансирования между двумя рынками
Неуловимая `` зелень ''
Вопрос о том, есть ли у облигаций GSS какое-либо преимущество в цене или производительности - или «зелень», остается спорным: по мнению кредитных аналитиков HSBC, эмитентам не всегда удавалось добиться экономии на выпуске облигаций GSS.
Для инвесторов, однако, азиатские облигации GSS в долларах США в этом году превзошли обычных аналогов на фоне отрицательной общей доходности для рынка в целом. Как инвестор в облигации GSS, «у вас будет большая устойчивость, поскольку облигации GSS ориентированы на более устойчивые банки и коммунальные кредиты. К тому же держатели облигаций имеют относительно высокую степень липкости ». сказала Луиза Лам, директор отдела кредитных исследований Азии, Азиатско-Тихоокеанский регион, HSBC.
Даже без широко обсуждаемого зеленого периода, роста устойчивых инвестиций в сочетании с повышением осведомленности участников рынка и повышенным вниманием со стороны регулирующих органов, все готово для расширения облигаций GSS в Азии в ближайшие годы.
Источник перевода - https://www.gbm.hsbc.com/insights/securities-services/esg-enters-asia-credit-mainstream